6月以來,國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì),其中NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格一度從逼近50美元/桶反彈至60美元/桶上方。分析人士表示,在風(fēng)暴預(yù)警、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“鴿”派言論疊加美國(guó)超預(yù)期降庫存的背景下,三季度偏強(qiáng)運(yùn)行仍是原油價(jià)格運(yùn)行的主旋律。

　　油價(jià)止跌回升

　　經(jīng)過5月下旬連續(xù)大跌之后,NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格6月5日一度觸及50.79美元/桶的階段新低,隨后便展開震蕩反彈,截至7月12日,收?qǐng)?bào)60.39美元/桶。

　　“國(guó)際原油價(jià)格在6月初止跌后一路盤整,在此期間,伊核問題持續(xù)升級(jí),美國(guó)重回降庫周期都為油價(jià)上漲提供了潛在驅(qū)動(dòng)。另外,上周美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心發(fā)布熱帶風(fēng)暴預(yù)警,有報(bào)道稱,受此影響,墨西哥灣部分海上鉆井平臺(tái)被關(guān)閉,疊加美國(guó)超預(yù)期降庫存刺激,油價(jià)一路沖高,創(chuàng)下近期高點(diǎn)�！眹�(guó)投安信期貨能源首席分析師高明宇、高級(jí)分析師李云旭表示。

　　此外,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)7月5日當(dāng)周,商業(yè)原油庫存減少949.9萬桶至4.59億桶,原油產(chǎn)量預(yù)估增加10萬桶至1230萬桶/日,原油出口增加5.8萬桶/日,除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的進(jìn)口則減少28.3萬桶/日。美國(guó)原油庫存在6月重回季節(jié)性走勢(shì)后便一路加速下跌,分析人士稱,庫存的穩(wěn)步下降顯示出了去年底油價(jià)暴跌對(duì)上游投資的影響,即活躍鉆機(jī)數(shù)逐步下降,產(chǎn)量進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定期,產(chǎn)量同比增幅逐步下降。

　　短期油價(jià)將偏多運(yùn)行

　　從宏觀與地緣環(huán)境來看,高明宇、李云旭表示,原油需求增速走弱早已成為共識(shí)且被充分交易,近期國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)可能的好轉(zhuǎn)與全球?qū)捤深A(yù)期的走高對(duì)油價(jià)提供了相對(duì)溫和的環(huán)境,去年四季度暴跌重演的可能性大大降低。伊核問題與美伊關(guān)系仍在不斷升級(jí),雖然對(duì)伊朗原油出口的影響已經(jīng)難有邊際效應(yīng),但地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的溢價(jià)仍有發(fā)酵空間。

　　對(duì)于產(chǎn)油國(guó)之間的博弈格局來說,2016年之后已經(jīng)徹底由之前的“囚徒困境”轉(zhuǎn)為“懦夫博弈”,“領(lǐng)頭羊”沙特進(jìn)行限產(chǎn)保價(jià)是其最優(yōu)選擇,博弈平衡決定了一段時(shí)間內(nèi)OPEC產(chǎn)量的相對(duì)穩(wěn)定將是新常態(tài),增產(chǎn)可能性較低,供應(yīng)端出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)并不大。

　　對(duì)于后市,中信建投期貨分析師李彥杰表示,綜合來看,OPEC產(chǎn)量下降、颶風(fēng)來襲以及地緣風(fēng)險(xiǎn)上升等利好共振,短期或繼續(xù)支撐油價(jià)。

　　高明宇、李云旭認(rèn)為,三季度原油價(jià)格上漲行情雖然值得期待,但無論從宏觀面還是美國(guó)市場(chǎng)來說,上漲驅(qū)動(dòng)力更多是來自于對(duì)前期悲觀預(yù)期的修復(fù),行情可能并不會(huì)一帆風(fēng)順。策略上,建議逢低做多,把握波段行情為主。