因近期油廠開機(jī)率偏低現(xiàn)貨偏緊,本周國內(nèi)一豆現(xiàn)貨基差繼續(xù)維持堅挺。其中華東維持至2005+220；廣東維持至2005+130；天津維持至2005+200；日照下跌至2005+200。未來基差繼續(xù)大幅上漲的動力有限。

　　本周豆油累計成交17.9萬噸,成交以遠(yuǎn)月基差為主,上周成交為15.7萬噸。

　　近三周國內(nèi)油廠開機(jī)率繼續(xù)維持低位,周度大豆壓榨量達(dá)到僅有130-140萬噸的低位,豆油供應(yīng)緊缺。而需求大多為執(zhí)行前期合同為主,終端需求好于市場預(yù)期,提貨積極,從而造成現(xiàn)貨偏緊局部地區(qū)甚至“一貨難求”的情況。預(yù)計進(jìn)入4月底以及5月以后隨著開機(jī)的增加,豆油供應(yīng)緊張將會逐步緩解。近兩周豆油庫存可能仍會進(jìn)一步下降,而后才會企穩(wěn)回升,預(yù)計到三季度庫存或?qū)⒃俣然貧w至130萬噸左右的水平。

　　基本面提供了土壤,而消息面刺激了行情的幅度。本周市場傳言國內(nèi)要進(jìn)行100萬噸豆油的收儲,另大企業(yè)對2005合約接貨意愿較強(qiáng),導(dǎo)致豆油59月差大幅上漲至平水以上,供需氛圍由中性轉(zhuǎn)至緊張。但情緒之外需要注意的是,隨著大豆到港的增加中期豆油并不會發(fā)生持續(xù)性緊缺,另外近期國內(nèi)豆油進(jìn)口窗口打開大大刺激了輪儲進(jìn)口,豆油在邊際上利多效應(yīng)有限,豆棕價差短期趨于震蕩而擴(kuò)大空間有限。