據(jù)期貨日?qǐng)?bào)5月21日?qǐng)?bào)道,減產(chǎn)力度加大　　

　　4月,OPEC達(dá)成970萬桶/天的減產(chǎn)協(xié)議,6月,沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和科威特單方面追加減產(chǎn)力度。根據(jù)4月達(dá)成的OPEC減產(chǎn)協(xié)議,2020年5—6月減產(chǎn)970萬桶/天,減產(chǎn)后的產(chǎn)量為2059.9萬桶/天；2020年7—12月減產(chǎn)770萬桶/日,減產(chǎn)后的產(chǎn)量為2259.9萬桶/天；2021年1—4月減產(chǎn)580萬桶/日,減產(chǎn)后的產(chǎn)量為2449.9萬桶/天(伊朗和委內(nèi)瑞拉不減產(chǎn))。5月11日,沙特阿拉伯表示6月將單方面額外減產(chǎn)100萬桶/天,科威特和阿聯(lián)酋緊隨其后也分別表示將在6月額外減產(chǎn)8萬桶/天和10萬桶/天。這意味著,6月,OPEC原油產(chǎn)量(剔除伊朗和委內(nèi)瑞拉)將降至1941.9萬桶/天,較不受減產(chǎn)協(xié)議限制的4月原油產(chǎn)量減少840.2萬桶/天,較3月減少651.3萬桶/天�！　�

　　沙特追加減產(chǎn)力度,俄羅斯5月初就已表明減產(chǎn)決心。作為OPEC乃至全球產(chǎn)油大國的沙特阿拉伯和俄羅斯,此次970萬桶/天的減產(chǎn)協(xié)議,沙特阿拉伯和俄羅斯分別承擔(dān)250萬桶/天,減產(chǎn)基準(zhǔn)線為1000萬桶/天,即二者產(chǎn)量均需達(dá)到850萬桶/天以下。在之前的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行方面,俄羅斯減產(chǎn)經(jīng)常不達(dá)標(biāo),而此次俄羅斯一改往日,5月上半月原油產(chǎn)量(不含凝析油)就已降至867萬桶/天,較4月1044萬桶/天(凝析油按8%計(jì)算)的原油產(chǎn)量減少了177萬桶/天,與目標(biāo)產(chǎn)量僅差17萬桶/天。沙特阿拉伯更是表示將在6月追加減產(chǎn)100萬桶/天,產(chǎn)量降至750萬桶/天以下,低至2002年水平�！　�

　　美國產(chǎn)量下滑　　

　　受低油價(jià)的沖擊,美國多家油氣公司倒下。據(jù)Bankruptcy Data顯示,截至4月底,加上此前已申請(qǐng)破產(chǎn)的美國知名頁巖油公司惠廷石油等,不到一個(gè)月已有至少5家大型油氣公司倒下。4月1日,美國頁巖油商Whiting Petroleum向德州法院申請(qǐng)第11章破產(chǎn)保護(hù)；4月26日,戴蒙德海蒂鉆探公司在美國德州申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。另外,有消息稱,切薩皮克能源、加州資源、海上鉆井公司FIELDWOOD ENERGY也都正準(zhǔn)備申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)�！　�

　　在疫情暴發(fā)和原油價(jià)格戰(zhàn)的雙重沖擊下,美國原油產(chǎn)量大幅下滑。3月13日,美國原油產(chǎn)量為1310萬桶/天,5月8日,美國原油產(chǎn)量下降150萬桶/天至1160萬桶/天,美國原油產(chǎn)量高位回落,降幅高達(dá)11.45%。3月13日,美國原油鉆機(jī)數(shù)量683部,5月15日,美國原油鉆機(jī)數(shù)量下降425部至258部,呈斷崖式下跌,降幅高達(dá)62.23%。　　

　　需求緩慢恢復(fù)　　

　　目前,海外每日新增確診人數(shù)持續(xù)在高位波動(dòng),美國多個(gè)州已取消或放松居家令,隨著工人逐漸返崗工作,汽油需求有望提振。5月8日,美國煉油廠產(chǎn)能利用率為67.9%,受疫情影響而大幅下滑。3月13日,汽油產(chǎn)量997.4萬桶/天,4月3日下跌415.6萬桶/天至581.8萬桶/天,跌至1985年水平,隨后汽油產(chǎn)量逐步回升,截至5月8日,汽油產(chǎn)量增加167.9萬桶/天至749.7萬桶/天。隨著美國逐步重啟經(jīng)濟(jì),疊加夏季為美國汽油需求旺季,原油需求也將在一定程度上得到提振。但由于疫情的不確定性,需求的恢復(fù)將是一個(gè)緩慢曲折的過程。　　

　　庫容擔(dān)憂緩解　　

　　受疫情影響,美國原油反季節(jié)性累庫。3月20日,美國商業(yè)原油庫存45536萬桶,處于歷史同期中樞水平,5月1日,原油庫存增長7686.1萬桶至53222.1萬桶,距離2017年3月31日歷史最高值53554.3萬桶僅差332.2萬桶。庫欣原油庫存則由3月20日的3930.3萬桶增加2614.3萬桶至5月1日的6544.6萬桶,距離2017年4月7日的歷史最高值6942萬桶僅差397.4萬桶�！　�

　　減產(chǎn)疊加需求回升,原油庫存下滑,累庫擔(dān)憂緩解。截至5月8日,美國商業(yè)原油庫存環(huán)比下滑74.5萬桶至53147.6萬桶,為15周以來首次下滑；庫欣原油庫存環(huán)比下滑300.2萬桶至6244.4萬桶,為9周以來首次下滑�！　�

　　在供需面預(yù)期利好情況下,前期市場對(duì)庫存被填滿的擔(dān)憂有所緩解,短期推動(dòng)油價(jià)上行；但需求的恢復(fù)不是一蹴而就的,疫情的反復(fù)性也給油價(jià)造成了一定的不確定性,需求的緩慢恢復(fù)使得中期油價(jià)振蕩；長期來看,隨著需求的恢復(fù),原油重新達(dá)到供需平衡狀態(tài),油價(jià)重心有望抬升�！　