“今天的掛牌收購(gòu)價(jià)是5.5元/公斤,比前幾天漲了0.3元/公斤,日收購(gòu)量則從300噸左右提高到了1700噸�！�10月18日,鐵門關(guān)市一家軋花廠負(fù)責(zé)人“老河南”接受期貨日?qǐng)?bào)記者電話采訪時(shí)表示,當(dāng)前新疆棉農(nóng)籽棉出售積極,大部分軋花廠更是陸續(xù)開(kāi)機(jī)生產(chǎn),市場(chǎng)出現(xiàn)了購(gòu)銷逐漸活躍的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)石河子市部分軋花廠業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹,隨著開(kāi)機(jī)生產(chǎn)的軋花廠越來(lái)越多,雖然新季籽棉市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的搶購(gòu)現(xiàn)象,籽棉收購(gòu)價(jià)格上漲的速度也比較緩慢,但市場(chǎng)看漲的情緒卻日益濃厚,全疆籽棉收購(gòu)價(jià)格近日更是出現(xiàn)了整體抬高現(xiàn)象,其刺激因素是軋花廠均想多收一些籽棉,于是部分軋花廠就開(kāi)始每日調(diào)高一點(diǎn)收購(gòu)價(jià)格。如此一來(lái),一方面提高了棉農(nóng)對(duì)價(jià)格的期望值,另一方面利于籽棉收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有升。

　　不過(guò),從鄭棉近遠(yuǎn)月期價(jià)走勢(shì)來(lái)看,在經(jīng)歷了國(guó)慶長(zhǎng)假后的小幅上行行情之后,近日期價(jià)整體走勢(shì)偏弱。寧波市的一位棉花市場(chǎng)人士認(rèn)為,新疆部分地區(qū)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn),新產(chǎn)皮棉進(jìn)入期貨交割倉(cāng)單的物流環(huán)節(jié)將被打通,按照當(dāng)前的籽棉收購(gòu)價(jià)格推算,新產(chǎn)皮棉拋售在2211合約等仍比較劃算,估計(jì)這是新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格不斷走高與鄭棉期價(jià)反而下行的主要原因。

　　“老河南”告訴記者,自9月底開(kāi)機(jī)收購(gòu)籽棉以來(lái),其所負(fù)責(zé)的軋花廠已收購(gòu)籽棉近1萬(wàn)噸,最初的收購(gòu)價(jià)格為5.2元/公斤,已入庫(kù)的大部分籽棉收購(gòu)價(jià)為5.3元/公斤,已加工好的皮棉已及時(shí)運(yùn)往期貨交割倉(cāng)庫(kù),購(gòu)買皮棉的機(jī)構(gòu)稱已經(jīng)在期貨盤面進(jìn)行了套保業(yè)務(wù)操作,預(yù)計(jì)有相當(dāng)一部分軋花廠負(fù)責(zé)人持有這種經(jīng)營(yíng)思路。

　　來(lái)自湖北武漢市的一位資深棉花市場(chǎng)分析師尚老師從另外一個(gè)角度分析了未來(lái)的價(jià)格發(fā)展態(tài)勢(shì)。他表示,自今年5月至當(dāng)前,鄭棉主力2301合約期價(jià)從21300元/噸下跌到了13500元/噸左右,短短數(shù)月之內(nèi)就把近兩年牛市行情所累積的漲幅抹去,令棉花期現(xiàn)貨價(jià)格又回到了歷史相對(duì)低位。因此,在當(dāng)前棉花市場(chǎng)面臨諸多利空利多矛盾之際,應(yīng)該從棉花自身價(jià)值方面去審視和考慮交易機(jī)會(huì)。

　　第一,全球及國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格下行。

　　尚老師說(shuō),國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的下行是從今年5月初開(kāi)始的,至9月底創(chuàng)出最低價(jià),市場(chǎng)主流價(jià)格累計(jì)跌幅在40%左右,是同一時(shí)期所有大宗商品中跌幅最大的品種。與此同時(shí),美棉也出現(xiàn)大幅下跌行情,市場(chǎng)主流價(jià)格跌幅也在40%左右,但由于美棉前期漲幅明顯超過(guò)鄭棉,雖然兩者同步下行,而國(guó)內(nèi)外棉市價(jià)格依然明顯倒掛。

