上周（8.25-8.29），甲醇期貨1501合約遭遇大幅做空，期價單邊下行，周度下跌84元/噸，跌幅高達2.98%，創(chuàng)近兩個月以來的新低，市場悲觀氛圍濃厚。但是，筆者認為，在國際甲醇價格持續(xù)上漲、原料價格企穩(wěn)上行以及供需格局逐步改善的背景下，我國甲醇價格在經(jīng)歷一段時間的庫存消化后，將迎來中長期買入機會。

        國際市場價格持續(xù)上漲

        7月以來，受原料天然氣供應趨緊的限制，中東地區(qū)部分大型甲醇裝置開工負荷下降明顯。在國際甲醇供應量減少，且下游買方采購較為積極等的支撐下，國際市場甲醇庫存快速降低，價格企穩(wěn)回升。數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日收盤，鹿特丹港FOB報價390.82美元/噸，月度上漲23.62美元/噸；美國主港FOB報價397.92美元/噸，月度上漲17.48美元/噸。自7月中旬國際市場甲醇價格企穩(wěn)回升以來，上述兩大港口反彈幅度均已超過30美元/噸。

        原料價格有望企穩(wěn)

        日前，國家發(fā)改委決定自9月1日起上調非居民用氣存量天然氣門站價格0.4元/立方米。對于本身就具有較高生產(chǎn)成本的天然氣制甲醇企業(yè)而言，此項措施的實施增加了甲醇成本300—400元/噸，從而使得天然氣制甲醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性進一步降低。

        此外，隨著煤炭價格的持續(xù)快速下滑，煤炭行業(yè)的脫困問題引起了相關部門的重視。8月28日，國家發(fā)改委召集包括五大發(fā)電集團、神華集團在內(nèi)的大型燃煤發(fā)電企業(yè)負責人召開會議，傳達國務院關于煤炭行業(yè)脫困的指示精神，并研究煤炭進口相關工作，后期或將出臺包括限制煤炭產(chǎn)量、提高煤炭質量標準和調整煤炭進出口關稅等的一系列扶持政策，煤炭價格也有望企穩(wěn)回升。

        市場供需改善可期

        近日，受西北地區(qū)部分廠家陸續(xù)檢修及下游階段性補庫的支撐，我國甲醇市場整體以漲為主，西北地區(qū)和華北地區(qū)漲幅較大，在50—100元/噸，而華東地區(qū)受港口庫存高企限制，價格基本走平。目前我國甲醇市場供應正處于從寬松向緊張過渡的時期。截至上周五收盤，全國甲醇行業(yè)開工率為61.48%，環(huán)比下降5.41個百分點，而下游二甲醚和醋酸行業(yè)的開工率分別為50.42%和72.6%，環(huán)比提高0.68和5.71個百分點。隨著“金九銀十”消費旺季的到來，下游甲醛、烯烴等行業(yè)的開工將持續(xù)恢復，甲醇現(xiàn)貨價格上漲可期。

        庫存下降速度影響反彈高度

        8月以來，國內(nèi)港口甲醇庫存延續(xù)前期的快速上漲趨勢，不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，但受市場成交好轉刺激，華東地區(qū)庫存增長速度略有下降，華南地區(qū)庫存水平明顯降低。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，華東地區(qū)港口庫存50.7萬噸，環(huán)比增加7.9萬噸，而華南地區(qū)庫存19.4萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸。預計我國甲醇庫存穩(wěn)中有降的趨勢仍將延續(xù)，且?guī)齑娼档偷乃俣葘⒊蔀橛绊憙r格反彈高度的關鍵因素。

        我國甲醇市場的下游需求逐步回暖，1501合約大幅下跌的走勢難以持續(xù)，建議投資者不要盲目追空，靜待市場企穩(wěn)做多機會。