從宏觀層面來(lái)看,歐美主要發(fā)達(dá)國(guó)家公布10月制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù),其中歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值錄得54.4,較9月超預(yù)期上升0.7個(gè)百分點(diǎn),美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值錄得53.3,較9月上升0.1個(gè)百分點(diǎn),但不及預(yù)期；從歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看,雖然疫情在歐洲二次爆發(fā),美國(guó)疫情仍在高峰,但是制造業(yè)的恢復(fù)依然快于服務(wù)業(yè)；英國(guó)法國(guó)德國(guó)再次實(shí)施不同程度的封城管理措施,經(jīng)濟(jì)需求前景堪憂,不過(guò)歐洲疫情采取措施之后將得以控制,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好后續(xù)有望逐漸回暖,美元指數(shù)并沒(méi)有趨勢(shì)性上行的動(dòng)能存在。中國(guó)10月制造業(yè)PMI為51.4,較上月下降0.1,顯示制造業(yè)仍在穩(wěn)步擴(kuò)張；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能正在向中、上游傳導(dǎo)。

　　從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看,截止本周五,SMM銅精礦指數(shù)(周)報(bào)48.22美元/噸,環(huán)比上周下降0.78美元/噸。從本周現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)來(lái)看,買(mǎi)賣(mài)雙方關(guān)于現(xiàn)貨TC價(jià)格分歧并未得到修復(fù),繼續(xù)處于僵持狀態(tài)。主要礦企的三季報(bào)中銅精礦產(chǎn)量恢復(fù)有限,智利9月銅產(chǎn)量同比下滑0.8%,原料供應(yīng)緊張對(duì)于價(jià)格仍有支撐。初端和終端消費(fèi)表現(xiàn)呈現(xiàn)弱改善狀態(tài),汽車(chē)需求在10月仍表現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)的韌性；地產(chǎn)竣工開(kāi)始回升,空調(diào)暫未有明顯變化。中國(guó)市場(chǎng)在進(jìn)口比價(jià)尚未修復(fù)的情況下,國(guó)內(nèi)需求小幅改善帶動(dòng)交易所和社庫(kù)雙降,升水較為堅(jiān)挺。

　　策略：上周銅價(jià)如我們之前的報(bào)告中的預(yù)測(cè),銅價(jià)在美國(guó)大選結(jié)果不確定性和歐洲疫情加重的避險(xiǎn)情緒中逐漸回調(diào),整體驅(qū)動(dòng)上面仍是宏觀驅(qū)動(dòng)更為突出,下周仍需關(guān)注美國(guó)大選結(jié)果走向,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升,銅價(jià)有需求帶動(dòng)下或小幅回暖,震蕩區(qū)間50000-52000元/噸。