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今年4月以來,恐慌指數(shù)持續(xù)下降,黑色期貨價(jià)格振蕩上漲,而鐵礦石一直都是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)商品之一。
鞍鋼股份有限公司原料燃料采購中心商情部經(jīng)理敬黨介紹,2020年世界經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的嚴(yán)重影響,中國(guó)率先控制住疫情后,復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度超出市場(chǎng)預(yù)期,目前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,供需兩旺,鐵礦石的需求維持高位,港口庫存雖略有回升,但仍處于較低水平。值得關(guān)注的是,巴西疫情的發(fā)展及澳洲8、9月檢修帶來的不確定性仍在發(fā)酵。
“高礦價(jià)、低利潤(rùn)下,鋼廠采購意愿不強(qiáng),多以控制庫存為主,礦價(jià)面臨回調(diào)壓力�！蹦暇╀撹F股份有限公司市場(chǎng)部部長(zhǎng)、首席分析師張秋生在會(huì)上表示,鐵礦石供需關(guān)系由偏緊轉(zhuǎn)向平衡,隨著下半年鐵礦石供應(yīng)壓力逐步緩解,價(jià)格可能出現(xiàn)高位回落,而跌幅取決于政策層面變化。他還建議通過嚴(yán)控鋼鐵產(chǎn)能等方式改善供需結(jié)構(gòu)。
據(jù)了解,今年以來大商所多措并舉,通過持續(xù)優(yōu)化期貨、期權(quán)合約規(guī)則,服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)利用期貨、期權(quán)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)上,大商所采取加大期貨做市商流動(dòng)性供給、優(yōu)化套利合約增掛方式等舉措,促進(jìn)鐵礦石期貨合約連續(xù)和功能發(fā)揮。
鐵礦石期權(quán)自2019年12月上市以來,市場(chǎng)流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)參與度持續(xù)提升,今年7月份期貨、期權(quán)日均成交比達(dá)到7%,日均持倉比達(dá)到25%,比上市首月分別上漲5個(gè)百分點(diǎn)、17個(gè)百分點(diǎn)。“鐵礦石期權(quán)上市以來,鋼鐵產(chǎn)業(yè)客戶經(jīng)歷了從觀望到逐步參與的過程,促進(jìn)期權(quán)功能有效發(fā)揮。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極參與到鐵礦石期權(quán)交易中,還有部分場(chǎng)外風(fēng)險(xiǎn)管理公司為產(chǎn)業(yè)客戶提供定制化風(fēng)險(xiǎn)管理方案,再通過場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行對(duì)沖�！贝笊趟灰撞肯嚓P(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
在該負(fù)責(zé)人看來,期權(quán)工具在宏觀層面具有完善風(fēng)險(xiǎn)管理功能、完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和提升標(biāo)的市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量三大功能。在微觀層面,買入期權(quán)首先具有“保險(xiǎn)”職能,規(guī)避價(jià)格上漲或下跌的風(fēng)險(xiǎn)。例如,鋼鐵企業(yè)在采購風(fēng)險(xiǎn)管理中,為防止鐵礦石后市價(jià)格大幅上漲,在隱含波動(dòng)率低時(shí),買入價(jià)格相對(duì)低的虛值看漲期權(quán),對(duì)現(xiàn)貨采購或期貨空頭進(jìn)行“保險(xiǎn)”,鎖定最高的采購價(jià)格,同時(shí)享受價(jià)格下跌以更低價(jià)格采購的好處。其次,賣出期權(quán)具有增強(qiáng)收益功能,獲得權(quán)利金以抵補(bǔ)成本。例如,在預(yù)期未來鐵礦石小幅上漲或小幅振蕩、整體波動(dòng)不大的行情下,結(jié)合自身現(xiàn)貨情況,礦山企業(yè)可靈活地賣出期權(quán),獲得權(quán)利金收益。最后,當(dāng)未來趨勢(shì)不確定時(shí),通過期權(quán)工具可以管理波動(dòng)率收益。例如,貿(mào)易商為防范未來特殊風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),在隱含波動(dòng)率較低時(shí),通過買入寬跨式期權(quán)組合等多樣化策略管理波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn),無論標(biāo)的期貨價(jià)格大漲還是大跌,企業(yè)均能得到保護(hù)。
