盤面情況：12月30日,菜籽合約交易冷清,不宜操作。菜粕2005合約放量增倉收漲2.38%,期價最高報2324元/噸,最低報2272元/噸,收盤價報2322元/噸;成交量1020792手,持倉量530724手,+20212手;RM5-9月價差-35元/噸,-2元/噸。菜油2005合約縮量減倉收陽0.12%,期價最高報7769元/噸,最低價7695元/噸,收盤報7718元/噸;成交量210196手,持倉量234816手,-5772手;OI5-9合約價差+127元/噸,-6元/噸。

　　消息面：1、周五,洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌,因為加元匯率走強。截至收盤,1月期約收低4.90加元,報收463.80加元/噸;3月期約收低3.80加元,報收474.20加元/噸;5月期約收低3.80加元,報收483.40加元/噸。

　　倉單：周一菜粕倉單量報1000張,當日增減量+0張,有效預報0張;菜油倉單量報6649張,當日增減量+0張,有效預報200張。

　　主力持倉：菜油05合約前二十名多頭持倉63342,+410,空頭持倉88880,+1127,凈空單25538,+717,多空均有少量增倉,凈空單量稍增,顯示主流資金看空情緒一般。菜粕05合約前二十名多頭持倉160539,+16546,空頭持倉189227,+10704,凈空單28688,-5842,多空雙方均有增倉而多頭增幅更大,顯示看空情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)淡。

　　庫存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù),截至12月27日沿海地區(qū)油菜籽庫存報10.3萬噸,周環(huán)比減少4.7萬噸,周度庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)回落,整體處于歷史明顯偏低水平;菜籽油廠開機率穩(wěn)中有降報9.38%,去年同期開機率報22.24%,同比下降57.8%,周環(huán)比回升11.93%,而四季度油菜籽進口量整體偏少,預計原料供應偏緊將繼續(xù)限制開機率處于歷史極低水平;截至12月20日,油菜籽進口船報數(shù)據(jù)1月報15萬噸,2月報9萬噸,去年同期進口預報量分別為51萬噸和24萬噸,油菜籽進口量縮減預期維持不變。

　　截至12月27日,沿海地區(qū)菜籽油庫存報6.65萬噸,環(huán)比上周增加0.74萬噸,華東地區(qū)庫存報27.46萬噸,環(huán)比減少1.25萬噸,沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報9.1萬噸,環(huán)比增加0.31萬噸。菜籽油廠開機率穩(wěn)中有漲報9.38%,入榨量報4.7萬噸,周漲幅11.90%,預計1月開機率仍將維持偏低水平,由于原料偏緊冬季油脂消費轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價格走高,當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平,盤面給出直接進口菜油的利潤空間,未執(zhí)行合同穩(wěn)中稍增且?guī)齑嫔詼p,顯示當前高價市場預期未來需求尚可。

　　截至12月27日,福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.6萬噸,周環(huán)比增幅45.45%,未執(zhí)行合同報7.3萬噸,周環(huán)比降幅5.8%,菜籽油廠開機率穩(wěn)中有降仍處于歷史極低水平,菜粕庫存明顯回升而未執(zhí)行合同小幅減少,整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱,合同數(shù)據(jù)顯示未來需求相對平穩(wěn)。

　　總結：國際原油期價回升,預計對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格支撐轉(zhuǎn)強;整體來看,豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平,利好豆棕油替代性消費;據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示,2019年1-9月我國共進口油菜籽234.95萬噸,較去年同期下降35.26%;即使中加關系能出現(xiàn)好轉(zhuǎn),根據(jù)船期來看,12月我國油菜籽供應偏緊格局難有改善。

　　從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠強的走勢來看,加拿大市場預期我國限制進口油菜籽的政策或?qū)⒊掷m(xù)至四季度,加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預期導致遠月期價更高,同時陳季菜籽大量集中在農(nóng)場而非商業(yè)庫存,農(nóng)戶資金壓力較大,當前收割已經(jīng)接近尾聲;另外主要合約間高低價差環(huán)比稍有走擴,顯示當前加拿大國內(nèi)預期遠月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)。

　　操作建議：技術上,菜籽合約交投清淡,不建議交易;雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱,但原料供應受限,且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可,預計未來菜粕進口量仍存在增量空間;菜粕05合約2305元/噸轉(zhuǎn)為短線支撐位,短期維持區(qū)間震蕩;考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉(zhuǎn),近期菜油去庫存進程有所加快,期價下方存在一定支撐,而供應增量主要看向進口,當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費,同時油脂間價差偏大利好替代消費,預計短期菜油走勢高位承壓,菜油倉單減少帶來一定挺價因素,預計菜油05合約短期或回踩7680元/噸支撐情況。