昨日,印度又出臺重磅關(guān)稅政策！

　　據(jù)印度財政部消息,為了緩解印度國內(nèi)居高不下的通脹水平,印度政府于5月22日出臺針對鋼鐵原料及產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整政策：調(diào)高其鐵礦石的出口關(guān)稅,其中不同鐵品位和品種的鐵礦石出口關(guān)稅上調(diào)至45%—50%不等；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關(guān)稅由0%提高至15%,球團(tuán)、生鐵、棒線材及部分不銹鋼品種的出口關(guān)稅也有不同程度提高；將焦煤、焦炭的進(jìn)口稅率由2.5%、5%降至0關(guān)稅；

　　據(jù)了解,印度作為全球重要的鋼鐵產(chǎn)品供應(yīng)國,歷史上曾數(shù)次調(diào)整鐵礦的出口關(guān)稅,2009年12月從5%上調(diào)至10%,很快又在2010年4月繼續(xù)上調(diào)至15%,時隔一年后,也就是2011年4月上調(diào)至20%,然后在2011年12月上調(diào)至30%。2020年,印度鐵礦出口至中國的為4732萬噸,占出口至全球的比重達(dá)91%。2021年,中國從印度進(jìn)口3342萬噸鐵礦石,其中,粗粉占比72.6%,球團(tuán)占比20.7%,塊礦占比6.6%。2022年1—4月,因俄烏沖突造成了烏克蘭烏精粉的供應(yīng)缺口,印度的礦石出口分流到歐洲、南非等國家,共向全球出口了1072萬噸鐵礦,出口至中國為624萬噸,占比大幅下降至58%。

　　中信建投期貨張少達(dá)介紹,印度為非主流鐵礦石供應(yīng)國家之一,其鐵礦石主要出口至中國,故此次調(diào)整關(guān)稅可以說是專門針對中國買家的精準(zhǔn)征收關(guān)稅。而此次針對粉礦和塊礦征稅50%,對球團(tuán)征稅45%,此前的稅率為30%,中國從印度的進(jìn)口成本提高了15%—20%。

　　“印度鐵礦石出口占中國鐵礦石進(jìn)口量的2—3%,比從俄羅斯和烏克蘭進(jìn)口總量還要大,此次上調(diào)關(guān)稅對我國市場的影響可能超越俄烏沖突時產(chǎn)生的影響。另外,對我國來說,我國從印度進(jìn)口的球團(tuán)礦占了總進(jìn)口量的30%,因此這將推高球團(tuán)溢價�！睆埳龠_(dá)表示。

　　在他看來,就全球?qū)用娑��?印度政府為了滿足本國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展需要,提高了鐵礦石出口關(guān)稅,降低焦煤、焦炭的出口關(guān)稅,提高部分鋼材品種出口關(guān)稅,將再一次改變鐵元素和碳元素的供需平衡,而這或許只是俄烏戰(zhàn)爭帶來的全球能源緊張的一個連帶反應(yīng)。“接下來我們擔(dān)憂的是,印度此舉是否會引發(fā)后面東南亞國家連鎖性提高關(guān)稅以及對資源出口更加嚴(yán)苛,造成全球資源緊張升級局面�！彼�坦言。

　　東吳期貨分析師朱少楠表示,印度也是主要的鋼鐵出口國,2021—2022財年出口超2050萬噸,創(chuàng)歷史新高,此次上調(diào)出口關(guān)稅也將減少印度對海外鋼鐵的供應(yīng)。此次提高關(guān)稅預(yù)計會使得中國進(jìn)口印度鐵礦繼續(xù)減少。俄烏事件爆發(fā)后,全球各國貿(mào)易保護(hù)主義現(xiàn)象頻發(fā),印度提高出口稅率將加劇全球鋼鐵上下游品種緊缺格局,短期價格有上漲驅(qū)動。

