2019年是鋼鐵行業(yè)完成“十三五”去產能任務之后的第一年,繼續(xù)深化供給側結構性改革,通過優(yōu)化布局和產業(yè)結構推動轉型升級、實現(xiàn)高質量發(fā)展成為鋼鐵行業(yè)的第一要務。

　　今年上半年,面對錯綜復雜的國內外形勢,我國經濟保持穩(wěn)中求進的總基調,經濟發(fā)展繼續(xù)保持平穩(wěn)。同時,我國經濟發(fā)展越來越呈現(xiàn)出高質量特征。鋼鐵行業(yè)在持續(xù)推進供給側結構性改革的基礎上繼續(xù)保持良好運行,為國民經濟平穩(wěn)運行提供重要的原材料保障。

　　綜合來看,今年上半年,我國鋼材產量繼續(xù)增加,鋼材需求保持平穩(wěn)增長,供需兩旺；鋼材價格有升有降,總體保持穩(wěn)定,但略低于2018年同期。

　　上半年：鋼材市場供需兩旺量增價穩(wěn)

　　從產量來看,今年上半年,粗鋼產量為49217萬噸,同比增加9.9%；鋼材產量為58690萬噸,同比增加11.4%。6月份,粗鋼日均產量為291.77萬噸,鋼材日均產量為357萬噸,分別高于5月份的287.39萬噸和346.5萬噸,均創(chuàng)歷史新高。從2017年~2019年的粗鋼月度產量來看,2019年上半年每個月的粗鋼產量明顯高于2017年、2018年同期。

　　從月度國內鋼材表觀消費量來看,2019年月度表觀消費量分布均高于2017年、2018年同期。

　　這表明,盡管粗鋼或鋼材產量出現(xiàn)大幅增加,但是市場需求也較好,很好地消化了這部分增量。不過,總體來看,鋼材表觀消費量的增幅不及產量增幅。因此,今年上半年鋼材價格整體略低于2018年。

　　從上半年螺紋鋼價格走勢來看,價格整體呈現(xiàn)出平穩(wěn)—上升—下降—上漲的過程。截至6月底,上海直徑20毫米螺紋鋼價格為4070元/噸,較年初上漲300元/噸,漲幅約為7.9%。

　　春節(jié)過后,工地開工,隨著市場對鋼材需求預期的增加,鋼材價格逐步上行。同時,中央加大逆周期調節(jié)力度,基建投資預期回升。此外,原料端的鐵礦石價格由于巴西淡水河谷潰壩事故及后續(xù)一系列事件影響而大幅上漲,對鋼價形成成本支撐,鋼價出現(xiàn)快速回升。5月份開始,經貿惡化了市場預期,第一季度宏觀經濟數(shù)據向好,中央逆周期調節(jié)力度有減小跡象,加上粗鋼產量增幅加大,增速加快,市場對鋼價預期下降,庫存開始增加,鋼價波動下行。從6月中下旬開始,鑒于空氣質量水平的下降,河北唐山、邯鄲以及華東地區(qū)部分地方開始加大限產力度。同時,鐵礦石現(xiàn)貨和期貨價格連創(chuàng)近5年新高,漲幅遠遠大于鋼價,鋼企利潤大幅下降。由于在成本端和供給端都有較強的支撐,鋼價快速提升。

　　下半年：下游行業(yè)用鋼需求將弱于上半年

　　房地產投資強于預期后勁略顯不足

　　2019年,按照中央經濟工作會議指導精神,各地繼續(xù)遵循“房住不炒、因城施策”的房地產調控原則。根據中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計,今年上半年,超過20個城市對房地產進行了相關政策調控。

　　根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據,今年上半年,我國房地產開發(fā)投資累計完成額達到61609億元,同比增長10.9%,增速比前5個月下滑0.3個百分點。

　　與2018年相比,今年上半年的房地產開發(fā)投資相對較好,超過去年底多數(shù)業(yè)內人士對房地產市場的預期,甚至可以說是近3年來表現(xiàn)最好的一年。可以說,在各地各項調控政策嚴密的限制之下,房地產市場投資維持了較高的韌性。

