11月末,豆粕市場利好因素疊加,其中,“GMO(轉(zhuǎn)基因)證書”炒作給豆粕市場營造利好氣氛；“環(huán)�！眴栴}再現(xiàn)致使油廠停產(chǎn)或限產(chǎn)；目前油廠豆粕庫存整體處于較低水平,供應(yīng)暫時仍處偏緊格局等,是此輪豆粕行情上漲的主要內(nèi)在邏輯。

　　國際方面,美豆收割工作接近完成,除出口進(jìn)度外,美豆方面可炒作的題材較少。市場關(guān)注焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向南美,加之現(xiàn)在拉尼娜發(fā)生概率增大,巴西和阿根廷天氣狀況欠佳,南美天氣炒作空間較大,在一定程度上對豆粕行情存潛在利好效應(yīng)。

　　國內(nèi)供給方面,近期,市場流傳國家農(nóng)業(yè)部嚴(yán)控GMO證書發(fā)放,或有20船進(jìn)口大豆受影響。主要對12月份的船期有影響,能否順利獲得審批通過,油廠目前也無法確定,而這種不確定性也給市場帶來一些心理影響,油廠挺價意愿增強(qiáng)。

　　此外,在油廠開機(jī)率回升及此前飼料企業(yè)大多已備貨等因素提振下,國內(nèi)豆粕庫存總量在連續(xù)6周下滑后止降。截至11月19日當(dāng)周,油廠豆粕庫存量下降態(tài)勢有所緩解,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量62.73萬噸,較此前一周的58.616萬噸增加7.01%。當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同607.388萬噸,較此前一周的640.58萬噸減少5.18%,但較去年同期增長48.64%。就目前情況來看,油廠豆粕銷售壓力不大,大多油廠豆粕現(xiàn)貨已基本銷售完畢,現(xiàn)有庫存大多以執(zhí)行合同為主,大多現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提,部分油廠也限量提貨。遠(yuǎn)期基差成交良好,油廠出貨心態(tài)良好。正因?yàn)槿绱?豆粕現(xiàn)貨價格總體比較堅挺。

　　華北進(jìn)入供暖期后,政府對環(huán)保問題更加重視,因此,短期華北及東北地區(qū)部分油廠或有短暫停機(jī)計劃,而開機(jī)的油廠也基本處于限產(chǎn)局面,這或?qū)⒂绊懚唐谌A北地區(qū)豆粕供應(yīng),供應(yīng)緊張局面緩解時間將有所推遲。根據(jù)天下糧倉網(wǎng)信息,河北霸州達(dá)孚11月20日-25日期間停機(jī),唐山中儲糧計劃11月21日停機(jī),預(yù)計將于11月27日開機(jī),天津京糧、金天源、九三均處于限產(chǎn)狀態(tài),減產(chǎn)幅度為30%。此外,東北地區(qū)豆粕供應(yīng)也處于較為緊張局面,普通豆粕及高蛋白豆粕基本無庫存,目前處于現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提局面。在環(huán)保因素提振下,市場擔(dān)憂情緒難消,一些買家擔(dān)心后面提不到貨,積極備貨,從而助推豆粕行情猶如“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。與此同時,根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年10月份我國進(jìn)口大豆僅為586萬噸,這使得油廠壓榨貨源階段性的不足,也在一定程度上提振了豆粕價格走勢。

　　需求端方面,臨近年底,生豬養(yǎng)殖迎來傳統(tǒng)旺季,生豬育肥期內(nèi)的飼料消費(fèi)量有望趨增,因此預(yù)計短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。

　　值得一提的是,盡管當(dāng)前豆粕市場利好因素疊加推動行情向好運(yùn)行,但大豆壓榨利潤改善,油廠開機(jī)率提升,不利于豆粕行情持續(xù)性向好。在美豆震蕩趨弱的走勢影響下,進(jìn)口大豆成本也隨之下降,盤面榨利豐厚,油廠大豆壓榨量將進(jìn)一步提升,令油廠豆粕現(xiàn)貨逐步增加,進(jìn)而抑制價格進(jìn)一步上漲。因此預(yù)計后市豆粕上漲空間將有限。