進(jìn)入11月,螺紋鋼期貨價(jià)格出現(xiàn)單邊下行走勢(shì),截至14日收盤,月內(nèi)累計(jì)下跌5%�，F(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)下跌,11月14日,上海報(bào)價(jià)為4460元/噸,較上一周下降10元/噸；廣州報(bào)價(jià)為4920元/噸,較上一周下降60元/噸；北京報(bào)價(jià)4310元/噸,較上一周下降160元/噸。

　　需求大概率轉(zhuǎn)弱

　　數(shù)據(jù)顯示,1—9月,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)累計(jì)同比增長3.3%,較1—8月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)。這也是自2014年有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)以來的最低值。新增社會(huì)融資規(guī)模中的委托貸款和信托貸款分別累計(jì)減少1.1萬億元和0.45萬億元,表明雖然國家大力倡導(dǎo)拉動(dòng)基建投資,補(bǔ)短板,但受制于資金面偏緊和地方政府杠桿水平相對(duì)較高,資金短時(shí)間內(nèi)難以到位。

　　1—9月,房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長9.9%,較1—8月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。同期,商品房銷售面積累計(jì)同比增長2.9%,較1—8月下降1.1個(gè)百分點(diǎn),較2017年同期下降7.4個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明,在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下,銷售受到壓制。房地產(chǎn)銷售的回款占了房地產(chǎn)總回款規(guī)模的一半以上,銷售下降勢(shì)必抑制房地產(chǎn)的投資。

　　螺紋鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高

　　截至11月9日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率為74.81%,較10月提升0.97個(gè)百分點(diǎn)。其中,長流程產(chǎn)能利用率為80.28%,較10月小幅下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面,11月9日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為341.28萬噸,較10月增加4.47萬噸。其中,長流程螺紋鋼為292.75萬噸,較10月增加2.42萬噸。

　　隨著鋼材價(jià)格的回暖,電爐利潤開始回升。根據(jù)利潤模型,華北地區(qū)電爐利潤達(dá)到600元/噸,華南地區(qū)電爐利潤更是超過1000元/噸。利潤回升帶動(dòng)電爐開工率走高。數(shù)據(jù)顯示,53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè),11月9日當(dāng)周的產(chǎn)能利用率74.66%,處于歷史絕對(duì)高位。

　　綜合來看,螺紋鋼產(chǎn)量雖然小幅回落,但仍顯著高于歷史同期水平。而2018年冬季環(huán)保限產(chǎn)力度預(yù)計(jì)低于去年同期,在螺紋鋼高爐利潤維持歷史高位的背景下,螺紋鋼的產(chǎn)量很難大幅下降。

　　鋼廠庫存觸底回升

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì),截至11月9日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存為512.67萬噸,較前一周減少14.04萬噸。其中,35城的社會(huì)庫存為336.44萬噸,較前一周減少19.48萬噸；鋼廠庫存為176.23萬噸,較前一周增加5.44萬噸。

　　同期,建材日均成交量為15.86萬噸,環(huán)比下降0.5萬噸。顯示下游成交轉(zhuǎn)弱。

　　當(dāng)前,螺紋鋼庫存處于歷史絕對(duì)低位,但上周鋼廠庫存開始回升。另外,今年螺紋鋼明顯高于去年冬儲(chǔ)時(shí)的價(jià)格,疊加對(duì)明年需求的悲觀預(yù)期,貿(mào)易商冬儲(chǔ)較為謹(jǐn)慎,今年可能出現(xiàn)被動(dòng)累庫局面。

　　綜合來看,由于資金很難快速到位,基建很難在短期內(nèi)支撐鋼材需求,加之貿(mào)易商冬儲(chǔ)心態(tài)謹(jǐn)慎、鋼廠限產(chǎn)力度低于去年,螺紋鋼價(jià)格恐進(jìn)一步下跌。