　　作為房地產投資最重要的先行指標,房地產銷售端略顯破軟,且降幅似有進一步擴大態(tài)勢。今年上半年,全國商品房銷售面積為7.58億平方米,累計同比下降1.8%,降幅較前5個月擴大0.2個百分點。

　　而從房屋新開工面積來看,今年上半年,房屋新開工面積累計同比增速先升后降,全國房屋新開工面積為10.55億平方米,累計同比增長10.1%。

　　總的來看,2019年上半年房地產銷售呈現(xiàn)前高后低的特點。2019年開局,金融市場不斷釋放利好,央行連續(xù)2次下調存款準備金率,釋放流動性,刺激了部分購房需求,在全國房地產市場銷售小幅調整后,進入傳統(tǒng)的“金三銀四”期,商品房銷售規(guī)模略有反彈,但未能持續(xù)到5月份。4月中旬開始,中央及各地政策收緊的預期增強,疊加前期積壓的需求集中釋放后,需求釋放積極性進一步減弱。

　　從累計土地購置面積同比增速來看,今年上半年,全國土地購置面積為8035萬平方米,為2002年以來同期最低水平,大幅低于2018年同期；全國土地購置面積同比下降27.5%,全國土地成交價款同比下降27.6%。

　　同時,棚改政策收緊也是影響今年上半年房地產投資的重要因素,尤其在三、四線城市影響更為明顯。7月19日,住建部公布上半年全國棚戶區(qū)改造開工數(shù)據。數(shù)據顯示,2019年上半年已開工約180萬套,占年度目標任務的62%,完成投資5200多億元。相較2018年,今年投資減少3000多億元。

　　此外,從政策層面上看,房地產資金監(jiān)管進一步增強,房地產企業(yè)融資難度加大。今年5月17日,銀保監(jiān)會發(fā)文,要求商業(yè)銀行、信托、租賃等金融機構不得違規(guī)進行房地產融資。

　　綜上,銷售萎靡、土地購置熱度下降、房企融資受限,下半年房地產投資增速或將進一步下滑,尤其是在融資受限的背景下,已開工項目的施工投資可能受到影響。但由于上半年房地產開發(fā)投資增速與2018年同期相比尚可,在較大的基數(shù)背景下,房地產投資中的施工投資與去年同期相比變化不大,預計2019年對鋼材的需求與去年基本持平。

　　基建投資增速止跌趨穩(wěn)

　　政策拉動作用有待驗證

　　與房地產行業(yè)相比,基建投資相對缺乏韌性。從2018年開始,全國基建投資乏力,基礎設施建設投資同比增速持續(xù)下降。2019年,基礎設施建設投資基本遏制住2018年以來同比增速持續(xù)下滑的態(tài)勢。這主要與2018年6月31日中央提出的基礎設施領域“補短板”政策有關。

　　2018年,國務院發(fā)布了《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,提出在脫貧攻堅、鐵路領域、公路水運領域等九大領域加快推進重大項目,補齊各領域短板。

　　今年上半年,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè))同比增長4.1%,增速比前5個月提高0.1個百分點。

　　顯然,與2018年同期相比,2019年的基礎設施建設投資較弱。今年上半年基礎設施建設投資增速為4.1%,低于2018年同期的7.3%。從重點行業(yè)指標具體來看,挖掘機銷量是基礎設施建設投資的重要表征指標。由圖8可以看出,今年上半年,挖掘機銷量增速遠低于2018年同期,這也從側面驗證了2019年基建投資乏力的特點。

　　在基礎設施建設投資中,鐵路運輸投資對鋼材的影響很大。與基礎設施建設投資趨勢不同,2019年,鐵路運輸投資同比增速為近3年來最高水平,一方面與2018年基數(shù)較低有關,另一方面與中國鐵路總公司于今年初提出的鐵路投資達到“保持強度規(guī)�！币�求有關。據公開數(shù)據資料顯示,2020年前計劃施工的鐵路項目為60多個,項目總規(guī)劃建設里程約15500公里。這些項目對鋼材使用量較大,將在一定程度上拉動鋼材需求。

