螺紋鋼1910合約近期持續(xù)上行,截至4月8日盤中突破3700元/噸,較前期3380元/噸低點上漲超過300元/噸。近期宏觀氛圍改善明顯,內(nèi)部PMI領(lǐng)先指標顯示經(jīng)濟逐步向好,外部中美貿(mào)易談判順利,市場整體風(fēng)險偏好提升,股市與商品市場均出現(xiàn)連續(xù)上漲。從產(chǎn)業(yè)來看,鋼廠開工率持續(xù)回升,品種產(chǎn)量也延續(xù)升勢。值得注意的是,近期鋼價連續(xù)上漲后電弧爐復(fù)產(chǎn)意愿增強,市場對于供應(yīng)回升一度有所擔憂。但3月以來終端需求活躍,進入4月后整體成交水平延續(xù)了3月的良好態(tài)勢。草根調(diào)研顯示,地產(chǎn)需求表現(xiàn)超出市場預(yù)期。需求的持續(xù)強勁使得庫存延續(xù)了3月以來的高降速,庫存表現(xiàn)顯示市場階段性供需仍處于相對偏緊的狀態(tài),供需呈現(xiàn)兩旺格局,螺紋鋼偏強振蕩走勢延續(xù)。

　　3月PMI數(shù)據(jù)大幅反彈,明顯超出市場預(yù)期,PMI數(shù)據(jù)顯示了實體經(jīng)濟改善的內(nèi)部動能在增強。4月3日—5日,中美第九輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商結(jié)束。從市場反饋的信息來看,本輪貿(mào)易談判也同樣超出市場預(yù)期,中美貿(mào)易繼續(xù)緩和。

　　宏觀層面利好頻傳,經(jīng)濟復(fù)蘇內(nèi)部動能增強,外部貿(mào)易風(fēng)險因素減弱,市場預(yù)期逐漸由前期的謹慎悲觀逐漸轉(zhuǎn)向樂觀,股市出現(xiàn)連續(xù)上漲,商品市場也出現(xiàn)普漲格局,黑色系中鐵礦石領(lǐng)漲,其他品種也有不同程度漲幅。另外,有色、化工也漲勢喜人,充分反映了整個市場情緒的改善。

　　截至上周Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠產(chǎn)能利用率(不含淘汰產(chǎn)能)為82.81%,環(huán)比上升1.44%。2019年3月中旬,中鋼協(xié)統(tǒng)計全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為190.23萬噸,環(huán)比上升1.80萬噸。Mysteel統(tǒng)計分品種周度產(chǎn)量合計為1022.20萬噸,環(huán)比上升21.37萬噸,品種合計產(chǎn)量繼續(xù)回升,其中熱卷產(chǎn)量上升較為明顯。近期隨著限產(chǎn)解禁,產(chǎn)能利用率繼續(xù)快速回升,分品種產(chǎn)量也維持回升態(tài)勢。值得注意的是,隨著價格上漲,電爐復(fù)產(chǎn)積極性提高,高供應(yīng)對市場心理帶來一定壓力。

　　但近期市場供應(yīng)回升的壓力暫時沒有明顯顯現(xiàn),主要得益于需求端的良好表現(xiàn)。上周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交量為93.76萬噸,環(huán)比上升2.07萬噸,增幅2.26%。值得注意的是,3月初開始,整個終端需求一直維持著較高的活躍度,符合消費旺季的特征。近期部分機構(gòu)草根調(diào)研顯示,地產(chǎn)新開工及施工表現(xiàn)較為活躍,是終端需求的主要貢獻力量。

　　需求的持續(xù)強勁也帶動了庫存的快速回落,截至上周末Mysteel統(tǒng)計全國主要城市鋼材社會庫存為1514.02萬噸,環(huán)比下降88.51萬噸；Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠全品種庫存為493.84萬噸。環(huán)比下降27.06萬噸。社會+鋼廠庫存合計環(huán)比下降115.57萬噸。社會庫存與鋼廠庫存繼續(xù)下降,合計下降再超100萬噸,庫存去化態(tài)勢仍在持續(xù)。3月以來庫存維持高降速,對市場信心帶來支撐。從庫存的持續(xù)快速下降可以看出,高成交在一定程度上消化了高供應(yīng)的壓力,鋼材維持供需階段性相對緊平衡的狀態(tài)。

　　總體上,我們認為,近期宏觀氛圍改善明顯,內(nèi)部PMI領(lǐng)先指標顯示經(jīng)濟逐步向好,外部中美貿(mào)易談判順利,市場整體風(fēng)險偏好提升,股市與商品市場均出現(xiàn)連續(xù)上漲。從產(chǎn)業(yè)來看,鋼廠開工率持續(xù)回升,品種產(chǎn)量也延續(xù)升勢,值得注意的是,近期鋼價連續(xù)上漲后電弧爐復(fù)產(chǎn)意愿增強,市場對于供應(yīng)回升一度有所擔憂。但3月以來終端需求活躍,進入4月后整體成交水平延續(xù)了3月的良好態(tài)勢。調(diào)研顯示,地產(chǎn)需求表現(xiàn)超出市場預(yù)期,需求的持續(xù)強勁使得庫存延續(xù)了3月以來的高降速,庫存表現(xiàn)顯示市場階段性供需仍處于相對偏緊的狀態(tài),供需呈現(xiàn)兩旺格局,螺紋鋼偏強振蕩走勢延續(xù)。