據(jù)了解,現(xiàn)階段在國外疫情蔓延、臨儲(chǔ)拍賣提價(jià)縮量傳聞、全球糧食限制出口、物流減免政策即將到期等影響下,玉米市場利多因素占據(jù)主導(dǎo)地位,玉米價(jià)格穩(wěn)中有漲。進(jìn)入4月中旬,臨儲(chǔ)拍賣臨近,春耕即將全面開展,來自余糧基本見底、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、學(xué)校開學(xué)、居民消費(fèi)回補(bǔ)、進(jìn)口受限制等方面利多,共振目前的持糧成本的支撐以及宏觀層面影響,玉米價(jià)格易漲難跌局面已定。

    產(chǎn)地余糧銷售進(jìn)入尾聲,市場供應(yīng)階段性偏緊

    截止到4月中旬,東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧1成半,其中黑龍江省和遼寧省余糧1成,吉林省余糧1成半,內(nèi)蒙古余糧2成。再結(jié)合2019年東北產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量、自去年新糧上市以來的消費(fèi)量、港口下海量、火運(yùn)量、汽運(yùn)量等數(shù)據(jù),我們統(tǒng)計(jì)出目前東北產(chǎn)區(qū)基層余糧為3成半,除去農(nóng)戶余糧1成半,渠道庫存為2成。用上面同樣的計(jì)算方法,我們統(tǒng)計(jì)了華北地區(qū)農(nóng)戶余糧約2成,其中山東省余糧1成,河南省余糧1成半,河北余糧2成,渠道庫存為2成。從以上數(shù)據(jù)來看,目前產(chǎn)地農(nóng)戶余糧銷售進(jìn)入尾聲,市場供應(yīng)階段性偏緊。從3月份開始,貿(mào)易收購主體受“東北搶糧事件”、拍賣底價(jià)提升等傳聞?dòng)绊?囤糧意愿不減。隨著玉米價(jià)格的底部提升,貿(mào)易收購主體的持糧成本不斷增加,在高成本的支撐下,貿(mào)易商目前觀望態(tài)度明顯,出貨意愿不強(qiáng)。

    下游消費(fèi)加速恢復(fù),市場挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)挺

    在國內(nèi)疫情形勢(shì)得到有效控制之后,下游消費(fèi)逐步啟動(dòng),尤其在多地出臺(tái)消費(fèi)券政策之后,下游消費(fèi)加速恢復(fù)。深加工方面,隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的全面啟動(dòng),淀粉開工率由2月中旬低點(diǎn)45%回升到69%,近2周由于原料價(jià)格上漲開工率出現(xiàn)小幅回調(diào)至62%,但是依然處于高位水平；酒精行業(yè)受醫(yī)用酒精走俏影響開工率維持在67%附近。由于天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,啤酒、飲料、造紙等行業(yè)消費(fèi)需求回暖,淀粉庫存已經(jīng)由前期的高庫存恢復(fù)到往年水平。伴隨著國內(nèi)疫情情況好轉(zhuǎn),學(xué)校餐廳及餐飲行業(yè)陸續(xù)開工,促進(jìn)了淀粉下游產(chǎn)業(yè)消費(fèi),疊加原料玉米價(jià)格處于高位,淀粉行業(yè)下游葡萄糖,麥芽糖漿,麥芽糊精等產(chǎn)品近期價(jià)格出現(xiàn)上漲。在淀粉行業(yè)下游需求產(chǎn)品普遍上漲的支撐下,淀粉價(jià)格易漲難跌,市場挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)挺。

    飼料養(yǎng)殖方面,從主要的上市豬企和禽企的3月份銷售數(shù)據(jù)來看,隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情得到控制和交通解封,企業(yè)銷售秩序逐步恢復(fù)正常,銷售量及收入增加,飼料養(yǎng)殖行業(yè)信心逐步恢復(fù)。在一系列政策推動(dòng)下,生豬生產(chǎn)呈現(xiàn)連續(xù)向好趨勢(shì),據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè),能繁母豬存欄連續(xù)5個(gè)月恢復(fù)增長,市場供應(yīng)積極向好。家禽業(yè)產(chǎn)能迅速提升,前期受疫情影響,活禽交易市場關(guān)閉、交通運(yùn)輸受阻等因素對(duì)家禽業(yè)沖擊較大,但是伴隨疫情得到控制養(yǎng)殖行業(yè)信心逐步恢復(fù),各地加快復(fù)工復(fù)產(chǎn),商品雞的流通運(yùn)輸和消費(fèi)需求逐漸恢復(fù)。

    臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)易漲難跌,水稻、小麥等替代作用減弱

    自3月份開始,有關(guān)臨儲(chǔ)玉米拍賣每周投放量和拍賣底價(jià)的傳聞已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn),目前有關(guān)拍賣的消息仍在傳播,消息稱今年臨儲(chǔ)玉米拍賣總量料縮減,投放量縮減為單周200萬噸,累計(jì)2000萬噸,拍賣提價(jià)縮量的傳聞提振了市場看漲心態(tài),市場掀起了一陣“囤糧潮”。目前臨儲(chǔ)拍賣還有5600萬噸,其中55%是2015年黑龍江玉米,當(dāng)年玉米收購質(zhì)量較差,物流運(yùn)距長,會(huì)間接導(dǎo)致糧食成本的上漲,總之拍賣玉米有效供給偏緊,加上去年黑龍江、吉林等地區(qū)減產(chǎn)導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)糧源短缺,市場糧源供應(yīng)偏緊已成事實(shí)。對(duì)于今年政策糧入市價(jià)格,如果拍賣價(jià)格按照去年的底價(jià),今年拍賣成交溢價(jià)率會(huì)非常高,這是由于去年吉林2015年產(chǎn)二等玉米底價(jià)為1690元/噸,加上出庫費(fèi)90元/噸,出庫價(jià)1780元/噸,明顯低于目前的市場價(jià)格,很可能造成市場搶糧的現(xiàn)象發(fā)生。如果拍賣是順價(jià)的話,會(huì)造成玉米價(jià)格底部進(jìn)一步抬升,再次引發(fā)市場的看漲情緒。地方拍賣方面,中儲(chǔ)糧拍賣結(jié)果顯示,吉林產(chǎn)地直屬庫二等糧成交價(jià)格已經(jīng)超過1900元/噸,進(jìn)一步提振市場情緒高漲。這已經(jīng)是在為臨儲(chǔ)拍賣試探市場行情,后期臨儲(chǔ)拍賣成交溢價(jià)的概率會(huì)較大。

    今年水稻、小麥去庫存壓力比較大,前期市場出現(xiàn)定向銷售傳言,為緩解去庫存壓力,國家將低價(jià)定向投放銷售1000萬噸玉米和596萬噸水稻,底價(jià)為一等糧1560元/噸,二等糧1520元/噸,三等糧1480元/噸。但是受疫情影響,水稻、小麥價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的上漲,預(yù)計(jì)低價(jià)定向投放的可能性較小,水稻、小麥規(guī)模替代作用明顯減弱。

    物流減免政策即將到期,玉米運(yùn)輸成本增加

    前期高速公路免費(fèi)政策降低玉米運(yùn)輸成本,刺激了東北糧向華北地區(qū)的流動(dòng),提振東北搶糧心態(tài),華北地區(qū)則因到貨量增加玉米價(jià)格出現(xiàn)下調(diào),物流成本的變動(dòng)成為擾動(dòng)玉米市場變化的重要因素。隨著新冠肺炎疫情得到有效控制,高速公路費(fèi)用減免政策即將到期,玉米運(yùn)輸成本提高。目前長春二等玉米價(jià)格1800-1900元/噸,在物流運(yùn)費(fèi)恢復(fù)后,加上運(yùn)費(fèi)300元/噸,玉米入關(guān)的價(jià)格即將達(dá)到2100-2200元/噸,進(jìn)一步助推市場看漲情緒。

    市場波動(dòng)率增加,利空因素出現(xiàn)反轉(zhuǎn)

    伴隨玉米基本面的變化以及宏觀環(huán)境的影響,玉米市場波動(dòng)率增加,利空因素出現(xiàn)反轉(zhuǎn),比如目前中美貿(mào)易談判協(xié)議因?yàn)閲庖咔榈穆映霈F(xiàn)停滯,疊加受各國封鎖停產(chǎn)影響,農(nóng)產(chǎn)品流動(dòng)性在減弱,玉米、高粱、DDGS等進(jìn)口替代品到貨預(yù)期減少；水稻、小麥去庫存壓力大,前期低價(jià)定向投放的傳聞發(fā)生的概率較小,降低大規(guī)模替代的預(yù)期；伴隨下游消費(fèi)的明顯好轉(zhuǎn),玉米飼用需求逐漸恢復(fù)已經(jīng)度過前期恢復(fù)不及預(yù)期的利空階段。

    總之,從目前的余糧情況來看,產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧不足2成,而且臨儲(chǔ)拍賣余糧中55%是2015年黑龍江玉米,糧質(zhì)較差加上物流運(yùn)距長,間接導(dǎo)致糧食成本增加,加上去年黑龍江、吉林地區(qū)玉米受災(zāi)減產(chǎn),玉米供應(yīng)量尤其優(yōu)質(zhì)糧源有限。伴隨企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)、居民消費(fèi)回補(bǔ)、學(xué)校即將開學(xué)以及各地消費(fèi)券的刺激,下游消費(fèi)恢復(fù)步伐加快。中美貿(mào)易談判受疫情蔓延影響停滯不前,農(nóng)產(chǎn)品流動(dòng)性在減弱,進(jìn)口替代品預(yù)期減少。另外,水稻、小麥的上漲行情使低價(jià)定向投放概率減少,從而降低規(guī)模替代的預(yù)期。整體來看,玉米價(jià)格易漲難跌局面已經(jīng)奠定,但是玉米市場中仍然存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),非洲豬瘟疫情零星發(fā)生,拍賣、運(yùn)費(fèi)等政策調(diào)整尚未落地,持糧貿(mào)易主體出貨心態(tài)松動(dòng),短期價(jià)格波動(dòng)難避免,但玉米市場未來將長期利好。