　　基建投資主要由資金源決定,自籌部分資金來源廣泛,包括企業(yè)自有資金、政府性基金支出(包括專項債)、PPP資金等。自2017年10月份開始,PPP項目監(jiān)管趨嚴,財政部要求進一步規(guī)范PPP項目運作和融資,2018年是PPP項目退庫的高峰期,對基礎設施建設投資的影響也正逐步顯現(xiàn)出來。數(shù)據顯示,今年5月份,PPP整體落地率相比去年底提高8%,但低于去年同期的9.4%。不過,今年3月份,財政部發(fā)文,進一步鼓勵民資和外資參與PPP項目。

　　6月10日,中辦、國辦印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》(以下簡稱《通知》),允許將專項債券作為符合條件的重大項目的資本金,項目涵蓋鐵路、國家及地方高速公路等。專項債有望成為拉動基建投資的主要動力之一。不過,《通知》對符合條件的項目要求較高,因此,不能過高地期望該項政策對拉動基建投資的作用。

　　總的來看,2019年上半年,基建投資增速并未如年初市場預期的大幅提升,而是基本延續(xù)2018年末的投資增速水平,好在沒有繼續(xù)下降。下半年,在專項債政策的支持下,基建項目投資的融資渠道有望拓寬,資金來源有望增加。同時,隨著規(guī)范的PPP項目繼續(xù)入庫,基建投資增速有望進一步提升,預計對鋼鐵需求有一定的拉動作用,但鑒于基建項目投資落地具有時效特點,對鋼材下半年需求拉動力度有限。

　　其他下游用鋼行業(yè)

　　汽車行業(yè)低迷態(tài)勢難改。2019年上半年,汽車產業(yè)延續(xù)了2018年以來的低迷：全國汽車產銷量分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛,同比分別下降13.7%和12.4%；新能源汽車產銷量分別完成61.4萬輛和61.7萬輛,同比分別增長48.5%和49.6%。盡管新能源汽車同比實現(xiàn)大幅增長,但增速仍然低于2018年同期。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會近日下調了年初對于2019年汽車銷量的預判,因上半年市場表現(xiàn)低于預期。經過重新評估,中汽協(xié)預計2019年全年汽車銷量為2668萬輛左右,同比下滑5%。

　　自2019年7月1日起,北京、上海、天津等15個省、直轄市開始對輕型汽車執(zhí)行國六排放標準。今年下半年,大部分地區(qū)將提前實施國六汽車排放標準,原國五汽車存貨去庫存壓力增大,環(huán)保技術提高意味著成本提高,價格戰(zhàn)使參與者獲得的利潤將更少,燃油車銷量持續(xù)惡化。

　　不過,對汽車市場的利好也在逐步體現(xiàn)。從2018年開始,國家已經對汽車產業(yè)宏觀經濟發(fā)展的情況做出微調整,包括促基建、金融政策、減費降稅等。這些措施會在今年下半年對汽車消費形成潛在的刺激。今年4月11日,國家發(fā)展改革委發(fā)布《推動汽車、家電、消費電子產品更新消費促進循環(huán)經濟發(fā)展實施方案(2019-2020年)(征求意見稿)》,預計將有一系列利好汽車消費市場的政策出臺。

　　綜上,汽車市場利好、利空均存在一定的不確定性,尤其是在居民消費杠桿已經很高的背景下,利好政策的刺激能起到多大的作用,我們需保持謹慎樂觀�？偟膩砜�,我們對汽車市場下半年的產量保持悲觀預期,預計對鋼材的需求同比下降。

　　機械行業(yè)穩(wěn)中下降,下游需求不足。機械工業(yè)作為僅次于建筑行業(yè)的第二用鋼大戶,其鋼材消費量占全部鋼材消費總量的19%左右(含汽車、鑄件),機械行業(yè)用鋼量較大的子行業(yè)主要有電工電器、石化、機械基礎件、重型礦山、工程機械等。

