本周11月6日~10日,在現(xiàn)貨供給壓力和資金推動(dòng)下,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)窄幅橫盤。其中,豆油在脹庫(kù)壓力下表現(xiàn)繼續(xù)弱于菜油和棕櫚油,豆油現(xiàn)貨基差也繼續(xù)走弱。

　　本周,在現(xiàn)貨供給壓力和資金推動(dòng)下,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)窄幅橫盤。其中,豆油在脹庫(kù)壓力下表現(xiàn)繼續(xù)弱于菜油和棕櫚油,豆油現(xiàn)貨基差也繼續(xù)走弱。

　　供給壓力上升,壓制豆油向下

　　本周,由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告偏空,CBOT大豆期價(jià)止?jié)q回落,技術(shù)面看,下周CBOT大豆期價(jià)仍有向下空間,但空間不大,延續(xù)近一個(gè)月的區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。在現(xiàn)貨供給壓力下,連豆油期價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)盤整,技術(shù)面看,下周仍有向下空間,操作上建議逢低買多,現(xiàn)貨隨用隨購(gòu)。

　　分析后市,利空因素有：一是美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月10日公布的最新供需報(bào)告維持上月美豆畝產(chǎn)49.5蒲式耳的預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量為44.25億蒲式耳,略低于上月預(yù)測(cè)的44.31億蒲式耳,將全球大豆庫(kù)存上調(diào)至 9790萬(wàn)噸,高于上月預(yù)測(cè)的9610萬(wàn)噸,去年為9630萬(wàn)噸,主要是巴西產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸,報(bào)告再次確認(rèn)美豆豐產(chǎn)狀況；二是近期飼料企業(yè)集中采購(gòu),油廠豆粕走貨順暢,國(guó)內(nèi)大豆單周壓榨量恢復(fù)至180萬(wàn)噸以上的高位水平,在下一輪雙節(jié)備貨需求啟動(dòng)前,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存壓力只增不降。

　　利多因素有：一是美國(guó)總統(tǒng)特朗普訪問(wèn)北京期間,美國(guó)大豆行業(yè)者已與中國(guó)進(jìn)口商簽訂采購(gòu)意向書,中國(guó)進(jìn)口商將額外采購(gòu)1200萬(wàn)噸2017/2018年度美豆,而目前中國(guó)12月份船期采購(gòu)進(jìn)度僅為40%,低于去年同期的60%,意味著在未來(lái)兩個(gè)月中國(guó)將加大美豆采購(gòu)力度,強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)將支持美豆價(jià)格保持堅(jiān)挺；二是當(dāng)前美豆收割進(jìn)入尾聲,而12月份即將進(jìn)入南美大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期,南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn),并有可能為資金提供炒作題材；三是再有兩周,國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)為元旦春節(jié)的備貨將啟動(dòng),屆時(shí)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　需求還未啟動(dòng),菜油弱勢(shì)盤整

　　本周,鄭菜油期價(jià)窄幅橫盤,技術(shù)面看,下周短期回落可能性較大,期貨操作上建議觀望再逢低買多,現(xiàn)貨也可適量囤貨。

　　分析后市,利空因素有：一是加拿大菜油出口報(bào)價(jià)下跌,套保的壓力持續(xù)存在,加拿大12月船期毛菜油到港完稅價(jià)6810元/噸,較鄭商所菜油1805合約有235元/噸的進(jìn)口利潤(rùn)；二是當(dāng)前沿海地區(qū)豆菜現(xiàn)貨價(jià)差在730元/噸左右,較上月同期擴(kuò)大280元/噸,較上年同期擴(kuò)大650元/噸,菜油處于比價(jià)劣勢(shì),易 受豆油現(xiàn)貨供給壓力影響。

　　利多因素有：一是監(jiān)測(cè)顯示,國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)菜油庫(kù)存約38萬(wàn)噸,雖然較上周同期增加2噸,但較9月高點(diǎn)下降16萬(wàn)噸,同時(shí)從船期來(lái)看,10~12月共有70萬(wàn)噸左右的菜籽到港,略低于此前月均40萬(wàn)噸菜籽到港量的水平；二是過(guò)去兩年低價(jià)臨儲(chǔ)菜油培養(yǎng)出的菜油消費(fèi)需求十分強(qiáng)勁,其中小包裝和高端餐飲用菜油的需求對(duì)價(jià)格并不敏感,即使當(dāng)前菜豆油價(jià)差達(dá)到700元/噸以上,需求依然較好；三是由于國(guó)內(nèi)菜油供需基本面存在缺口,而歷來(lái)只有高價(jià)才能抑制消費(fèi),資金看好國(guó)內(nèi)菜油中長(zhǎng)線價(jià)格走勢(shì),逢低進(jìn)場(chǎng)積極性較高。

　　市場(chǎng)供需兩不旺,棕油弱勢(shì)運(yùn)行

　　本周,連棕櫚油期價(jià)跟隨馬盤弱勢(shì)盤整,重心下移,技術(shù)面看,下周連棕櫚油仍有向下空間,操作上建議觀望,等調(diào)整到位后再買多,或繼續(xù)空棕櫚油多菜油進(jìn)行套利,現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)。

　　分析后市,利空因素有：一是據(jù)11月10日馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞 10月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增12.86%至200.88萬(wàn)噸,高于預(yù)期的194.42萬(wàn)噸,庫(kù)存環(huán)比增加8.39%至219.01萬(wàn)噸,略低于預(yù)期的221.28萬(wàn)噸,出口環(huán)比增加2.04%至154.87萬(wàn)噸,略低于預(yù)期的155萬(wàn)噸；二是目前棕櫚油已進(jìn)入減產(chǎn)周期,由于棕櫚油逐漸擺脫厄爾尼諾的影響,后期棕櫚油產(chǎn)量減幅將小于往年,預(yù)計(jì)明年1月前主產(chǎn)國(guó)棕櫚油仍是增庫(kù)存趨勢(shì),加之棕櫚油處于競(jìng)價(jià)劣勢(shì),雖然當(dāng)前兩大主產(chǎn)國(guó)的賣貨壓力不是太大,但提價(jià)也難。

　　利多因素有：一是作為全進(jìn)口品種,成本繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格,監(jiān)測(cè)顯示,本周四印尼12月船期24度棕櫚油到港完稅成本5770元/噸,較1801合約倒掛110元/噸,明年1~3月船期棕櫚到港完稅成本5860元/噸,較1805合約倒掛110元/噸；二是雖然近期棕櫚油到港量較大,加之隨著氣溫的下降以及豆棕價(jià)差的縮小,棕櫚油消費(fèi)量減少,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)小幅環(huán)比上升,但由于貨權(quán)較集中,在產(chǎn)地沒(méi)有壓力并反映到進(jìn)口成本之前,國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格將較堅(jiān)挺。