3、需求難現(xiàn)旺季風(fēng)采

        本周大連聚乙烯出現(xiàn)破位殺跌行情，源于市場(chǎng)中對(duì)神華包頭煤化工裝置檢修的預(yù)期出現(xiàn)改變。由于其煤制聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格較油制烯烴便宜，而且其貨源符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其市場(chǎng)拍賣(mài)情況成為期貨走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。這在7月兩套榆林地區(qū)新產(chǎn)能的投產(chǎn)之后顯得尤為明顯。在煤化工的低價(jià)沖擊下，華北地區(qū)油制烯烴價(jià)格走跌較為明顯，而期貨交割上華東華北并無(wú)升貼水設(shè)置。故以往以華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為基準(zhǔn)的期貨價(jià)格發(fā)生松動(dòng)，逐步轉(zhuǎn)為以華北可交割貨源為基準(zhǔn)報(bào)價(jià)。而神華包頭憑借其煤化工裝置的低價(jià)成本，其拍賣(mài)情況基本成為盤(pán)面走勢(shì)的關(guān)鍵因素。此前該裝置計(jì)劃9月10日開(kāi)始進(jìn)行46天的大檢修，市場(chǎng)預(yù)期檢修帶來(lái)的產(chǎn)量減少會(huì)抬高現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)貨源的價(jià)格水平，期價(jià)也受此支撐一直維持在10700上方運(yùn)行。但9日市場(chǎng)獲知，目前神華留有一部分庫(kù)存，9月內(nèi)能維持貨源的供應(yīng)，再加上9日成交價(jià)最低在10905元/噸，較上次拍賣(mài)下跌250元/噸，而該裝置停車(chē)檢修后的11日，中油東北價(jià)格大幅下調(diào)300元/噸至11000元/噸。由此可見(jiàn)此消息可謂由利多轉(zhuǎn)為利空，市場(chǎng)在該題材炒作下也借勢(shì)打壓，一舉突破一個(gè)月以來(lái)的盤(pán)整行情。

        大連LLDPE主力合約經(jīng)過(guò)1個(gè)月的區(qū)間震蕩后，本周再現(xiàn)增倉(cāng)破位的殺跌行情。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，本周創(chuàng)近幾個(gè)月的新低，市場(chǎng)震蕩格局遭到破位，預(yù)示著從11640高點(diǎn)下來(lái)的弱勢(shì)行情并未結(jié)束�？v觀大連聚乙烯歷年走勢(shì)，在9000-12000之間的大區(qū)間震蕩中，很難見(jiàn)到在區(qū)間中部結(jié)束前期行情。因此可以猜想，在今日1501合約跌破10700之后，市場(chǎng)有望再續(xù)跌勢(shì)，下方或探至10000以下。

        大連LLDPE主力合約經(jīng)過(guò)1個(gè)月的區(qū)間震蕩后，本周再現(xiàn)增倉(cāng)破位的殺跌行情。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，本周創(chuàng)近幾個(gè)月的新低，市場(chǎng)震蕩格局遭到破壞，預(yù)示著從11640高點(diǎn)下來(lái)的弱勢(shì)行情并未結(jié)束。縱觀大連聚乙烯歷年走勢(shì)，在9000-12000之間的大區(qū)間震蕩中，很難見(jiàn)到在區(qū)間中部結(jié)束前期行情。因此可以猜想，在今日1501合約跌破10700之后，市場(chǎng)有望再續(xù)跌勢(shì)，下方或探至10000以下。

