我國今年1—8月電解銅進口290萬噸,同比漲35%。由于疫情影響運輸,來自南美的銅的供給受阻,第三季度航線得到恢復,加上企業(yè)補庫存需求旺盛,銅的進口量大幅增長。有分析師表示,三大期貨交易所加上上海保稅區(qū),目前最新的庫存指標數(shù)據(jù),截止到10月9日,總和在60萬噸,這是在有數(shù)據(jù)以來的最低水平。滬銅的價格在今年3月23日達到每噸35300元的年內(nèi)低點,之后開始一路上漲,近期在每噸51000元左右,增幅超過44%。

　　1—8月電解銅進口增35%,全球銅庫存創(chuàng)新低

　　我國大約80%的銅依靠進口。有關數(shù)據(jù)顯示,我國今年1—8月電解銅進口290萬噸,同比增長35%。業(yè)內(nèi)人士介紹,由于疫情影響運輸,來自南美的銅的供給受阻,第三季度航線得到恢復,加上企業(yè)補庫存需求旺盛,銅的進口量大幅增長。

　　申萬宏源證券有色金屬首席分析師王宏為認為,目前,三大交易所加上海保稅區(qū),是我們常用的庫存指標,目前最新的數(shù)據(jù)顯示,截止到上周10月9日,總和在60萬噸,這是有數(shù)據(jù)以來最低的水平。

　　值得注意的是,銅具有金融屬性,大多數(shù)銅企都會參考國內(nèi)和國際銅的價格來進行是否進口的貿(mào)易決定。業(yè)內(nèi)人士稱,近期銅的價差結構發(fā)生了反轉。

　　安徽銅陵有色金屬集團股份有限公司認為,9月份以后價差結構就變了,9月份之前都是國內(nèi)價格高,國外價格低,比較適合進口。但是,進口量大了以后,國內(nèi)供應相對比較充裕,國際市場供應相對緊張,國內(nèi)的價格受到抑制,國外的價格比較堅挺。

　　銅價半年漲四成,礦山利潤更可觀

　　銅的進口量大增,而國內(nèi)銅價也經(jīng)過了“V型”反轉,近期每噸價格超過了51000元。這會對礦山利潤和銅冶煉廠產(chǎn)生什么影響呢？

　　銅價上漲讓礦山的利潤可觀,近期也都是滿產(chǎn)狀態(tài)。安徽銅陵有色冬瓜山銅礦采礦高級技術主管蘇衛(wèi)宏認為,原礦含銅品位達到1%左右,日產(chǎn)銅金屬量120噸,達到年內(nèi)高點。我礦噸銅完全成本33000元左右,國際銅價也恢復到高水平,利潤也是相當可觀。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,滬銅的價格在今年3月23日達到每噸35300元的年內(nèi)低點,之后開始一路上漲,近期在每噸51000元左右,增幅超過44%。

　　安徽銅陵有色金冠銅業(yè)分公司經(jīng)理認為,今年以來,特別是疫情以后,加工費下降幅度比較大,下降了40%左右,對我們而言利潤率會下降,但是今年以來我們產(chǎn)量增加了、技術進步了,我們自己的加工成本也下降了,保住了今年的效益。今年1—9月份,效益與去年同期持平。

　　冶煉廠利潤主要來自加工費,今年的加工費大幅下降。但是今年從6月份開始,由于新增了產(chǎn)能,產(chǎn)量要比去年同期高了20%。業(yè)內(nèi)人士稱,銅的需求端主要是電力、電子、家電、建筑、交通等,其中電力占比超過40%,今年電網(wǎng)投資增長較快,加上集成電路和新能源車等行業(yè)的發(fā)展,國內(nèi)對銅的需求強勁。

　　申萬宏源證券有色金屬首席分析師認為,國內(nèi)的需求比較強勁,所以銅的庫存還是非常低的,其實銅價還是易漲難跌的狀態(tài)。

　　東證衍生品研究院分析師認為,從基本面角度來看,隱形庫存顯性化在假期前開始兌現(xiàn),LME倉庫出現(xiàn)大規(guī)模交倉,鹿特丹倉庫庫存急劇上升,LME現(xiàn)貨升貼水由正轉負,前期結構對銅價的支撐顯著轉弱。LME庫存的急劇上升在意料之中,留給市場博弈的還有庫存累積的節(jié)奏與幅度。從平衡表角度來看,全球顯性庫存的回升仍有空間,但短期考慮LME現(xiàn)貨升貼水變化,中國保稅區(qū)庫存回流海外會因結構變化受阻,參考鹿特丹前期庫存變化,LME交倉的空間或不會超過2.5萬噸,因此,本輪外盤交倉,短期而言或已步入尾部階段。

　　由于國內(nèi)終端需求階段轉弱,海外需求復蘇受到二次疫情干擾,全球顯性庫存在未來1—2個月繼續(xù)累積的可能性更大,因此從基本面角度來說,超預期去庫所帶來的支撐將不復存在,相反,短期銅價可能要承受庫存超預期累積帶來的抑制。