PX：國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)受限，周邊國家擴(kuò)產(chǎn)力度大。我國PX產(chǎn)能并不能完全滿足下游的需求。2013年我國PX表觀消費量達(dá)到了1657萬噸，自給率降至45.4%.國內(nèi)PX建設(shè)步伐的緩慢給其他國家提供了機(jī)會，以韓國為首的周邊國家開始較大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。根據(jù)不完全統(tǒng)計，2014-2016年中國周邊國家將有超過1200萬噸的產(chǎn)能投放，預(yù)計這些新增的產(chǎn)能中會有很大一部分將出口到中國。

        PET：日子也不好過。PET在2011年單價走到峰值以后進(jìn)入下降通道，一是由于缺少上游的成本支撐；二是產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，而下游的滌綸行業(yè)不景氣導(dǎo)致需求下滑，行業(yè)開工率僅為75%左右。聚酯行業(yè)的困難并不僅限于此，由于我國聚酯產(chǎn)能集中度相對不高，百萬噸以上規(guī)模企業(yè)數(shù)量相對有限，導(dǎo)致單個企業(yè)議價能力較弱，由此便成了上游PTA企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁的對象。

        PTA：下一個PVC？通過我們對PTA基本面的分析，我們認(rèn)為PTA或?qū)⑹窍乱粋�PVC.PVC產(chǎn)能的快速擴(kuò)張始于2005年，伴隨而來的企業(yè)毛利率的快速下滑，由超過20%降至個位數(shù)，而PTA在2011年產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張，毛利率下滑也比較嚴(yán)重，這一點與PVC很相似。另一點是盡管毛利率不斷下滑，企業(yè)甚至陷入虧損的境地，都沒能阻止PTA、PVC產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐，愈虧愈擴(kuò)、愈擴(kuò)愈虧。而且二者都是上下游兩端承壓，一方面對上游的成本轉(zhuǎn)嫁并沒有太多的話語權(quán)，另一方面又都受下游持續(xù)不景氣的壓力。