        1、神華檢修影響戲劇性轉(zhuǎn)變

        2、總體供應(yīng)維持高位

        除此之外，由于油制烯烴的裝置大部分已在前半年完成檢修，后半年檢修壓力不大，導(dǎo)致聚乙烯總體的開(kāi)工率一直維持在高位，國(guó)內(nèi)石化企業(yè)停車(chē)檢修裝置中，神華、大慶、蘭化、金菲、延長(zhǎng)、燕山等部分裝置均暫無(wú)復(fù)工計(jì)劃，但因檢修導(dǎo)致的周度產(chǎn)量損失預(yù)計(jì)約1.98萬(wàn)噸。而吉林石化27.5萬(wàn)噸/年的線性裝置9月3日起恢復(fù)正常開(kāi)工；揚(yáng)子石化20萬(wàn)噸/年全密度裝置9月3日開(kāi)車(chē)產(chǎn)7042，預(yù)計(jì)后期線性供應(yīng)增加。再加上7月延長(zhǎng)中煤和中煤榆林兩套煤制聚乙烯項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，我國(guó)聚乙烯產(chǎn)能在迅速擴(kuò)大，截至目前已經(jīng)接近1440萬(wàn)噸/年。盡管如此，低成本的煤化工裝置在未來(lái)仍有繼續(xù)投產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)悉，寧夏寶豐裝置有望10月份投產(chǎn)，目前設(shè)備安裝已基本完成，工藝管道仍在安裝，蒲城清潔能源則計(jì)劃11月中旬投產(chǎn)。數(shù)據(jù)方面，隆眾預(yù)估7、8月LLDPE的產(chǎn)量在42和42.92萬(wàn)噸，相比前幾個(gè)月月均30萬(wàn)噸產(chǎn)量來(lái)說(shuō)，今年裝置檢修進(jìn)度安排與新產(chǎn)能的投放，在下半年開(kāi)始逐步體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，而供應(yīng)端實(shí)實(shí)在在的大幅增長(zhǎng)，無(wú)疑是LLDPE價(jià)格承壓的真實(shí)寫(xiě)照，特別是新投產(chǎn)的產(chǎn)能中，煤化工裝置占據(jù)大部分。在目前神華包頭檢修帶來(lái)的隱患消除之后，傳統(tǒng)油制烯烴產(chǎn)能的釋放及煤化工裝置繼續(xù)投產(chǎn)的壓力，將成為聚乙烯市場(chǎng)長(zhǎng)期走弱的主要打壓因素。

        農(nóng)膜和包裝膜是LLDPE下游需求最主要的兩個(gè)方面，而農(nóng)膜消費(fèi)具有很強(qiáng)的季節(jié)性特征。往年情況農(nóng)膜帶動(dòng)的LLDPE消費(fèi)從8月初開(kāi)始，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)的下游開(kāi)工率也可以印證這點(diǎn)。從卓創(chuàng)獲取的消息可知，8月份農(nóng)膜企業(yè)開(kāi)工率已從20%多上提到40-45%左右，但明顯低于去年同期水平，同比下滑約13%，包裝膜生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工尚可，與上周基本持平維持在70-75%左右。具體來(lái)說(shuō)，PE功能膜需求略有跟進(jìn)，大中型廠家表現(xiàn)略好，開(kāi)工率一般在5-9成，小型企業(yè)仍顯不佳。其中以山東偏北地區(qū)生產(chǎn)尚可，南方地區(qū)生產(chǎn)變化不大；地膜需求逐漸跟進(jìn)，其中以華北地區(qū)大蒜膜為主，廠家開(kāi)工率逐漸提升，一般在2-7成不等。西北、西南地區(qū)地膜需求清淡，部分廠家為儲(chǔ)備生產(chǎn)，開(kāi)工率在3-6成，以備后期招標(biāo)項(xiàng)目所用。其他地區(qū)廠家地膜設(shè)備多處于停機(jī)狀態(tài)。近期原料價(jià)格變動(dòng)頻繁，工廠備貨謹(jǐn)慎，剛需采購(gòu)滿足生產(chǎn)，后期整體開(kāi)工率仍將緩慢上升。但總體來(lái)說(shuō)，寄希望于旺季帶動(dòng)的下游需求，已破滅于市場(chǎng)參與人員對(duì)后市悲觀的心態(tài)中。

        4、技術(shù)分析

        技術(shù)上看，LLDPE經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的區(qū)間震蕩后選擇向下突破，且量倉(cāng)配合，可見(jiàn)前期震蕩為下跌中繼形態(tài)，未來(lái)走勢(shì)仍繼續(xù)向下發(fā)展。

        5、結(jié)論與操作策略

        從供需演化的格局可知，7月份煤化工裝置的投產(chǎn)成為今年LLDPE走勢(shì)由牛轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn)。而未來(lái)煤化工產(chǎn)能釋放帶來(lái)的壓力會(huì)隨著時(shí)間推移不斷強(qiáng)化，再加上傳統(tǒng)油制烯烴上半年集中檢修后帶來(lái)的支撐因素消失，未來(lái)供應(yīng)壓力加大情況下，LLDPE價(jià)格將隨其它大宗商品的步伐，在產(chǎn)能擴(kuò)張的大背景下，價(jià)格重心逐步下移。而原本寄希望于旺季來(lái)臨帶來(lái)的階段性反彈，因市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)不如人意，最終無(wú)力扭轉(zhuǎn)格局。因此基于以上市場(chǎng)分析，操作上筆者以沽空大連LLDPE1501合約為主要操作思路，以前期震蕩區(qū)間上沿11000為止損，參考前幾年市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間，以10000-10300為止盈目標(biāo)擇機(jī)離場(chǎng)。