螺紋鋼期貨在7月上漲了212元并突破3800元/噸,接近6%的漲幅,但進入8月之后卻偃旗息鼓、匍匐前進,截至8月14日僅上漲22元。雨季過后需求遲遲沒有啟動,“金九銀十”的旺季預(yù)期是否被證偽,螺紋鋼價格的上漲動力是否減弱了？筆者認為沒有。整體來看,產(chǎn)量雖保持高位,但從高爐開工率來看未來增量有限,房地產(chǎn)帶來的需求增量依舊可期,總庫存積累速度有所放緩,拐點隱現(xiàn)。因此,當(dāng)阻礙需求釋放的因素逐漸消退,工地趕工勢必帶來需求爆發(fā)、庫存快速去化,屆時螺紋鋼期貨價格將再一次向上突破。

　　短期螺紋鋼的供給仍將保持高位

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加1.79萬噸至386.51萬噸,高于去年同期7.19%,長流程和短流程均有小幅增加；熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增至335.58萬噸,基本已恢復(fù)至去年同期。

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月14日調(diào)研163家鋼廠高爐開工率環(huán)比增加0.41%至71.27%,產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.09%至79.93%。全國鋼廠高爐開工率繼續(xù)保持近3年高位,且不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高,高于去年同期2.58%。目前,測算下的螺紋鋼即期利潤雖不斷下滑,但不斷攀升的高爐開工率和鋼廠為旺季做備貨準備的支撐下,產(chǎn)量將維持高位。

　　從產(chǎn)品間的利潤角度看,熱卷和螺紋鋼的利潤差不斷拉大,目前熱卷利潤高出螺紋鋼大約200元/噸,不僅是熱卷,螺紋同中厚板、冷軋的利潤差從7月中旬開始也在逐漸收窄,鐵水流向螺紋鋼的驅(qū)動減弱。因此,短期來看螺紋產(chǎn)量大概率會在380至390萬噸/周的區(qū)間里波動。

　　房地產(chǎn)改善帶來的需求增量不減

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼表觀消費量為373.3萬噸,環(huán)比下降5.23%,梅雨過后就一直處于不溫不火的狀態(tài)。另外,截至8月14日全國建材成交量5日均值繼續(xù)維持在21萬噸左右。相比于4、5月份平均450萬噸的表觀消費量和24萬噸左右的建材成交量,當(dāng)前需求遠不及前期盤面上給出的預(yù)期,這也是近期螺紋鋼期貨盤面相對較弱的原因之一。

　　但從統(tǒng)計局公布的7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)速度正在加快,未來需求增量或超預(yù)期。1—7月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818280萬平方米,同比增長3%,增速較1—6月份提高了0.4個百分點。目前在建規(guī)模高出2019年1—7月同期的在建規(guī)模24072萬平方米,7月份單月施工面積25558萬平方米,同比去年增長16.63%,顯示出當(dāng)前需求無憂。

　　1—7月份房屋新開工面積22495萬平方米,同比下降4.5%,降幅較1-6月份收窄3.1個百分點。7月份單月新開工面積22495萬平方米,同比去年增加2288萬平方米,增幅由上月的8.86%擴大至11.32%。6、7月份在全國大范圍的持續(xù)降雨中實現(xiàn)了平均2283萬平方米的增幅,1-7月份新開工同比去年同期低了5684萬平方米,按照7月份的這種新開工增幅,預(yù)計10月份有望實現(xiàn)累計新開工面積同比轉(zhuǎn)正。

　　1—7月份,商品房銷售面積83631萬平方米,同比下降5.8%,降幅較1-6月份收窄2.6個百分點。7月份單月銷售面積14227萬平方米,同比增長9.46%,超過市場預(yù)期。因此,在房地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)下,資金回籠加快有助于后續(xù)的新開工進一步增長,形成良性的正循環(huán)。

　　1—7月份,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長3.4%,增幅較1—6月份擴大1.5個百分點。從投資增速看,資金到位情況持續(xù)好轉(zhuǎn),利好在建項目的施工進度,有利于施工方趕工,從而保證較高的螺紋鋼需求強度。綜合來看,近期需求雖有高溫、降水影響,但不應(yīng)悲觀,9、10月份工地趕工帶來的需求增量依舊可觀。

　　現(xiàn)貨庫存雖不及預(yù)期但逐漸改善

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼總庫存1221.82萬噸,環(huán)比增加1.09%,同比增加35.78%。其中,社會庫存858.6萬噸,環(huán)比下降0.09%,連續(xù)兩周去化；鋼廠庫存363.22萬噸,環(huán)比增加3.99%,拖累總庫存增速由負轉(zhuǎn)正,小幅積累。

　　綜上所述,螺紋鋼市場在經(jīng)歷了超長雨季后,又遇高溫,實際需求的恢復(fù)速度不及市場預(yù)期,但是7月份房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展,在建規(guī)模和新開工情況保證中短期的鋼材需求,9、10月份因趕工行為帶來的需求增量依舊可期。短期螺紋鋼產(chǎn)量維持高位,現(xiàn)貨庫存壓力相比往年雖然較大,但邊際情況有所改善,庫存拐點隱現(xiàn)。因此,螺紋鋼市場“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”的格局不變,建議逢低買入螺紋2101合約,做中長期布局。

關(guān)于 螺紋鋼

• ·淡季背景下，螺紋鋼上行乏力
  黑色金屬期貨品種整體走強,其中螺紋鋼主力合約期價自低位累計上漲近300元/噸,相應(yīng)地華東地區(qū)現(xiàn)貨價格也提漲180—200元/噸不等
  ·螺紋鋼一周跌超100，下周鋼價或弱
  截至5月26日,全國主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價3696元/噸,周環(huán)比下跌125元/噸；8.0mmHPB300高線均價3878元/噸,周環(huán)比下跌117元/噸
  ·需求仍保持低位預(yù)計螺紋鋼或偏弱震蕩
  鋼材需求依然保持低位,近期價格超跌反彈后,仍然未能刺激起投機和剛需補庫的需求,下游需求疲軟
  ·螺紋鋼受宏觀打壓鐵礦供需矛盾顯現(xiàn)
  上海螺紋3750,鋼坯3470,唐山開工率58.73%,社會庫存716.01萬噸,螺紋鋼廠庫269.47萬噸。
  ·2023年4月24日南鋼南京地區(qū)螺
  2023年4月24日南鋼南京地區(qū)螺紋鋼價格下調(diào)
  ·越南將螺紋鋼和線材進口關(guān)稅延長至2
  越南貿(mào)易救濟局3月24日援引工業(yè)和貿(mào)易部的決定稱,越南已將線材和螺紋鋼進口關(guān)稅再延長三年,同時終止鋼坯進口關(guān)稅
  ·螺紋鋼消費仍處旺季鐵礦石或下跌回落
  周一螺紋期貨指數(shù)收盤為4025,下跌116。上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4180,跌50。
  ·供給端整體回暖短期螺紋鋼恐再度回落
  截止3月4日,據(jù)調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.07%,環(huán)比增加0.09%,同比增加6.35%