近期,國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)多空分歧較大。為了深入了解2023年花生種植、生產(chǎn)、加工、收購(gòu)、交割、倉(cāng)儲(chǔ)、壓榨、進(jìn)出口和現(xiàn)貨檢測(cè)等全產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況,筆者上周實(shí)地走訪了山東花生貿(mào)易企業(yè)、加工企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)及種子企業(yè),梳理花生市場(chǎng)主要矛盾,發(fā)掘后市行情機(jī)會(huì)。

低庫(kù)存已形成共識(shí)

需求恢復(fù)存在分歧

本次調(diào)研走訪了山東煙臺(tái)、平度、青島等地的花生企業(yè),調(diào)研對(duì)象涉及貿(mào)易商、食品加工企業(yè)、榨油廠、種子公司,具體了解壓榨廠和食品廠的訂單、開(kāi)機(jī)率、原料庫(kù)存、產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)等情況,舊作產(chǎn)量和新作產(chǎn)量預(yù)期,貿(mào)易商走貨情況以及各環(huán)節(jié)主體對(duì)價(jià)格的預(yù)期�？傮w上看,各調(diào)研對(duì)象對(duì)當(dāng)前花生米庫(kù)存偏低、需求恢復(fù)、去年減產(chǎn)等情況較認(rèn)同,但對(duì)需求恢復(fù)的持續(xù)性和價(jià)格漲幅存在分歧。

產(chǎn)量。2022年花生產(chǎn)量大幅減少,從春節(jié)前預(yù)計(jì)的20%以下,到目前結(jié)合庫(kù)存看,預(yù)估產(chǎn)量減少45%以上。2021年產(chǎn)花生產(chǎn)量估計(jì)為900萬(wàn)噸,2022年估計(jì)為500萬(wàn)噸。

進(jìn)口�；ㄉ�進(jìn)口量同比明顯下降,預(yù)計(jì)降幅50%。塞內(nèi)加爾花生米預(yù)計(jì)在4月大量到貨；蘇丹花生米節(jié)后開(kāi)關(guān),但價(jià)格快速上漲,產(chǎn)地出現(xiàn)違約,發(fā)貨量快速下降。

消費(fèi)。疫情放開(kāi)后,恰逢春節(jié),國(guó)內(nèi)花生需求恢復(fù)明顯。各企業(yè)對(duì)后期消費(fèi)趨勢(shì)悲喜不一：有的認(rèn)為公務(wù)出行、餐飲恢復(fù)利于食品花生米需求增長(zhǎng),但出口可能受到海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)拖累；有的則擔(dān)心過(guò)去3年疫情居民收入減少,不看好年度需求。

種用。2023年農(nóng)歷閏二月,農(nóng)民不著急。目前看,花生種子消費(fèi)占比明顯高于往年。種子企業(yè)節(jié)后一個(gè)月銷(xiāo)量達(dá)到往年全年銷(xiāo)量2/3。但目前原料    花生米收購(gòu)量很少,可能限制后期種子銷(xiāo)量上升。

存貨。產(chǎn)地花生余量從節(jié)前三成半,降低到目前的二成。篩選廠庫(kù)存低,是往年的50%～60%。油廠花生米庫(kù)存不高,大型油廠不缺花生油。

利潤(rùn)。產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)花生價(jià)格倒掛,上下游價(jià)格倒掛。目前提價(jià)尚有一定空間,但預(yù)計(jì)后期高價(jià)抑制需求。

價(jià)格�；ㄉ�米歷史最高價(jià)出現(xiàn)在2011年6、7月份,但當(dāng)時(shí)有價(jià)無(wú)市。當(dāng)前價(jià)格逼近歷史高位。有的認(rèn)為,后市價(jià)格超預(yù)期上漲,有的則認(rèn)為,當(dāng)前可能就是最高點(diǎn)。 

減產(chǎn)疊加進(jìn)口下降

舊作庫(kù)存分布不均

2022/2023年度花生產(chǎn)量降幅或擴(kuò)大,海外減產(chǎn)導(dǎo)致進(jìn)口量大降。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,我國(guó)花生播種面積2021年達(dá)到480萬(wàn)公頃,產(chǎn)量1830萬(wàn)噸。2022年花生因主產(chǎn)區(qū)河南、山東天氣干旱而減產(chǎn)。春節(jié)前市場(chǎng)普遍預(yù)期全國(guó)花生產(chǎn)量較2021年降低20%左右,節(jié)后對(duì)減產(chǎn)幅度的預(yù)估普遍提高到30%～45%。

2021/2022作物年度蘇丹和塞內(nèi)加爾花生產(chǎn)量均出現(xiàn)下降,蘇丹產(chǎn)量236萬(wàn)噸,同比減少15%；塞內(nèi)加爾產(chǎn)量168萬(wàn)噸,同比減少7%。我國(guó)花生進(jìn)口量從2021年的100.3萬(wàn)噸,降低到2022年的66萬(wàn)噸。進(jìn)口量下降,加劇花生供應(yīng)緊張局面。

對(duì)于國(guó)內(nèi)花生庫(kù)存,調(diào)研對(duì)象普遍認(rèn)為偏低,主要是產(chǎn)地庫(kù)存從春節(jié)前的三成降至不足二成,但也對(duì)節(jié)后貿(mào)易商手中留有存貨表示肯定。調(diào)研對(duì)象普遍認(rèn)為,油廠花生油庫(kù)存充足,有的油廠可能缺花生米。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,花生庫(kù)存處于近三年同期最高水平,花生油庫(kù)存處于近三年同期均值。2023年2月24日,油廠花生庫(kù)存6.88萬(wàn)噸,去年同期僅為2.34萬(wàn)噸,同比翻倍增長(zhǎng)；油廠花生油庫(kù)存3.57萬(wàn)噸,與去年同期的3.51萬(wàn)噸大致持平,略低于2021年同期的3.81萬(wàn)噸。   

