盤面情況：12月30日,菜籽合約交易冷清,不宜操作。菜粕2005合約放量增倉(cāng)收漲2.38%,期價(jià)最高報(bào)2324元/噸,最低報(bào)2272元/噸,收盤價(jià)報(bào)2322元/噸;成交量1020792手,持倉(cāng)量530724手,+20212手;RM5-9月價(jià)差-35元/噸,-2元/噸。菜油2005合約縮量減倉(cāng)收陽(yáng)0.12%,期價(jià)最高報(bào)7769元/噸,最低價(jià)7695元/噸,收盤報(bào)7718元/噸;成交量210196手,持倉(cāng)量234816手,-5772手;OI5-9合約價(jià)差+127元/噸,-6元/噸。

　　消息面：1、周五,洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤下跌,因?yàn)榧釉獏R率走強(qiáng)。截至收盤,1月期約收低4.90加元,報(bào)收463.80加元/噸;3月期約收低3.80加元,報(bào)收474.20加元/噸;5月期約收低3.80加元,報(bào)收483.40加元/噸。

　　倉(cāng)單：周一菜粕倉(cāng)單量報(bào)1000張,當(dāng)日增減量+0張,有效預(yù)報(bào)0張;菜油倉(cāng)單量報(bào)6649張,當(dāng)日增減量+0張,有效預(yù)報(bào)200張。

　　主力持倉(cāng)：菜油05合約前二十名多頭持倉(cāng)63342,+410,空頭持倉(cāng)88880,+1127,凈空單25538,+717,多空均有少量增倉(cāng),凈空單量稍增,顯示主流資金看空情緒一般。菜粕05合約前二十名多頭持倉(cāng)160539,+16546,空頭持倉(cāng)189227,+10704,凈空單28688,-5842,多空雙方均有增倉(cāng)而多頭增幅更大,顯示看空情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)淡。

　　庫(kù)存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù),截至12月27日沿海地區(qū)油菜籽庫(kù)存報(bào)10.3萬(wàn)噸,周環(huán)比減少4.7萬(wàn)噸,周度庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)回落,整體處于歷史明顯偏低水平;菜籽油廠開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有降報(bào)9.38%,去年同期開(kāi)機(jī)率報(bào)22.24%,同比下降57.8%,周環(huán)比回升11.93%,而四季度油菜籽進(jìn)口量整體偏少,預(yù)計(jì)原料供應(yīng)偏緊將繼續(xù)限制開(kāi)機(jī)率處于歷史極低水平;截至12月20日,油菜籽進(jìn)口船報(bào)數(shù)據(jù)1月報(bào)15萬(wàn)噸,2月報(bào)9萬(wàn)噸,去年同期進(jìn)口預(yù)報(bào)量分別為51萬(wàn)噸和24萬(wàn)噸,油菜籽進(jìn)口量縮減預(yù)期維持不變。

　　截至12月27日,沿海地區(qū)菜籽油庫(kù)存報(bào)6.65萬(wàn)噸,環(huán)比上周增加0.74萬(wàn)噸,華東地區(qū)庫(kù)存報(bào)27.46萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.25萬(wàn)噸,沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào)9.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.31萬(wàn)噸。菜籽油廠開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有漲報(bào)9.38%,入榨量報(bào)4.7萬(wàn)噸,周漲幅11.90%,預(yù)計(jì)1月開(kāi)機(jī)率仍將維持偏低水平,由于原料偏緊冬季油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價(jià)格走高,當(dāng)前加拿大進(jìn)口菜油鄭盤套保利潤(rùn)維持歷史高位水平,盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤(rùn)空間,未執(zhí)行合同穩(wěn)中稍增且?guī)齑嫔詼p,顯示當(dāng)前高價(jià)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)需求尚可。

　　截至12月27日,福建兩廣地區(qū)菜粕庫(kù)存報(bào)1.6萬(wàn)噸,周環(huán)比增幅45.45%,未執(zhí)行合同報(bào)7.3萬(wàn)噸,周環(huán)比降幅5.8%,菜籽油廠開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有降仍處于歷史極低水平,菜粕庫(kù)存明顯回升而未執(zhí)行合同小幅減少,整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱,合同數(shù)據(jù)顯示未來(lái)需求相對(duì)平穩(wěn)。

　　總結(jié)：國(guó)際原油期價(jià)回升,預(yù)計(jì)對(duì)具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格支撐轉(zhuǎn)強(qiáng);整體來(lái)看,豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平,利好豆棕油替代性消費(fèi);據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年1-9月我國(guó)共進(jìn)口油菜籽234.95萬(wàn)噸,較去年同期下降35.26%;即使中加關(guān)系能出現(xiàn)好轉(zhuǎn),根據(jù)船期來(lái)看,12月我國(guó)油菜籽供應(yīng)偏緊格局難有改善。

　　從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)來(lái)看,加拿大市場(chǎng)預(yù)期我國(guó)限制進(jìn)口油菜籽的政策或?qū)⒊掷m(xù)至四季度,加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致遠(yuǎn)月期價(jià)更高,同時(shí)陳季菜籽大量集中在農(nóng)場(chǎng)而非商業(yè)庫(kù)存,農(nóng)戶資金壓力較大,當(dāng)前收割已經(jīng)接近尾聲;另外主要合約間高低價(jià)差環(huán)比稍有走擴(kuò),顯示當(dāng)前加拿大國(guó)內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)。

　　操作建議：技術(shù)上,菜籽合約交投清淡,不建議交易;雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱,但原料供應(yīng)受限,且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可,預(yù)計(jì)未來(lái)菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間;菜粕05合約2305元/噸轉(zhuǎn)為短線支撐位,短期維持區(qū)間震蕩;考慮到原料供應(yīng)偏緊且冬季油脂消費(fèi)好轉(zhuǎn),近期菜油去庫(kù)存進(jìn)程有所加快,期價(jià)下方存在一定支撐,而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口,當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤(rùn)且利好替代消費(fèi),同時(shí)油脂間價(jià)差偏大利好替代消費(fèi),預(yù)計(jì)短期菜油走勢(shì)高位承壓,菜油倉(cāng)單減少帶來(lái)一定挺價(jià)因素,預(yù)計(jì)菜油05合約短期或回踩7680元/噸支撐情況。