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近期,國內花生市場多空分歧較大。為了深入了解2023年花生種植、生產、加工、收購、交割、倉儲、壓榨、進出口和現(xiàn)貨檢測等全產業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況,筆者上周實地走訪了山東花生貿易企業(yè)、加工企業(yè)、倉儲及種子企業(yè),梳理花生市場主要矛盾,發(fā)掘后市行情機會。
低庫存已形成共識
需求恢復存在分歧
本次調研走訪了山東煙臺、平度、青島等地的花生企業(yè),調研對象涉及貿易商、食品加工企業(yè)、榨油廠、種子公司,具體了解壓榨廠和食品廠的訂單、開機率、原料庫存、產品產銷等情況,舊作產量和新作產量預期,貿易商走貨情況以及各環(huán)節(jié)主體對價格的預期�？傮w上看,各調研對象對當前花生米庫存偏低、需求恢復、去年減產等情況較認同,但對需求恢復的持續(xù)性和價格漲幅存在分歧。
產量。2022年花生產量大幅減少,從春節(jié)前預計的20%以下,到目前結合庫存看,預估產量減少45%以上。2021年產花生產量估計為900萬噸,2022年估計為500萬噸。
進口�；ㄉM口量同比明顯下降,預計降幅50%。塞內加爾花生米預計在4月大量到貨；蘇丹花生米節(jié)后開關,但價格快速上漲,產地出現(xiàn)違約,發(fā)貨量快速下降。
消費。疫情放開后,恰逢春節(jié),國內花生需求恢復明顯。各企業(yè)對后期消費趨勢悲喜不一：有的認為公務出行、餐飲恢復利于食品花生米需求增長,但出口可能受到海外經濟形勢拖累；有的則擔心過去3年疫情居民收入減少,不看好年度需求。
種用。2023年農歷閏二月,農民不著急。目前看,花生種子消費占比明顯高于往年。種子企業(yè)節(jié)后一個月銷量達到往年全年銷量2/3。但目前原料 花生米收購量很少,可能限制后期種子銷量上升。
存貨。產地花生余量從節(jié)前三成半,降低到目前的二成。篩選廠庫存低,是往年的50%～60%。油廠花生米庫存不高,大型油廠不缺花生油。
利潤。產銷區(qū)花生價格倒掛,上下游價格倒掛。目前提價尚有一定空間,但預計后期高價抑制需求。
價格�；ㄉ讱v史最高價出現(xiàn)在2011年6、7月份,但當時有價無市。當前價格逼近歷史高位。有的認為,后市價格超預期上漲,有的則認為,當前可能就是最高點。
減產疊加進口下降
舊作庫存分布不均
2022/2023年度花生產量降幅或擴大,海外減產導致進口量大降。
國家統(tǒng)計局數據顯示,我國花生播種面積2021年達到480萬公頃,產量1830萬噸。2022年花生因主產區(qū)河南、山東天氣干旱而減產。春節(jié)前市場普遍預期全國花生產量較2021年降低20%左右,節(jié)后對減產幅度的預估普遍提高到30%～45%。
2021/2022作物年度蘇丹和塞內加爾花生產量均出現(xiàn)下降,蘇丹產量236萬噸,同比減少15%；塞內加爾產量168萬噸,同比減少7%。我國花生進口量從2021年的100.3萬噸,降低到2022年的66萬噸。進口量下降,加劇花生供應緊張局面。
對于國內花生庫存,調研對象普遍認為偏低,主要是產地庫存從春節(jié)前的三成降至不足二成,但也對節(jié)后貿易商手中留有存貨表示肯定。調研對象普遍認為,油廠花生油庫存充足,有的油廠可能缺花生米。鋼聯(lián)數據顯示,花生庫存處于近三年同期最高水平,花生油庫存處于近三年同期均值。2023年2月24日,油廠花生庫存6.88萬噸,去年同期僅為2.34萬噸,同比翻倍增長；油廠花生油庫存3.57萬噸,與去年同期的3.51萬噸大致持平,略低于2021年同期的3.81萬噸。
