11月底以來(lái),螺紋鋼期價(jià)大幅下跌,1905合約一度從3745元/噸滑落至3179元/噸,近期則有企穩(wěn)跡象,截至12月17日收盤(pán),收?qǐng)?bào)3435元/噸。分析人士表示,螺紋鋼這輪跌勢(shì)看似是季節(jié)性走弱,實(shí)則是對(duì)未來(lái)供給超預(yù)期增長(zhǎng)的持續(xù)性以及需求超預(yù)期增長(zhǎng)的不可持續(xù)性擔(dān)憂(yōu),2019年成材價(jià)格重心可能會(huì)繼續(xù)下沉。

　　供需兩端雙雙超預(yù)期

　　“11月至今,鋼材價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌,如期而至的采暖季并未撐起充滿(mǎn)寒意的市場(chǎng),這輪跌勢(shì)看似是季節(jié)性走弱,實(shí)則釋放出不同以往的信號(hào)�！泵罓栄牌谪浐谏�分析師姚進(jìn)表示。

　　值得一提的是,今年以來(lái),螺紋鋼總庫(kù)存持續(xù)下降,尤其是社會(huì)庫(kù)存,不斷刷新歷史同期低點(diǎn),近期更是到了幾近降無(wú)可降的地步,但價(jià)格卻仍未有起色。

　　對(duì)此,姚進(jìn)解釋稱(chēng),螺紋鋼庫(kù)存低位的背后是投機(jī)需求的弱化和市場(chǎng)信心的缺失。“今年以來(lái),供給端和需求端雙雙超出預(yù)期,而市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)正是在于未來(lái)供給超預(yù)期增長(zhǎng)的持續(xù)性以及需求超預(yù)期增長(zhǎng)的不可持續(xù)性。”

　　具體來(lái)看,供給端在高利潤(rùn)下,廢鋼資源利用率大幅提升,一方面長(zhǎng)流程廢鋼添加比例提高,另一方面,電爐產(chǎn)能大量投放,因此今年表內(nèi)產(chǎn)能表現(xiàn)出極大的供應(yīng)潛力。數(shù)據(jù)顯示,2018年1-10月粗鋼產(chǎn)量7.8億噸,預(yù)估全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到9.3億噸(2017全年粗鋼產(chǎn)量8.3億噸),明年環(huán)保限產(chǎn)力度趨弱,受壓制的產(chǎn)能將會(huì)釋放。需求端,今年房地產(chǎn)新開(kāi)工持續(xù)火爆是鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)的重要支撐,1-10月房地產(chǎn)新開(kāi)工累積增長(zhǎng)16.3%,建筑鋼材(線(xiàn)材以及螺紋鋼)表觀(guān)消費(fèi)預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)2.4%,但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)嚴(yán)控,房地產(chǎn)拿地及銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低迷,未來(lái)房地產(chǎn)新開(kāi)工的高增長(zhǎng)難以持續(xù)。此外,基建的托底效應(yīng)也有限。

　　價(jià)格重心可能繼續(xù)下沉

　　“從庫(kù)存周期角度來(lái)看,當(dāng)前螺紋鋼市場(chǎng)正處在繁榮和衰退的轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)。在經(jīng)歷三年繁榮后,鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入衰退期�！币�進(jìn)表示。

　　事實(shí)上,鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩由來(lái)已久,2006年-2015年國(guó)務(wù)院三次發(fā)布文件要求化解鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能,但鋼鐵產(chǎn)量仍持續(xù)增長(zhǎng)。

　　展望未來(lái),姚進(jìn)認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)行政干預(yù)和市場(chǎng)配置相結(jié)合的特點(diǎn)在國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)中表現(xiàn)得十分明顯,2019年鋼鐵行業(yè)再次面臨轉(zhuǎn)折,也再次面臨抉擇：其一,通過(guò)市場(chǎng)配置資源,開(kāi)啟自由競(jìng)爭(zhēng),優(yōu)勝劣汰,行業(yè)進(jìn)入自然衰退期；其二,進(jìn)一步深化供給側(cè)改革,繼續(xù)提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻,強(qiáng)行淘汰末位產(chǎn)能；其三,需求側(cè)再次發(fā)力,引入行業(yè)增長(zhǎng)新動(dòng)能。

　　投資方面,姚進(jìn)表示,從宏觀(guān)方面來(lái)看,2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨挑戰(zhàn)。產(chǎn)業(yè)方面,鋼鐵行業(yè)從全員盈利走向差異化競(jìng)爭(zhēng),成材價(jià)格重心可能會(huì)下沉,焦炭及鐵礦石價(jià)格也將隨之向下。投資上,大趨勢(shì)看空,整體思路是逢高做空,但節(jié)奏上要注意悲觀(guān)預(yù)期對(duì)價(jià)格的提前透支以及政策的逆周期干預(yù),品種相對(duì)強(qiáng)弱：焦煤>焦炭>成材>鐵礦石。

關(guān)于 螺紋鋼

• ·淡季背景下，螺紋鋼上行乏力
  黑色金屬期貨品種整體走強(qiáng),其中螺紋鋼主力合約期價(jià)自低位累計(jì)上漲近300元/噸,相應(yīng)地華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格也提漲180—200元/噸不等
  ·螺紋鋼一周跌超100，下周鋼價(jià)或弱
  截至5月26日,全國(guó)主要城市20mm三級(jí)抗震螺紋鋼均價(jià)3696元/噸,周環(huán)比下跌125元/噸；8.0mmHPB300高線(xiàn)均價(jià)3878元/噸,周環(huán)比下跌117元/噸
  ·需求仍保持低位預(yù)計(jì)螺紋鋼或偏弱震蕩
  鋼材需求依然保持低位,近期價(jià)格超跌反彈后,仍然未能刺激起投機(jī)和剛需補(bǔ)庫(kù)的需求,下游需求疲軟
  ·螺紋鋼受宏觀(guān)打壓鐵礦供需矛盾顯現(xiàn)
  上海螺紋3750,鋼坯3470,唐山開(kāi)工率58.73%,社會(huì)庫(kù)存716.01萬(wàn)噸,螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)269.47萬(wàn)噸。
  ·2023年4月24日南鋼南京地區(qū)螺
  2023年4月24日南鋼南京地區(qū)螺紋鋼價(jià)格下調(diào)
  ·越南將螺紋鋼和線(xiàn)材進(jìn)口關(guān)稅延長(zhǎng)至2
  越南貿(mào)易救濟(jì)局3月24日援引工業(yè)和貿(mào)易部的決定稱(chēng),越南已將線(xiàn)材和螺紋鋼進(jìn)口關(guān)稅再延長(zhǎng)三年,同時(shí)終止鋼坯進(jìn)口關(guān)稅
  ·螺紋鋼消費(fèi)仍處旺季鐵礦石或下跌回落
  周一螺紋期貨指數(shù)收盤(pán)為4025,下跌116。上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4180,跌50。
  ·供給端整體回暖短期螺紋鋼恐再度回落
  截止3月4日,據(jù)調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率81.07%,環(huán)比增加0.09%,同比增加6.35%