國內(nèi)鋼市節(jié)后大概率延續(xù)區(qū)間運行態(tài)勢：一方面,北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁,節(jié)后面臨供應持續(xù)恢復的沖擊；另一方面,假期間全國鋼廠普遍上調(diào)廢鋼價格,從而抬高鋼企生產(chǎn)成本,壓制電弧爐的供應釋放。鋼價將繼續(xù)運行在高爐與電弧爐成本之間,區(qū)間運行格局未變。

　　限產(chǎn)陸續(xù)解除

　　國慶節(jié)前夕,為保障空氣質(zhì)量,北方多地鋼企集中限產(chǎn),9月27日全國鋼廠高爐開工率為70.85%,單周環(huán)比大幅下降10.33個百分點。隨著新中國成立70周年慶祝活動的結(jié)束,限產(chǎn)陸續(xù)解除,例如天津市10月1日24時起,取消重污染天氣應急響應,唐山市10月4日解除重污染天氣Ⅱ級應急響應,其余包括河北、山東、河南、安徽、山西等十余省份也解除空氣重污染預警,鋼企復產(chǎn)進度加快。

　　隨著鋼企復產(chǎn)增多,節(jié)后鋼材供應或有明顯回升。從目前的情況來看,今年北方地區(qū)針對鋼企的采暖季限產(chǎn)大概率會延續(xù)去年的偏松態(tài)勢,后期鋼材供應將維持在偏高水平。

　　廢鋼延續(xù)強勢

　　從年初至今,國內(nèi)廢鋼供應持續(xù)偏緊,廢鋼價格一直較為強勢。國慶假期間,全國范圍內(nèi)廢鋼價格普遍上漲,河北、福建、江蘇、山東等地鋼企紛紛調(diào)高廢鋼收購價格,調(diào)漲幅度在20—100元/噸不等。

　　廢鋼價格上漲將進一步抬高鋼企生產(chǎn)成本,尤其是短流程電弧爐依舊面臨減產(chǎn)壓力。節(jié)前我們測算的電弧爐噸鋼成本普遍在3800—3900元,而隨著廢鋼價格上漲,電爐鋼成本將繼續(xù)上行。節(jié)前華東地區(qū)螺紋鋼(磅計)報價在3920元/噸左右,若現(xiàn)貨價格無法跟進,那么電弧爐仍面臨減產(chǎn)的壓力。

　　節(jié)后需求表現(xiàn)較為關鍵

　　螺紋鋼的運行邏輯在于,在目前的需求水平下,保持高爐產(chǎn)量的完全釋放,控制部分電爐產(chǎn)量的釋放,能夠?qū)崿F(xiàn)供需的基本平衡,降庫速度符合市場預期。

　　9月終端需求有較為明顯的放量,同比增長10%以上,且9月中下旬以來多地鋼企密集限產(chǎn),庫存持續(xù)大幅下降。今年9月鋼廠和社會庫存周均降速為57.95萬噸,而去年同期僅為35.73萬噸,9月鋼市基本面改善較為明顯。進入10月后,由于大量鋼企限產(chǎn)的解除,節(jié)后鋼材供應將有明顯回升,需求能否繼續(xù)擴張從而帶動庫存維持高降速較為關鍵。去年10月庫存周均降幅為13.74萬噸,若今年10月降庫速度能夠明顯高于此水平,那么鋼價或具有向上突破的動力；如果明顯低于此水平,供需矛盾激化,不排除向下突破的可能。

　　總體而言,我們認為,一方面,北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁,節(jié)后市場或面臨供應持續(xù)恢復的沖擊；另一方面,廢鋼價格的上漲繼續(xù)抬高鋼企生產(chǎn)成本,壓制電弧爐的供應釋放,所以鋼價將繼續(xù)運行在高爐與電弧爐成本之間。