過去一段時(shí)間,受阿根廷干旱減產(chǎn)刺激,國(guó)際豆類價(jià)格持續(xù)走高,加之阿根廷港口罷工不斷,國(guó)際豆粕價(jià)格大幅上漲。上周,USDA供需報(bào)告確認(rèn)阿根廷大豆減產(chǎn),減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn),凈多資金積極離場(chǎng),加上國(guó)內(nèi)春節(jié)后養(yǎng)殖處于淡季,國(guó)內(nèi)豆粕轉(zhuǎn)入弱勢(shì)格局。

　　阿根廷大豆減產(chǎn)已兌現(xiàn)

　　在過去的兩個(gè)多月里,阿根廷產(chǎn)區(qū)干旱令市場(chǎng)擔(dān)憂大豆等作物減產(chǎn)嚴(yán)重,引發(fā)資金不斷買入大豆、玉米和豆粕。布宜諾斯艾利斯谷物交易所等多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量將減少到4200萬—4400萬噸,但美國(guó)農(nóng)業(yè)部相對(duì)保守,在最新的供需報(bào)告中預(yù)估產(chǎn)量為4700萬噸。雖然此數(shù)據(jù)相對(duì)偏高,但阿根廷大豆減產(chǎn)已經(jīng)得到確認(rèn),該題材炒作告一段落。

　　目前,南美作物進(jìn)入最后生長(zhǎng)階段,部分地區(qū)已經(jīng)開始收割。若后續(xù)出現(xiàn)一定降水,阿根廷減產(chǎn)幅度可能低于市場(chǎng)預(yù)期。巴西方面,大豆收割接近五成,產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.14億—1.17億噸,這將在一定程度上彌補(bǔ)阿根廷減產(chǎn)量。因而,美豆和豆粕市場(chǎng)將迎來不可避免的調(diào)整行情。

　　關(guān)注美國(guó)種植意向報(bào)告

　　隨著時(shí)間的推移,美國(guó)作物種植即將在一個(gè)月后大范圍展開,3月底的種植意向報(bào)告將是把投資者視線從阿根廷拉回美國(guó)的重要報(bào)告。3月供需報(bào)告再度下調(diào)美國(guó)大豆出口,并且提高了結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存,這令新年度美國(guó)大豆播種面積和產(chǎn)量更加受到關(guān)注。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè),受巴西等出口的沖擊,以及玉米、小麥等行情轉(zhuǎn)暖,美國(guó)大豆種植面積將維持相對(duì)穩(wěn)定,在9000萬英畝附近；單產(chǎn)預(yù)計(jì)在48.5蒲式耳/英畝,較過去幾年明顯偏低。因此,若美國(guó)大豆播種面積維持上述數(shù)值,美豆產(chǎn)量仍將處于1.17億—1.2億噸的較高水平。

　　貿(mào)易摩擦令市場(chǎng)憂慮

　　由于中美貿(mào)易摩擦問題,市場(chǎng)擔(dān)心兩國(guó)大豆貿(mào)易會(huì)受到波及。我國(guó)部分船只推遲了對(duì)美國(guó)大豆的采購(gòu),轉(zhuǎn)而采購(gòu)巴西大豆,這令美豆出口受到影響,并壓制美國(guó)大豆價(jià)格。然而,全球大豆貿(mào)易采用“CBOT期價(jià)+升貼水”模式,美豆價(jià)格下滑也令我國(guó)進(jìn)口大豆成本下跌,豆粕受到拖累,期價(jià)隨之走弱。

　　工廠豆粕庫(kù)存有所降低

　　雖然過去兩個(gè)月大豆壓榨利潤(rùn)理想,但國(guó)內(nèi)處于春節(jié)期間,各地油廠開機(jī)率不高。在豆粕現(xiàn)貨大幅上漲的刺激之下,國(guó)內(nèi)部分飼料企業(yè)和貿(mào)易商積極采購(gòu)豆粕,令沿海地區(qū)油廠豆粕的庫(kù)存自春節(jié)前的超過90萬噸,下降到目前的不足70萬噸。國(guó)內(nèi)油廠的豆粕供應(yīng)壓力降低,但工廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移到飼料企業(yè)和貿(mào)易商倉(cāng)庫(kù),令后續(xù)豆粕的補(bǔ)貨和消費(fèi)預(yù)期減弱,不利于豆粕庫(kù)存的繼續(xù)下降。因而,豆粕庫(kù)存或重新回到上升狀態(tài)。

　　除此以外,我國(guó)春節(jié)假期過后,生豬等補(bǔ)欄暫未展開,水產(chǎn)養(yǎng)殖由于天氣問題暫未恢復(fù),加上美國(guó)、巴西大豆豐收,抵消一部分阿根廷減產(chǎn)因素,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將維持一段時(shí)間的偏弱整理狀態(tài)。