　　南鋼股份證券部期現(xiàn)分析師劉志誠則表示,印度上調(diào)關(guān)稅屬于中期利多：“從關(guān)稅調(diào)整力度和影響上來看,此次調(diào)整非同尋常(以前只對品位58以上的塊礦征收30%關(guān)稅,現(xiàn)在對粉礦和塊礦征收50%關(guān)稅,對球團(tuán)征收45%關(guān)稅)。今年以來,鐵礦供應(yīng)端的擾動因素非常多,包括主流礦中巴西礦因一季度暴雨的減量和非主流礦的供應(yīng)缺失。非主流礦中,前有烏克蘭的烏精粉因戰(zhàn)爭原因暫時退出全球的供應(yīng)體系,后有印度礦大幅提高出口關(guān)稅以抑制出口。綜合來看,印度礦如果退出國際供應(yīng)市場,將造成中國鐵礦進(jìn)口端月度400萬噸的減量。”

　　劉志誠進(jìn)一步分析認(rèn)為,該突發(fā)事件方向上利多鐵礦,但影響的持續(xù)性如何有待觀察。從目前的報價來看,如果按照關(guān)稅執(zhí)行,那么印度礦暫時退出鐵礦的全球供應(yīng)市場將是大概率事件。供應(yīng)缺口若持續(xù)較長時間,需要別的鐵礦石出口國彌補(bǔ)。從國內(nèi)鐵礦的平衡表來看,鐵礦的供需仍然保持緊平衡。該緊平衡主要表現(xiàn)在港口庫存的去化速度上,從3月初的1.59億噸快速去化到5月中旬的1.36億噸,近2個月月均去庫1000萬噸左右。如果按照目前的日均鐵水239萬噸進(jìn)行測算,每周的進(jìn)口礦表需在2300萬噸至2400萬噸之間,而周度的到港量只有2200萬噸,缺口較為明顯。另外,當(dāng)下是澳洲巴西發(fā)運(yùn)的旺季,疊加財年月有沖量的動力,澳巴鐵礦的供應(yīng)可能在一定程度上彌補(bǔ)當(dāng)前供應(yīng)的不足。但是,兩個月的船期和巴西發(fā)運(yùn)的不穩(wěn)定可能導(dǎo)致7月底之前鐵礦的緊平衡無法被打破,國內(nèi)的港口庫存也將持續(xù)保持降庫。因此,從中期來看,鐵礦的上漲也將是大概率事件。

　　“印度新政策相當(dāng)于對所有鐵礦石出口加征了關(guān)稅,最直接影響有兩方面：一是加征關(guān)稅帶來鐵礦石進(jìn)口成本的支撐強(qiáng)化；二是加征關(guān)稅可能帶來的非主流礦發(fā)運(yùn)縮減對整個供應(yīng)端如期恢復(fù)的限制。印度今年存在300萬噸以上的產(chǎn)能增量預(yù)期,本身這個增量可以對沖俄烏沖突造成的非主流礦發(fā)運(yùn)減量,且二季度是外礦發(fā)運(yùn)的季節(jié)性恢復(fù)階段,4月份非主流礦發(fā)運(yùn)已有企穩(wěn)回升跡象,但印度加征關(guān)稅或?qū)⑹沟梅侵髁鞯V發(fā)運(yùn)重回低位,未來鐵礦供給端增量仍將依賴四大礦山,供應(yīng)恢復(fù)壓力或?qū)⑦呺H擴(kuò)大�！焙Ｍㄆ谪浄治鰩熐疋�宏說。

　　對于“雙焦”,中鋼期貨煤焦研究員馮艷成表示,印度國內(nèi)焦煤面臨嚴(yán)重的供應(yīng)不足問題,高度依賴進(jìn)口。據(jù)她介紹,2021年印度進(jìn)口煉焦煤5627萬噸,比上年增長7%,印度成為全球最大的煉焦煤進(jìn)口國。其中,澳大利亞是印度煉焦煤進(jìn)口的主要來源國。2021年印度從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤4506萬噸,占其進(jìn)口總量的80%,同比增長19%,澳大利亞將過去一直出口到我國的煤炭部分轉(zhuǎn)銷往了印度。同期,印度還從美國進(jìn)口煉焦煤311萬噸,同比下降22%；從俄羅斯進(jìn)口115萬噸,同比下降65%。

　　在馮艷成看來,目前國際焦煤價格高位運(yùn)行,印度取消焦煤進(jìn)口稅率有利于降低進(jìn)口成本,進(jìn)而緩解其國內(nèi)焦煤進(jìn)口短缺的局面。不過,印度焦煤進(jìn)口稅率調(diào)整空間僅為2.5%,對焦煤全球貿(mào)易格局影響或有限。