花生油加工利潤差
油廠開機同比偏低
2023年2月17日,油廠花生油加工虧損253.5元/噸,而去年同期盈利7.5元/噸。2月24日油廠開機率為4.9%,去年同期為18.1%。
與加工虧損和開機率偏低相對應,油廠花生收購價居高不下,收購量和加工量明顯不及前兩年同期。糧油商務網數據顯示,2月24日油廠花生收購價5.26元/斤,折合10520元/噸。2023年以來花生累計收購量同比下降90%,累計加工量同比下降77%。而2022年油廠榨利持續(xù)較高,年度花生累計收購量同比增長23%,加工量同比增長9.2%。
可以推斷,在2022年花生價格偏低時,油廠積極囤貨開機,導致2023年花生油庫存保持高位。而收購量增幅明顯高于加工量增幅,則解釋了花生累庫更高的事實。正是由于油廠2022年的積極收購,導致當前產區(qū)、貿易商、篩選廠等庫存偏低。
新作種植面積或增
天氣成為關鍵要素
花生種植收入和凈利潤2022年均有所增長,農民種植收益修復較好,推動種植意愿上升,預期種植面積增加。2022年花生種植收入2800元/畝,同比增長67%；凈利潤1300元/畝,同比增長35%；扣除土地成本的凈利潤1000元/畝,同比增長117%。種植利潤的增加,促使農民種植意愿增強,2023年種植季的種植面積有望上升。
與競爭品比較,花生、玉米比價和花生、大豆比價回升,花生種植比較收益明顯�；ㄉ闹饕偁幾魑锸怯衩缀痛蠖�,花生、玉米的比價和花生、大豆的比價影響花生種植面積。2022年2月以來,花生、玉米比價和花生、大豆比價持續(xù)修復。2023年2 月花生、玉米比價為3.46,花生、大豆比價為1.79,花生、玉米比價處于歷史較高位置,花生、大豆比價恢復幅度較花生、玉米比價恢復幅度低,但仍處于歷史上中等位置。較高的比價會推動當年花生種植面積上升。
新陳供需從緊到松
PK4-10正套續(xù)持
考慮到新作增產,預計全年花生價格走弱,但由于舊作減產、進口下降,疊加南美天氣炒作和節(jié)后消費需求復蘇,適宜執(zhí)行PK4-10正套策略。
從供應端看,節(jié)后花生減產預期持續(xù)交易,產區(qū)惜售心理嚴重,供應偏緊支撐盤面上行；本年度花生種植收益和利潤上行,花生、玉米比價和花生、大豆比價修復,推動花生種植面積抬升,預計2023年下半年花生供應偏向寬松。
從需求端看,收購價格偏高疊加收購淡季,導致節(jié)后花生收購量偏低,開機率和加工量仍低于歷史同期,花生庫存高于同期,需求恢復不及預期。
從替代品看,花生定價主要受大宗油脂市場影響,大豆供需對花生價格影響較大。南美天氣尚有炒作空間,但長期看,大豆豐產局面已定,豆類供需寬松。3月份進口大豆到港增多,預計打壓花生價格。
短期來看,春節(jié)后供應緊張,南美天氣仍存在炒作空間,推動油脂油料期貨上漲,為花生上漲帶來較強的動力。長期看,花生供應面向好和全球豆類供應寬松,促使花生整體趨弱。節(jié)奏上,節(jié)后的供應緊張局面和南美天氣炒作,導致花生04合約看漲概率較大,3月份后進口大豆到港預期增加和大豆增產局面發(fā)揮作用,預計導致盤面整體走弱。推薦PK4-10正套策略,4月合約到期后,關注天氣狀況,PK10-1正套策略或可行。
花生需求不振,價格上漲或提前結束；天氣不正常,遠月價格或堅挺。
