近兩個月,受到OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長以及中東地緣政治擾動的影響,國際油價大幅上行,累計(jì)漲幅超過10%。目前OPEC大會落下帷幕,減產(chǎn)規(guī)模和時間塵埃落定,結(jié)果符合預(yù)期。

　　美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好 12月加息概率大

　　美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加26.1萬,低于預(yù)期的增加31.3萬；11月25日當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)為23.8萬,環(huán)比前一周減少2000人,月度環(huán)比增加4000人,申請失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)連續(xù)149周低于30萬關(guān)口。10月失業(yè)率為4.1%,低于預(yù)期的4.2%,刷新2000年年底以來低位。從10月數(shù)據(jù)來看,美國就業(yè)市場整體向好,11月數(shù)據(jù)將在本周陸續(xù)公布,非農(nóng)就業(yè)人口預(yù)計(jì)增加19.9萬人,低于10月水平,失業(yè)率預(yù)計(jì)維持4.1%,就業(yè)市場維持良性發(fā)展。

　　物價方面,美國10月CPI同比升2.0%,與9月相比下降0.2個百分點(diǎn),環(huán)比升0.1%,前值0.5%。雖然CPI同比和環(huán)比增速雙雙回落,但對于美聯(lián)儲本月的加息或許難以造成明顯影響,根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示,當(dāng)前加息的概率為90.2%。

　　OPEC大會落下帷幕 減產(chǎn)協(xié)議塵埃落定

　　歐佩克10月月報顯示,10月原油產(chǎn)量下降15.09萬桶/日至3259萬桶/日,需要實(shí)施減產(chǎn)的11個歐佩克成員國10月產(chǎn)量為2975.4萬桶/日,減產(chǎn)執(zhí)行率為100%,9月執(zhí)行率為98%。11月30日會議結(jié)果顯示,歐佩克支持延長減產(chǎn)協(xié)議至2018年年底,保持現(xiàn)有的180萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模。同時利比亞和尼日利亞產(chǎn)量受到限制,兩國2018年的石油產(chǎn)出不會超過2017年水平,利比亞被要求實(shí)施110萬桶/日的生產(chǎn)限額,尼日利亞同意凍產(chǎn)在180萬桶/日。整體看,當(dāng)前市場情緒較為樂觀,加之減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行良好,將繼續(xù)為油價提供上行動能。

　　美國產(chǎn)量與鉆井?dāng)?shù)齊增 庫存創(chuàng)年內(nèi)新低

　　11月美國原油產(chǎn)量保持強(qiáng)勁的增長勢頭。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至11月24日當(dāng)周,美國原油日產(chǎn)量增加2.4萬桶至968.2萬桶/日,連續(xù)6周增長,繼續(xù)刷新紀(jì)錄高位,與去年同期相比增加11.3%。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示,截至12月1日當(dāng)周,美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加2座至749座,連續(xù)第二周上升且觸及9月來最高,去年同期美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)為597座。當(dāng)前油價接近2015年夏季以來最高位,促使美國頁巖油產(chǎn)商加大生產(chǎn),美國原油產(chǎn)量增長或?yàn)槭袌鰩�來持續(xù)性供給壓力。

　　美國原油庫存11月整體處于年內(nèi)低位,市場再平衡進(jìn)展良好。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至11月24日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存為4.54億桶,環(huán)比前一周下跌342.9萬桶,連續(xù)2周下跌,創(chuàng)2017年以來的最低值；美國石油協(xié)會公布的原油庫存為4.77億桶,環(huán)比增加182.1萬桶。雖然美國原油產(chǎn)量保持高位,但受美國強(qiáng)勁的原油出口支撐,庫存依然呈現(xiàn)下降趨勢。

　　總之,短期來看,油價在經(jīng)歷了兩個月的上漲之后,有整理需求,且12月加息可能會對油價帶來一定壓力,但預(yù)計(jì)下跌空間不大。此外,雖然美國產(chǎn)量持續(xù)增加,但若OPEC嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議,市場供給仍將收緊。預(yù)計(jì)2018年油價運(yùn)行中樞較2017年將有望提升。