花生油加工利潤(rùn)差

油廠開(kāi)機(jī)同比偏低

2023年2月17日,油廠花生油加工虧損253.5元/噸,而去年同期盈利7.5元/噸。2月24日油廠開(kāi)機(jī)率為4.9%,去年同期為18.1%。

與加工虧損和開(kāi)機(jī)率偏低相對(duì)應(yīng),油廠花生收購(gòu)價(jià)居高不下,收購(gòu)量和加工量明顯不及前兩年同期。糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2月24日油廠花生收購(gòu)價(jià)5.26元/斤,折合10520元/噸。2023年以來(lái)花生累計(jì)收購(gòu)量同比下降90%,累計(jì)加工量同比下降77%。而2022年油廠榨利持續(xù)較高,年度花生累計(jì)收購(gòu)量同比增長(zhǎng)23%,加工量同比增長(zhǎng)9.2%。

可以推斷,在2022年花生價(jià)格偏低時(shí),油廠積極囤貨開(kāi)機(jī),導(dǎo)致2023年花生油庫(kù)存保持高位。而收購(gòu)量增幅明顯高于加工量增幅,則解釋了花生累庫(kù)更高的事實(shí)。正是由于油廠2022年的積極收購(gòu),導(dǎo)致當(dāng)前產(chǎn)區(qū)、貿(mào)易商、篩選廠等庫(kù)存偏低。

新作種植面積或增

天氣成為關(guān)鍵要素

花生種植收入和凈利潤(rùn)2022年均有所增長(zhǎng),農(nóng)民種植收益修復(fù)較好,推動(dòng)種植意愿上升,預(yù)期種植面積增加。2022年花生種植收入2800元/畝,同比增長(zhǎng)67%；凈利潤(rùn)1300元/畝,同比增長(zhǎng)35%；扣除土地成本的凈利潤(rùn)1000元/畝,同比增長(zhǎng)117%。種植利潤(rùn)的增加,促使農(nóng)民種植意愿增強(qiáng),2023年種植季的種植面積有望上升。

與競(jìng)爭(zhēng)品比較,花生、玉米比價(jià)和花生、大豆比價(jià)回升,花生種植比較收益明顯。花生的主要競(jìng)爭(zhēng)作物是玉米和大豆,花生、玉米的比價(jià)和花生、大豆的比價(jià)影響花生種植面積。2022年2月以來(lái),花生、玉米比價(jià)和花生、大豆比價(jià)持續(xù)修復(fù)。2023年2    月花生、玉米比價(jià)為3.46,花生、大豆比價(jià)為1.79,花生、玉米比價(jià)處于歷史較高位置,花生、大豆比價(jià)恢復(fù)幅度較花生、玉米比價(jià)恢復(fù)幅度低,但仍處于歷史上中等位置。較高的比價(jià)會(huì)推動(dòng)當(dāng)年花生種植面積上升。

新陳供需從緊到松

PK4-10正套續(xù)持

考慮到新作增產(chǎn),預(yù)計(jì)全年花生價(jià)格走弱,但由于舊作減產(chǎn)、進(jìn)口下降,疊加南美天氣炒作和節(jié)后消費(fèi)需求復(fù)蘇,適宜執(zhí)行PK4-10正套策略。

從供應(yīng)端看,節(jié)后花生減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)交易,產(chǎn)區(qū)惜售心理嚴(yán)重,供應(yīng)偏緊支撐盤(pán)面上行；本年度花生種植收益和利潤(rùn)上行,花生、玉米比價(jià)和花生、大豆比價(jià)修復(fù),推動(dòng)花生種植面積抬升,預(yù)計(jì)2023年下半年花生供應(yīng)偏向?qū)捤伞?/p>

從需求端看,收購(gòu)價(jià)格偏高疊加收購(gòu)淡季,導(dǎo)致節(jié)后花生收購(gòu)量偏低,開(kāi)機(jī)率和加工量仍低于歷史同期,花生庫(kù)存高于同期,需求恢復(fù)不及預(yù)期。

從替代品看,花生定價(jià)主要受大宗油脂市場(chǎng)影響,大豆供需對(duì)花生價(jià)格影響較大。南美天氣尚有炒作空間,但長(zhǎng)期看,大豆豐產(chǎn)局面已定,豆類(lèi)供需寬松。3月份進(jìn)口大豆到港增多,預(yù)計(jì)打壓花生價(jià)格。

短期來(lái)看,春節(jié)后供應(yīng)緊張,南美天氣仍存在炒作空間,推動(dòng)油脂油料期貨上漲,為花生上漲帶來(lái)較強(qiáng)的動(dòng)力。長(zhǎng)期看,花生供應(yīng)面向好和全球豆類(lèi)供應(yīng)寬松,促使花生整體趨弱。節(jié)奏上,節(jié)后的供應(yīng)緊張局面和南美天氣炒作,導(dǎo)致花生04合約看漲概率較大,3月份后進(jìn)口大豆到港預(yù)期增加和大豆增產(chǎn)局面發(fā)揮作用,預(yù)計(jì)導(dǎo)致盤(pán)面整體走弱。推薦PK4-10正套策略,4月合約到期后,關(guān)注天氣狀況,PK10-1正套策略或可行。

花生需求不振,價(jià)格上漲或提前結(jié)束；天氣不正常,遠(yuǎn)月價(jià)格或堅(jiān)挺。