在近期能源危機(jī)的炒作下,本周植物油在棕櫚油的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲下再創(chuàng)新高。但相比于原油價(jià)格上漲帶動(dòng)植物油的生柴需求回升,通脹預(yù)期引發(fā)的成本增長(zhǎng)及資金涌入才是更重要的底層驅(qū)動(dòng)。

　　但隨著植物油價(jià)格大幅上漲,高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加劇,棕櫚油仍具不確定性的產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將成為植物油市場(chǎng)的主要波動(dòng)來(lái)源。市場(chǎng)預(yù)期馬棕9月末庫(kù)存轉(zhuǎn)降,且進(jìn)入四季度減產(chǎn)季累庫(kù)難度加大。但減產(chǎn)季令勞動(dòng)力短缺對(duì)馬棕產(chǎn)量的不利影響減弱,且馬來(lái)西亞已計(jì)劃自10月中旬起分批引入3.2萬(wàn)名外籍勞工,可能令產(chǎn)量及庫(kù)存預(yù)期出現(xiàn)邊際改善,成為后期油脂回落的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　此外,隨著豆棕菜油現(xiàn)貨價(jià)格相繼邁過(guò)萬(wàn)元,包裝油生產(chǎn)幾乎全線虧損,產(chǎn)品面臨較大的提價(jià)壓力。為做好糧油產(chǎn)品四季度需求旺季的穩(wěn)價(jià)保供,不排除國(guó)家通過(guò)拋儲(chǔ)等方式增加對(duì)糧油供應(yīng)及價(jià)格的調(diào)控,或進(jìn)一步加劇植物油價(jià)格的高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),也成為后期油脂回落的另一潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　在美國(guó)及南美大豆供應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)寬松的預(yù)期下,美豆中長(zhǎng)期價(jià)格重心遭遇壓制,令豆類價(jià)格普遍承壓。在棕櫚油的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下,豆油與豆粕表現(xiàn)呈現(xiàn)極度分化。但相比減產(chǎn)的棕櫚油及菜油,同屬豆類的豆油仍逃不過(guò)被空配的命運(yùn),01豆棕價(jià)差及01菜豆價(jià)差走向極端水平,且不論從季節(jié)性還是驅(qū)動(dòng)來(lái)看均未見(jiàn)到反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ),或繼續(xù)糾正市場(chǎng)對(duì)均值回歸的迷信。