訊受益于產(chǎn)油國減產(chǎn)履行情況超預(yù)期,美國對于伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁持續(xù)升級以及美國原油增產(chǎn)勢頭放緩,不僅國際原油供給趨緊再度顯現(xiàn),而且激發(fā)市場做多熱情,從而推動近期油價偏強運行�？梢钥吹�,美國WTI原油期價近期上漲逼近59美元/桶一線,布倫特原油也在試探68元/桶整數(shù)關(guān)口壓力,同樣國內(nèi)原油1904合約走勢轉(zhuǎn)強,牢牢站穩(wěn)了450元/桶一線。

　　產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率超預(yù)期

　　為了扭轉(zhuǎn)油價頹勢,OPEC＋產(chǎn)油國自2019年1月1日開始履行商定的減產(chǎn)計劃,即削減120萬桶/日的石油產(chǎn)出,有效時長為6個月,以改善原油市場供給過剩局面,其中OPEC減產(chǎn)80萬桶/日,非OPEC減產(chǎn)40萬桶/日。從執(zhí)行率來看,OPEC產(chǎn)油國減產(chǎn)非常積極,其中沙特貢獻較大,委內(nèi)瑞拉被動減產(chǎn)超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,OPEC成員國2月原油產(chǎn)量減少22.1萬桶/日至3054.9萬桶/日,減產(chǎn)執(zhí)行率達105%,顯著高于1月的91%,其中沙特2月原油產(chǎn)出減少8.6萬桶/日至1008.7萬桶/日,并且預(yù)計該國3月石油產(chǎn)出約為980萬桶/日,4月還會續(xù)降約10萬桶/日。

　　與此同時,受美國制裁且深陷動蕩局勢的委內(nèi)瑞拉降幅最大,原油產(chǎn)量減少了14.2萬桶/日至114萬桶/日,同比更是下降41萬桶/日。雖說伊朗2月原油產(chǎn)出增加1.2萬桶/日至274.3萬桶/日,但隨著5月豁免期結(jié)束,預(yù)計伊朗石油出口量將減少約20%至100萬桶/日以下,屆時將嚴(yán)重影響該國產(chǎn)出,從而使得后期OPEC原油供給還有繼續(xù)下降的空間。筆者認(rèn)為,為了延續(xù)油價穩(wěn)步上漲的趨勢,目前OPEC成員國及以俄羅斯為首的產(chǎn)油國不太可能在4月的維也納會議中改變其產(chǎn)量政策。如有需要,預(yù)計會在6月進行產(chǎn)量計劃的調(diào)整。換言之,未來一段時間內(nèi),原油市場供給趨緊仍將得到延續(xù)和強化。

　　美國原油產(chǎn)量增速趨緩

　　一直以來,美國頁巖油產(chǎn)量急劇增長不但擠占OPEC產(chǎn)油國市場份額,而且還削弱OPEC＋努力減產(chǎn)營造的利多氛圍,成為壓制油價最大的利空因素。不過,隨著近期美國石油活躍鉆機數(shù)量暫時回落,令市場的擔(dān)憂情緒稍有緩解。數(shù)據(jù)顯示,截至3月15日當(dāng)周,美國石油活躍鉆機數(shù)再度下降1座至833座,這不僅是自2018年4月以來最低,同時也是2016年5月以來的第4周下降。鉆井?dāng)?shù)量的下降無疑拉低了美國原油產(chǎn)出,3月中旬美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1200萬桶/日,創(chuàng)2018年12月14日當(dāng)周以來新低。

　　鑒于美國未來原油產(chǎn)量的先行指標(biāo)——美國活躍鉆機數(shù)連續(xù)下滑,美國政府部門下調(diào)原油產(chǎn)量增長預(yù)估。美國能源信息署發(fā)布的最新報告顯示,預(yù)計美國2019年原油產(chǎn)量增速較此前的預(yù)估水平有所放緩,由145萬桶/日調(diào)降至135萬桶日,產(chǎn)量預(yù)計平均為1230萬桶/日。美國原油增速的放緩有利于減輕對OPEC＋減產(chǎn)政策的負面沖擊,從而有助于油價的穩(wěn)步回升。

　　綜合來看,在OPEC＋產(chǎn)油國持續(xù)履行減產(chǎn)協(xié)議的努力下,疊加美國原油產(chǎn)量增速放緩,委內(nèi)瑞拉被動減產(chǎn)以及伊朗石油豁免期趨于結(jié)束,美國能源信息署預(yù)計2019年第一季度雖然油市供給會溫和過剩,但等到第二季度料會出現(xiàn)50萬桶/日的短缺。不難看出,由供給端趨緊創(chuàng)造的驅(qū)動因素被再度強化,并蓋過眼下季節(jié)性需求淡季的不利影響,這會成為推動油價二次走強的重要因素。筆者認(rèn)為,后市原油期貨價格有望再度上揚。