在沉寂多日之后,周四(12月13日,下同)黑色系商品集體拉漲,其中熱卷、焦煤、螺紋鋼期貨主力合約分別收漲4.2%、3.36%、2.09%,位居日內(nèi)商品期市漲幅榜單前三名。分析人士表示,基建以及環(huán)保再次傳出利好消息,均給予黑色系一定提振。不過,考慮到政策利好影響周期較短,持續(xù)力度存疑,因此后市仍需關(guān)注供需兩端變化。

　　黑色系集體拉漲

　　“周四,黑色系集體大漲主要是受利好政策預(yù)期影響�！眹�信期貨黑色研究主管徐超表示,逼近年關(guān),政策方面預(yù)期是黑色系行情的主要運(yùn)行邏輯,產(chǎn)業(yè)供需的影響力被削弱。

　　具體來看,一方面,基建領(lǐng)域自下半年以來成為拉動內(nèi)需的重要著力點(diǎn),且預(yù)計(jì)會在2019年上半年有顯著成效。建材的用鋼需求中,房地產(chǎn)行業(yè)增速著陸需要基建投資增速的托底,因此市場看漲預(yù)期升溫。另一方面,據(jù)Mysteel消息,徐州市政府應(yīng)環(huán)保要求,3家鋼廠將陸續(xù)停產(chǎn)至月底,預(yù)計(jì)將影響建材日均產(chǎn)量1.7-1.8萬噸。

　　西南期貨高級研究員夏學(xué)釗表示,近期,唐山地區(qū)實(shí)施強(qiáng)化管控工作,徐州地區(qū)也有鋼廠停產(chǎn)檢修的傳聞。此外,房地產(chǎn)方面,發(fā)改委支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資,房地產(chǎn)企業(yè)也可發(fā)行企業(yè)債,這能較大程度上緩解房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力�；�建方面,市場預(yù)期明年財(cái)政赤字會有明顯擴(kuò)大,鐵路等基建投資將明顯提速。從供應(yīng)、需求兩端給予黑色系一定提振。

　　受此影響,A股方面的地產(chǎn)和基建板塊皆出現(xiàn)明顯上漲。數(shù)據(jù)顯示,在昨日申萬一級行業(yè)指數(shù)中,房地產(chǎn)指數(shù)漲1.85%；基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)指數(shù)亦顯著走高,其中建筑裝飾指數(shù)、建筑材料指數(shù)分別收漲2.9%、2.72%。

　　關(guān)注反彈持續(xù)力度

　　值得一提的是,除熱卷外,建材庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)令人失望,兩庫存上漲幅度較大,且投機(jī)需求尚未回暖。鑒于此,徐超表示：“黑色系短期反彈主要來自政策利好的集中爆發(fā),影響周期較短,對持續(xù)力度存疑。”

　　操作方面,徐超表示,對于龍頭品種螺紋鋼而言,預(yù)計(jì)1905合約12月會在3200-3500元/噸區(qū)間震蕩,宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行帶來的悲觀情緒仍會不定時地回歸,短線反彈在春季行情預(yù)期釋放前,無法構(gòu)成更大級別的趨勢反轉(zhuǎn),更難言抄底,建議短線操作為主。爐料端的焦炭焦煤或成為黑色商品中的亮點(diǎn),鑒于今年焦化行業(yè)受到大幅的產(chǎn)能退出,基本面托底較強(qiáng),因此反彈力度大于成材品種。然而,在鋼廠利潤收縮的背景下,近期多單應(yīng)考慮及時止盈。

　　夏學(xué)釗則認(rèn)為,后市仍需關(guān)注黑色系商品供需兩端的變化。需求端方面,當(dāng)前處于螺紋鋼需求淡季,而熱卷需求相對平穩(wěn)。供應(yīng)端方面,河北地區(qū)限產(chǎn)對熱卷的影響大于螺紋鋼,從本周產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,熱卷產(chǎn)量下降幅度明顯高于螺紋鋼,這也是近期熱卷走勢強(qiáng)于螺紋鋼的原因所在。在需求不佳的背景下,若后期鋼廠減產(chǎn)能夠持續(xù),則成材反彈有望持續(xù),若減產(chǎn)不能持續(xù),則反彈空間有限。對于原料而言,鋼廠的減產(chǎn)意味著原料需求的下降,故而原料價(jià)格可能跟隨成材反彈,但反彈幅度會低于成材。