　　“回顧全球棉花價(jià)格下行的原因可以發(fā)現(xiàn),主要集中在兩個(gè)方面,一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期較差,需求明顯下行。由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息等,全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯,抑制棉花需求。二是去年歐美紡織品補(bǔ)庫(kù)超預(yù)期,導(dǎo)致需求前置,當(dāng)前市場(chǎng)去庫(kù)存壓力較大�！鄙欣蠋熣f(shuō)。

　　第二,需求可能還有下調(diào)空間。

　　尚老師表示,美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告顯示,全球棉花消費(fèi)量明顯下調(diào),2022/2023年度全球消費(fèi)量下調(diào)至2513萬(wàn)噸,較前年高點(diǎn)下滑166萬(wàn)噸,較美國(guó)農(nóng)業(yè)部曾經(jīng)給出的消費(fèi)高點(diǎn)2713萬(wàn)噸下滑了200萬(wàn)噸。雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)消費(fèi)的力度很大,但他認(rèn)為后期還有一定下調(diào)空間。

　　“從2000年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)看,全球消費(fèi)量出現(xiàn)過(guò)三次明顯的下滑,下調(diào)幅度最大的是2020年疫情導(dǎo)致的快速回落,下調(diào)了364萬(wàn)噸,其他兩次明顯的下滑來(lái)自于2008年和2012年,分別下調(diào)280萬(wàn)噸和243萬(wàn)噸。如果計(jì)算高低點(diǎn)下調(diào)看,2006—2009年的金融危機(jī)階段,消費(fèi)量從2687萬(wàn)噸下調(diào)至2396萬(wàn)噸,下調(diào)291萬(wàn)噸,幅度10.8%；2010—2012年消費(fèi)量從2590萬(wàn)噸下調(diào)至2239萬(wàn)噸,下調(diào)351萬(wàn)噸,幅度13.5%；疫情階段,消費(fèi)量從2672萬(wàn)噸下調(diào)至2258萬(wàn)噸,下調(diào)414萬(wàn)噸,下調(diào)幅度15.5%。”尚老師說(shuō)。

　　考慮到2009年、2010年的復(fù)蘇屬于消費(fèi)回來(lái)后的刺激反彈,如果把2006—2012年作為萎縮周期看,消費(fèi)高點(diǎn)回落達(dá)448萬(wàn)噸,幅度達(dá)16.7%。線性推演,當(dāng)前全球政治經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),全球消費(fèi)下降幅度或不僅于此,還有一定的下調(diào)空間。

　　第三,新一輪棉花牛市行情的觸發(fā)因素分析。

　　尚老師認(rèn)為,從棉花市場(chǎng)的供需格局看,市場(chǎng)要想出現(xiàn)健康的上漲行情,實(shí)際上要解決以下核心問(wèn)題：新疆棉階段性過(guò)剩、國(guó)內(nèi)需求加快恢復(fù)、歐美需求復(fù)蘇。

　　要解決當(dāng)前的新疆棉過(guò)剩是最容易的,只需要加大儲(chǔ)備力度即可。從當(dāng)前我國(guó)的儲(chǔ)備棉數(shù)量來(lái)看,加大儲(chǔ)備量合情合理,而且當(dāng)前棉花價(jià)格較低,儲(chǔ)備成本也不高。短期內(nèi)通過(guò)增加儲(chǔ)備,可以緩解當(dāng)前的新疆棉過(guò)剩問(wèn)題。但由于過(guò)剩明顯,需要輪入的量比較大。目前,正值新疆新棉逐步上市期,供需雙方均在觀望。如果能夠在新年度內(nèi)輪入超過(guò)100萬(wàn)噸以上的新疆棉,對(duì)于解決新疆棉過(guò)剩問(wèn)題能發(fā)揮較好作用。內(nèi)需好轉(zhuǎn),一方面是收入,另一方面是信心,需要投資者持續(xù)關(guān)注社會(huì)消費(fèi)品零售額等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)�？紤]到當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化,估計(jì)其恢復(fù)較國(guó)內(nèi)更難。

　　“以上問(wèn)題如果能夠解決,國(guó)內(nèi)棉花或會(huì)企穩(wěn)回升�！鄙欣蠋熣f(shuō)。