今年年初至今,鐵礦石出現(xiàn)連續(xù)大漲行情,包括高盛、花旗等知名投行已經(jīng)開始警示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。日前,中國證券報(bào)記者在“2019鐵礦石國際市場研討會(huì)”采訪時(shí)了解到,不少企業(yè)更加重視運(yùn)用期貨工具來進(jìn)行避險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)警示鐵礦石大漲風(fēng)險(xiǎn)

　　普氏能源資訊公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示,在強(qiáng)勁需求與疲軟供應(yīng)的推動(dòng)下,鐵礦石價(jià)格目前已達(dá)103美元/噸,創(chuàng)下五年新高,年初迄今漲幅接近40%。

　　然而不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)開始紛紛警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　高盛集團(tuán)指出,盡管在現(xiàn)貨市場偏緊的情況下,這一價(jià)格具有其合理性,但未來或無法持續(xù)下去。高盛預(yù)計(jì),鐵礦石價(jià)格將在今年年底前逐步回落至每噸90美元左右。展望未來,高盛預(yù)計(jì)鐵礦石需求將趨軟,供應(yīng)則將部分復(fù)蘇。而對(duì)于市場各個(gè)參與方而言,如何能夠提前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)變得至關(guān)重要。

　　花旗銀行也持類似觀點(diǎn)。花旗指出,自年初以來,在淡水河谷礦難持續(xù)發(fā)酵等因素的影響下,市場一直頗為擔(dān)心鐵礦石市場潛在的供應(yīng)問題。根據(jù)花旗的最新預(yù)計(jì),在2019年,鐵礦市場的供給缺口將擴(kuò)大至2700萬噸。然而在未來數(shù)年,鐵礦石市場將面臨適當(dāng)?shù)墓┙o過剩,屆時(shí)鐵礦石價(jià)格將承壓,一些風(fēng)險(xiǎn)可能需要市場參與方提前關(guān)注。

　　企業(yè)運(yùn)用期貨工具避險(xiǎn)

　　實(shí)際上,鐵礦石大漲的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引發(fā)了市場參與方的關(guān)注。在這輪大幅行情中,眾多現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)充分利用期貨工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)貿(mào)易商而言,既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。

　　嘉吉投資金屬事業(yè)部大中華區(qū)戰(zhàn)略客戶總監(jiān)王強(qiáng)在此次研討會(huì)上表示,貿(mào)易商在風(fēng)險(xiǎn)市場中發(fā)揮著重大作用,礦山、鋼鐵廠、鋼鐵最終用戶每種類型的客戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)各不相同,需要用不同的期貨工具去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。因此,需要深入了解產(chǎn)業(yè)供給鏈,以便在需要時(shí)收集、整合和管控風(fēng)險(xiǎn)。

　　“對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的分類,主要是貨物流風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)(包括融資風(fēng)險(xiǎn))、市場風(fēng)險(xiǎn)。然而,解決大宗商品相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)必須深入產(chǎn)業(yè)鏈,理解貿(mào)易流的本質(zhì)是資金流、貨物流和風(fēng)險(xiǎn)流�！蓖鯊�(qiáng)表示,當(dāng)前,市場對(duì)資金流與貨物流的風(fēng)險(xiǎn)處理相對(duì)成熟。

　　王強(qiáng)還表示,在市場風(fēng)險(xiǎn)中,實(shí)貨遠(yuǎn)期市場風(fēng)險(xiǎn)可以分解成基差風(fēng)險(xiǎn)和期貨風(fēng)險(xiǎn),基差風(fēng)險(xiǎn)分解成實(shí)貨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),而期貨風(fēng)險(xiǎn)主要是絕對(duì)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。如何將實(shí)貨遠(yuǎn)期合約分解成“點(diǎn)價(jià)合約+定價(jià)機(jī)制合約”的形式是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　此外,關(guān)于絕對(duì)價(jià)格的套保,主要是市場風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、個(gè)人觀點(diǎn)三個(gè)因素影響方案的選擇。在王強(qiáng)看來,在企業(yè)經(jīng)營中,更低成本的對(duì)沖手段可以通過貿(mào)易的適當(dāng)金融化,掛鉤現(xiàn)貨指數(shù)的掉期產(chǎn)品、庫存管理、利潤管理,根據(jù)國內(nèi)實(shí)際情況,將風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)與實(shí)貨結(jié)合等方式實(shí)現(xiàn)。然而,更有效率地化解市場風(fēng)險(xiǎn)主要是通過同業(yè)間市場的建立、低成本的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式來完成。