　　今年初以來,機械行業(yè)工業(yè)增加值增速繼續(xù)下滑,今年前5個月,機械工業(yè)增加值增長4.4%,低于上年同期水平。機械工業(yè)下游投資行業(yè)中,幾大行業(yè)累計投資增速均低于去年同期。其中,金屬制品業(yè)累計投資同比下降5.2%,去年同期增速達到15.8%；通用設備制造業(yè)累計增速為2.8%,去年同期為5.7%；交通運輸設備制造業(yè)投資累計增速為5.1%,去年同期為6.3%；電氣機械及器材制造業(yè)投資累計增速為-8.1%,去年同期為8.5%。

　　綜上,2019年,在下游市場需求疲軟的背景下,機械工業(yè)整體市場需求相對低迷,預計2019年下半年機械行業(yè)工業(yè)增加值增速繼續(xù)維持在5%以下,與2018年同期相比,對鋼材需求保持平穩(wěn)或略有下降。

　　造船業(yè)復蘇“路漫漫”。從造船三大指標來看,今年上半年,全國造船完工1966萬載重噸,同比增長4.2%；承接新船訂單1206萬載重噸,同比下降46.9%。6月底,手持船舶訂單8172萬載重噸,同比下降10.3%。盡管全球造船業(yè)正在呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢,但從各指標來看,預計今年下半年,造船業(yè)將好于上半年,但仍然維持偏冷的態(tài)勢。

　　從出口來看,我國鋼材出口量繼續(xù)保持下降。海關總署統(tǒng)計的數(shù)據顯示,2019年6月份,我國出口鋼材530.6萬噸,環(huán)比減少43.7萬噸,同比下降23.5%。上半年,我國累計出口鋼材3439.9萬噸,同比下降2.6%。

　　在全球經濟發(fā)展不及預期、保護主義盛行的背景下,鋼材出口動力的外力在減弱,中國國內鋼材出口量的多少主要取決于國內外鋼材價格差,是在國內供需博弈下的被動變化。結合上半年的出口情況來看,我們預計下半年出口會略好于上半年,差于去年同期。

　　緊跟需求把握生產節(jié)奏

　　綜上,今年下半年,從各行業(yè)先行指標來看,房地產投資式微趨勢初現(xiàn),但房地產投資本身具有較強的韌性,預計對鋼鐵行業(yè)需求拉動作用稍弱于今年上半年,與去年同期相當�；�礎設施建設投資方面,今年上半年基建投資增速趨穩(wěn),隨著后續(xù)基建“補短板”項目的集中上馬,以及專項債對基建項目融資的利好影響,預計下半年基建投資會明顯好于上半年,對鋼材需求有一定的拉動作用。在其他下游行業(yè)中,機械行業(yè)、汽車行業(yè)、造船行業(yè)等頹勢依舊,不應抱有太高預期,即便有超過預期的增長出現(xiàn),對鋼材需求的拉動作用也略有滯后,影響有限。總的來看,房地產投資仍將是下半年鋼材需求的支撐,是影響鋼材需求的核心要素,基建投資或許可以“錦上添花”,因此,鋼材需求將持續(xù)保持韌性。預計2019年下半年,鋼材需求將弱于上半年,全年鋼材需求與2018年基本持平。

　　值得注意的是,2019年上半年粗鋼產量比2018年同期增加10%以上,鑒于上半年房地產市場對需求的支撐,鋼材價格相對“好看”,但如果下半年產量繼續(xù)“失速”,預計供需面臨較大的矛盾,類似去年11月份鋼材價格“一瀉千里”的情形將再次出現(xiàn)。因此,鋼企要密切關注區(qū)域市場房地產等重點用鋼行業(yè)的發(fā)展情況,隨時觀察庫存變化,進而把握好生產節(jié)奏,繼續(xù)確保下半年鋼鐵行業(yè)健康穩(wěn)定運行。