連續(xù)三年入圍“世界500強”的央企中國鐵路物資股份有限公司（下稱“中國鐵物”），正在為其過去幾年的飛速擴張付出代價。

    勞動節(jié)前夕，中國外匯交易中心網(wǎng)站刊出了幾份關(guān)于中國鐵物的2013年年度報告和2014年一季度財務(wù)報告，過去幾年因為托盤貿(mào)易和墊資生意而積累的風險，被暴露無遺。

    2013年的年度報告顯示，中國鐵物2013年的利潤總額為-73.45億元，凈利潤為-76.51億元。

    該公司所披露的2013年虧損原因，則主要是由于2012年下半年以來部分鋼材貿(mào)易企業(yè)所出現(xiàn)的不能及時履行合同及信用違約的情況，并且相關(guān)風險在2013年又從鋼材貿(mào)易延伸至鋼鐵生產(chǎn)及煤炭貿(mào)易企業(yè)，為此，中國鐵物計提了金額較大的資產(chǎn)減值準備。

    因鋼貿(mào)商資金鏈斷裂和重復質(zhì)押而“受傷”的不僅僅是銀行，多家充當“影子銀行”的央企和上市公司已經(jīng)“中槍”，中國鐵物就是其中的典型代表，而其追求銷售規(guī)模增長的擴張路徑，在央企中也不是孤例。

    “影子銀行”困境

    中國鐵物是專注于鐵路物資和鋼鐵、礦產(chǎn)品的特大型供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)集團，在鋼鐵領(lǐng)域，公司也是中國最大的鋼鐵供應(yīng)鏈集成服務(wù)提供商之一。

    過去幾年，中國鐵物一直擴張速度飛快，2011年首次入圍《財富》世界500強后，2012年和2013年又連續(xù)在世界500強的位置上前移，營業(yè)收入也從2010年的226.307億美元增長到2012年的371.72億美元。達到第一個千億營業(yè)收入用了幾十年，而第二個千億僅用了三年。

    與中國鐵物合作的一家公司管理層告訴《第一財經(jīng)日報》記者，由于制定了快速擴張的政策，中國鐵物總公司對下屬公司下達的銷售任務(wù)一直很繁重，導致下面各子公司紛紛激進擴張，而相關(guān)風險卻防范不夠。

    中國鐵物旗下的一些公司近年來一直通過“托盤”的模式，在鋼貿(mào)圈內(nèi)擔任著“影子銀行”的角色。

    所謂“托盤”的模式，是指擁有資金優(yōu)勢的企業(yè)先幫助缺乏資金的鋼貿(mào)商訂貨，并且支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進行監(jiān)管，貨權(quán)暫時屬于上述企業(yè)，一段時間后鋼貿(mào)商再通過加付一定的傭金費用或者利息費用償還資金后，以拿回鋼材貨權(quán)。

    “將資金借給需要資金的鋼貿(mào)商，一方面可以要求借款方的采購交易通過自己實現(xiàn)貿(mào)易規(guī)模的膨脹，另一方面還可以通過貿(mào)易價差，將利息收入轉(zhuǎn)為合法的價差收入，因此，像中國鐵物等擁有融資成本和渠道優(yōu)勢的大型貿(mào)易央企，如果進行"托盤"融資，既可以做大銷售規(guī)模，又可以賺取利息和價差�！币晃讳撹F行業(yè)內(nèi)人士對本報記者透露，“不過，這其中也蘊含著不小的風險，比如在鋼貿(mào)商沒有償還資金時，貨權(quán)本應(yīng)是在這些"托盤"企業(yè)的手中，但如果鋼貿(mào)商與作為第三方的倉儲公司相互勾結(jié)，一起制造假倉單，就可能出現(xiàn)鋼貿(mào)商用此貨權(quán)進行重復質(zhì)押、多方融資的情況，而一旦貸款資金還不上，抵押貨物只有一批，要"討債"的融資方卻有好幾個。”

    2012年，中國鐵物上海公司就被曝倉庫內(nèi)寄存的鋼材不翼而飛，而中國鐵物另一家子公司哈爾濱公司也同樣卷入了鋼鐵貿(mào)易圈重復質(zhì)押、騙取資金的尷尬。此后，中國鐵物幾大子公司甚至出現(xiàn)同時在各地倉庫搶貨的情況，由于各子公司之前彼此沒有溝通，有的是被同一家鋼貿(mào)公司欺騙。

    記者查閱上海法院網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2013年5月開庭的一起關(guān)于“倉儲合同糾紛”的案件，上訴人就是中國鐵物哈爾濱物流有限公司，而被告武漢中鐵伊通物流有限公司和上海寧港鋼材市場經(jīng)營管理有限公司中，武漢中鐵伊通物流有限公司也是中國鐵物旗下公司與日本企業(yè)組建的合資公司。

    中國鐵物在鋼貿(mào)領(lǐng)域的損失到底有多大？在其公布的2013年年底報告數(shù)據(jù)中也“可見一斑”。報告顯示，2013年度的壞賬損失中，因訴訟或糾紛影響的應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款及長期應(yīng)收款計提的壞賬準備金額為人民幣50.49億元(2012年度為6.47億元)。2013年度存貨跌價損失中，因訴訟或糾紛影響的存貨已計提跌價準備金額為人民幣5.96元(2012年度為4349.58萬元)。

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