由于短期供給壓力加大,港口庫(kù)存居高不下,市場(chǎng)信心走弱,鐵礦石期貨有所回落。不過(guò)基本面在一季度有望改善,鐵礦石短期以回調(diào)思路看待。

　　鋼價(jià)表現(xiàn)依舊偏強(qiáng)

　　在鋼市供需兩弱的格局下,中間商的補(bǔ)庫(kù)需求成為支撐鋼價(jià)的主要力量。螺紋鋼期貨振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,期價(jià)的穩(wěn)定給予鋼貿(mào)商一定信心。最近鋼材社會(huì)庫(kù)存積累明顯,增幅達(dá)到20%,而且增長(zhǎng)趨勢(shì)還在延續(xù)。3月中旬之前,在環(huán)保限產(chǎn)政策的壓力下,鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續(xù)受限,預(yù)計(jì)鋼價(jià)在補(bǔ)庫(kù)需求的推動(dòng)下有望反彈,但是高度有限。

　　供給壓力逐步緩解

　　鐵礦石供給過(guò)剩已經(jīng)由前幾年的絕對(duì)過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)過(guò)剩,在市場(chǎng)偏好高品位鐵礦石的背景下,高品位鐵礦石供給不足,溢價(jià)較大。

　　一季度基本面對(duì)鐵礦石市場(chǎng)仍有支撐。從海外進(jìn)口礦供應(yīng)分析,一季度是海外礦山的發(fā)貨淡季,預(yù)計(jì)澳洲、巴西鐵礦石發(fā)往中國(guó)的數(shù)量環(huán)比將有所減少。而在國(guó)內(nèi)進(jìn)口依存度大幅提升的背景下,進(jìn)口礦的縮量對(duì)于國(guó)內(nèi)供給端的影響將較為明顯。從國(guó)內(nèi)來(lái)看,今年以來(lái),鐵礦石反彈幅度仍不足以刺激國(guó)內(nèi)礦山加大生產(chǎn)。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至1月26日,全國(guó)大型礦山開工率為46.7%,中小礦山的開工率仍然維持在低位。國(guó)內(nèi)鐵礦石受寒冷天氣和春節(jié)長(zhǎng)假影響,產(chǎn)量邊際下降不可避免。

　　需求有望好轉(zhuǎn)

　　雖然去年11月中旬以來(lái),北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)使得鐵礦石需求受到一定程度的壓制,但是在鋼廠高利潤(rùn)的刺激下,不受環(huán)保限產(chǎn)影響的鋼廠對(duì)于鐵礦石需求較好。以往鋼廠基本處于盈虧平衡點(diǎn),且主流礦企定價(jià)較為強(qiáng)勢(shì),鋼廠備貨的主動(dòng)性較差。去年以來(lái),鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大,鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為對(duì)價(jià)格短周期影響提升。目前鋼廠高盈利狀態(tài)下仍在追逐高產(chǎn)量,對(duì)于高品位礦需求保持高位,導(dǎo)致高低品位礦價(jià)差仍然處于高位區(qū)間運(yùn)行。

　　由于鋼廠環(huán)保限產(chǎn)將延續(xù)到3月中旬,在此之前預(yù)期鋼市供需面基本平衡,鋼價(jià)企穩(wěn)也使得鋼廠高盈利狀態(tài)能夠得到延續(xù)。且目前礦價(jià)絕對(duì)值并不高,鋼廠主動(dòng)備貨的可能性較大,特別是3月中旬鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)前的補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒂休^明顯的增量。

　　總體觀察,近期隨著鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大且由于現(xiàn)貨采購(gòu)情緒的減弱,礦價(jià)出現(xiàn)一定程度的回落,期價(jià)也向下尋找支撐。一季度鐵礦石供需面有較強(qiáng)支撐,同時(shí)北方鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存,補(bǔ)庫(kù)需求隨著鐵礦石價(jià)格回落而增強(qiáng)。