【期貨】

清明假日期間按LME銅3M合約走弱,截至周四晚收盤報收8779美元/噸,跌幅-1.4%。

【現(xiàn)貨】

4月4日1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月2304合約報于升水60~升水110元/噸,均價報于升水85元/噸,較上一交易日下跌20元/噸。平水銅成交價格69150~69300元/噸,升水銅成交價格69170~69330元/噸。

宏觀：

三月美聯(lián)儲如期加息25bp,美國2月核心PCE物價指數(shù)同比升4.6%,為2021年10月以來最小漲幅。

3月也很可能是最后一次加息,高利率壓制銅價向上空間。國內(nèi)復(fù)蘇勢頭強勁,美國3月Markit制造業(yè)PMI繼續(xù)回升,中美經(jīng)濟基本面對銅價有所支撐。目前來看,銅價維持高位震蕩可能性較大,宏觀多空主線交織,暫時難以給出明確方向。

供應(yīng)端：南美礦端干擾有所減緩,周內(nèi)TC價格回升至79.7美元/噸。進入金三銀四旺季效應(yīng)明顯,>庫存上周下降4576噸,旺季效應(yīng)持續(xù),不過降庫速率下降。冶煉利潤維持高位,2月SMM中國電解銅產(chǎn)量為90.78萬噸,環(huán)比上升6.4%,同比增長6.49%。

需求端：上周（3月25日-3月31日）國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率下降2.67個百分點,錄得72.61%。終端需求不旺盛是精銅桿開工率難以居高的主要原因。從調(diào)研來看,近期下游漆包線行業(yè)訂單變化不大,但線纜端訂單增量不及預(yù)期,對于銅桿的需求始終不旺盛。

另外,之前開工率快速增長主因銅價大跌所致,而隨著時間的后移,本周這部分訂單已基本“消耗”完畢,精銅桿企業(yè)在手訂單較前兩周下降明顯,開工率同步下滑。

【操作建議】

價格重回上升通道,短期內(nèi)價格仍有震蕩。

關(guān)于 銅價

• ·供需形勢對銅價的影響
  近期,中國的宏觀政策氛圍偏暖,給予銅價偏強的運行動力。同時,上周國內(nèi)銅庫存的減少也給予了銅價一定支撐。
  ·高銅價抑制彈性需求釋放，現(xiàn)銅價格繼
  由于市場對未來銅價走勢的預(yù)期較為悲觀,下游廠商的采購力度明顯減弱,消費者對銅產(chǎn)品的購買興趣也顯著下降
  ·銅市動態(tài)：供應(yīng)充足，銅價面臨回調(diào)壓
  銅的供需關(guān)系也直接影響著庫存的變化。供應(yīng)充足,需求相對較弱,是庫存持續(xù)增長的主要原因。
  ·國內(nèi)政策力度持續(xù)加碼利好市場預(yù)計銅
  國內(nèi)政策力度持續(xù)加碼利好市場預(yù)計銅價偏震蕩運行為主
  ·銅價反彈動能缺乏，繼續(xù)等待明朗
  因美國債務(wù)上限協(xié)議談判前景樂觀,削弱了美元的吸引力,市場風(fēng)險偏好油然而生,但市場對美聯(lián)儲6月暫停加息預(yù)期的押注減弱,以及金屬主要消費國中國的增長勢頭減弱,銅價承壓小幅回落
  ·銅價向上驅(qū)動缺乏30日現(xiàn)銅或小漲
  今日滬銅早盤小幅高開,主力月2307合約最新開盤價報64940元/噸,漲10元。
  ·5月11日銅價大跌低價刺激成交但實
  今日滬銅延續(xù)夜盤偏弱走勢,午后破位下行,主力月2306合約開盤報67000元/噸,盤中最高67070元/噸,最低65240元/噸
  ·江有色：銅價上有壓力下有支撐10日
  5月6日倫銅最新庫存量報71,675公噸,較上個交易日增加1250公噸,漲幅1.77%。