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8月以來(lái),純堿期貨橫盤(pán)振蕩,現(xiàn)貨價(jià)格跌幅放緩,整體上期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象�；仡�6月以來(lái)的這輪下行,浮法玻璃冷修預(yù)期固然打壓了純堿的遠(yuǎn)期消費(fèi)預(yù)期,但是庫(kù)存輪動(dòng)的影響也不應(yīng)忽視。6月至8月,純堿廠家?guī)齑鎻淖畹?4.22萬(wàn)噸累積至58.69萬(wàn)噸的高點(diǎn),而據(jù)了解同期交割庫(kù)庫(kù)存下降約24萬(wàn)噸。上游庫(kù)存的增量與中游庫(kù)存的減量大體相當(dāng)。截至上周,交割庫(kù)庫(kù)存已經(jīng)下降至20萬(wàn)噸左右的相對(duì)低位,同時(shí)近三周下降速度趨緩,反映本輪庫(kù)存輪動(dòng)或接近尾聲,相應(yīng)地對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓制也將消退。
自8月中旬開(kāi)始,國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)極端高溫天氣,部分省市出現(xiàn)限電。從筆者統(tǒng)計(jì)到的情況,目前四川、重慶、湖北、江蘇等地多個(gè)廠家受到了不同程度的影響。截至上周,純堿在產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)工率70.32%,為今年以來(lái)的最低水平,同比去年下降7個(gè)百分點(diǎn)。雖然供應(yīng)處于低位,但是近期堿廠庫(kù)存并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下降,究其原因在于堿廠訂單尚未恢復(fù)到正常水平。前期受庫(kù)存輪動(dòng)以及買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)影響,堿廠出貨惡化明顯。未來(lái)隨著訂單從貿(mào)易商回流至堿廠,低開(kāi)工的影響將更加明顯。而從上中下游總量庫(kù)存的角度來(lái)看,限電使得存量庫(kù)存進(jìn)一步下滑。
自7月下旬起,玻璃廠以漲促銷(xiāo),中下游出現(xiàn)一輪補(bǔ)庫(kù),玻璃廠原片庫(kù)存從高點(diǎn)下降19%。然而終端消費(fèi)并沒(méi)有起色,補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后,玻璃廠產(chǎn)銷(xiāo)率再度轉(zhuǎn)差。今年以來(lái),國(guó)家對(duì)地產(chǎn)托而不舉的政策方向堅(jiān)定,各地因城施策促進(jìn)商品房銷(xiāo)售,但實(shí)際成效仍不明顯,30大中城市商品房銷(xiāo)售面積同比維持低位運(yùn)行。在房企融資被限的情況下,銷(xiāo)售成為其主要資金來(lái)源。商品房銷(xiāo)售不佳意味著房企資金緊張的狀況得不到緩解,施工竣工相應(yīng)受到拖累,進(jìn)而拖累玻璃消費(fèi)。目前玻璃廠原片庫(kù)存同比超出170%,價(jià)格自6月以來(lái)一直運(yùn)行在成本線以下。
雖然玻璃行業(yè)持續(xù)虧損,但是產(chǎn)能收縮尚不明顯。年初以來(lái),浮法玻璃冷修產(chǎn)能為12550噸/日,新上、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為9765噸/日,凈產(chǎn)能縮減僅2785噸/日,占全總產(chǎn)能的1.6%,折純堿年化消費(fèi)量?jī)H約20萬(wàn)噸。玻璃行業(yè)虧損對(duì)純堿消費(fèi)的影響尚未完全體現(xiàn)。
純堿產(chǎn)能收縮,疊加今年純堿凈出口較大,目前純堿總庫(kù)存量已經(jīng)到了較低水平。據(jù)統(tǒng)計(jì),年初純堿廠家?guī)齑鏋?82萬(wàn)噸、交割庫(kù)庫(kù)存為17萬(wàn)噸、玻璃廠儲(chǔ)備庫(kù)存為106萬(wàn)噸,合計(jì)305萬(wàn)噸。截至上周,上中下游庫(kù)存分別50萬(wàn)、20萬(wàn)、110萬(wàn)噸,合計(jì)180萬(wàn)噸,較年初大幅下降125萬(wàn)噸。結(jié)合過(guò)去兩年的庫(kù)存變化規(guī)律來(lái)看,堿廠庫(kù)存最低水平在20萬(wàn)—25萬(wàn)噸,交割庫(kù)庫(kù)存最低水平在14萬(wàn)噸左右,玻璃廠純堿正常庫(kù)存在40—45天,當(dāng)前僅32天,整體上當(dāng)前堿廠庫(kù)存中性偏低,中下游庫(kù)存已經(jīng)處于非常低的水平。
據(jù)統(tǒng)計(jì),年內(nèi)剩余時(shí)間光伏玻璃待投產(chǎn)能高達(dá)30780噸/日,其中光伏龍頭、大型玻璃企業(yè)產(chǎn)能合計(jì)18200噸/日。由于光伏玻璃處于市場(chǎng)爭(zhēng)奪期,預(yù)計(jì)上述龍頭、大型企業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能投產(chǎn)兌現(xiàn)的可能性較大,還將帶動(dòng)純堿消費(fèi)進(jìn)一步攀升。預(yù)計(jì)年內(nèi)剩余時(shí)間純堿均衡開(kāi)工率在88%—90%,屬于偏高水平。結(jié)合前述總庫(kù)存量偏低的現(xiàn)狀,各環(huán)節(jié)庫(kù)存繼續(xù)下降的水平有限,隨著需求的擴(kuò)張,未來(lái)純堿供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。
