臨儲(chǔ)玉米拍賣即將啟動(dòng),深加工下游消費(fèi)疲軟,5月南方進(jìn)口谷物集中到貨,1個(gè)月后華北地區(qū)新麥將收獲。隨著利空因素的不斷釋放,國內(nèi)玉米市場(chǎng)供給形勢(shì)有所改善,其價(jià)格漲勢(shì)也將放緩。

　　5月份以來,國內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格大幅飆升,但在價(jià)格不斷沖高的背后,筆者認(rèn)為仍需理性看待,畢竟臨儲(chǔ)玉米拍賣即將來臨、深加工企業(yè)開工率開始下滑、新小麥零星上市以及我國進(jìn)口谷物“大戲”終將再度拉開帷幕等利空因素已逐漸浮出水面。

　　物流成本增加助力糧價(jià)

　　4月末5月初,國內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),特別是“五一”長假期間,關(guān)內(nèi)玉米價(jià)格漲勢(shì)凌厲,累計(jì)漲幅達(dá)到150～200元/噸,5月6日全國高速公路免費(fèi)政策取消,進(jìn)一步增加物流成本,大有沖擊2300元/噸大關(guān)之勢(shì)頭。

　　截至目前,黑龍江和吉林深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)1900～1960元/噸,個(gè)別企業(yè)大漲90元/噸；山東深加工企業(yè)玉米收購價(jià)2180～2240元/噸,較4月底累計(jì)上漲40～100元/噸,是2015年8月以來最高價(jià)位。

　　北方錦州、鲅魚圈玉米集港價(jià)為2010～2070元/噸,理論平艙價(jià)2060～2120元/噸,累計(jì)漲幅40元/噸；廣東港口散船和集裝箱玉米報(bào)價(jià)區(qū)間分別為2130～2150元/噸和2170～2190元/噸,分別累計(jì)提價(jià)40元/噸和60元/噸。

　　但南方飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎,特別是5月將有進(jìn)口谷物集中到貨的廣東沿海地區(qū)。4月28日開始,連盤玉米迎來“六連陰”,多重利空因素緩釋下市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎。

　　臨儲(chǔ)玉米拍賣“呼之欲出”

　　截至5月9日,2020年以來,中儲(chǔ)糧分公司輪換玉米競(jìng)價(jià)銷售累計(jì)投放117次,累計(jì)投放玉米208.11萬噸,成交133.92萬噸,總成交率64%；周內(nèi)投放2.7萬噸,成交2.32萬噸,成交率86%。從數(shù)量上看成交趨于尾聲,我國臨儲(chǔ)玉米拍賣啟動(dòng)進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”,也成為眾多下游企業(yè)的期盼,特別是對(duì)玉米品質(zhì)要求不高、開工率節(jié)節(jié)下滑的深加工企業(yè)。

　　深加工開機(jī)率趨于下降

　　隨著國內(nèi)深加工企業(yè)玉米成本漲至近5年最高,國內(nèi)深加工產(chǎn)品價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,但原料庫存緊缺、效益虧損導(dǎo)致深加工行業(yè)開機(jī)率降到五至六成。與去年底相比,東北、華北深加工企業(yè)庫存均已下降近五成,東北不足30天,且不少東北深加工企業(yè)維持低掛牌價(jià)格,實(shí)際鮮有收購新糧。

　　以深加工產(chǎn)品報(bào)價(jià)估算,近一周吉林企業(yè)每生產(chǎn)1噸玉米淀粉維持盈虧平衡,山東企業(yè)每生產(chǎn)1噸玉米淀粉理論虧損擴(kuò)大至198元,黑龍江西部每生產(chǎn)1噸玉米酒精理論虧損235元。估算國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率60%,玉米酒精行業(yè)開機(jī)率49%。

　　新麥或替代玉米部分需求

　　2020年新小麥上市最早的地區(qū)是湖南、湖北等地,5月10日開始零星上市,15日以后開始上量。兩湖地區(qū)玉米到貨價(jià)突破2200元/噸,而湖北當(dāng)前小麥價(jià)格為2340元/噸,玉米與小麥的價(jià)差縮窄。通常,小麥與玉米的比值在1以下就可以開始考慮小麥替代玉米了,0.9就可以大量使用了。而新麥上市初期價(jià)格很可能會(huì)低于玉米,有很大的替代空間,尤其是對(duì)正沖向2300元/噸的山東玉米吸引力更大。

　　進(jìn)口谷物“大戲”或拉開帷幕

　　從4月22日市場(chǎng)傳聞國家將增儲(chǔ)大豆1000萬噸、玉米2000萬噸、棉花100萬噸、白糖100萬噸、豆油200萬噸,到5月7日美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱,私人出口商對(duì)中國售出68.6萬噸玉米,美玉米價(jià)格應(yīng)聲上漲,中國進(jìn)口谷物的“大戲”終將再度拉開帷幕,也為國內(nèi)“激進(jìn)”的玉米市場(chǎng)降溫。

　　玉米價(jià)格上漲空間將受限制

　　目前,臨儲(chǔ)玉米拍賣即將啟動(dòng)、深加工下游消費(fèi)以及中國進(jìn)口谷物預(yù)期三大利空因素均已有所體現(xiàn)。雖然短期尚未撼動(dòng)處于高位的玉米價(jià)格,甚至5月南方進(jìn)口谷物到貨以及1個(gè)月后華北地區(qū)新麥?zhǔn)斋@可能局部緩解國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊的形勢(shì),但從中長期來看,隨著利空因素不斷釋放,國內(nèi)玉米市場(chǎng)供給形勢(shì)改善,其價(jià)格漲勢(shì)也將放緩,上漲空間受到限制。