在經(jīng)歷了國(guó)慶節(jié)前下游一輪周期較短、力度不強(qiáng)的備貨補(bǔ)庫(kù)行情后，甲醇市場(chǎng)利好因素被基本消化，由于缺乏后續(xù)正面消息刺激，港口高庫(kù)存的不利影響開(kāi)始散發(fā)負(fù)面效應(yīng)。受此影響，甲醇期貨在節(jié)后首個(gè)交易日迎來(lái)了低開(kāi)弱勢(shì)下探的走勢(shì)，主力1501合約基本回吐9月后半月多頭“奪取”的上漲空間，截至昨天收盤(pán)，期價(jià)跌落至2750元/噸下方。

        外盤(pán)甲醇顯露疲態(tài)，北美恢復(fù)產(chǎn)能

        歸根到底，甲醇最大的消費(fèi)領(lǐng)域——甲醛需求增長(zhǎng)預(yù)期并不強(qiáng)烈，盡管“央四條”積極救助房地產(chǎn)市場(chǎng)，但利多傳導(dǎo)仍在“路上”，且政策疊加效應(yīng)尚未達(dá)到量變到質(zhì)變的臨界，預(yù)計(jì)未來(lái)甲醇下游傳統(tǒng)需求市場(chǎng)仍將維持偏弱格局，甲醇期價(jià)將延續(xù)振蕩形態(tài)。

        下游接貨意愿走低，甲醇報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨降

        由于節(jié)前國(guó)內(nèi)多數(shù)甲醇終端用戶(hù)啟動(dòng)備貨補(bǔ)庫(kù)行情，導(dǎo)致華北、山東一帶甲醇需求企業(yè)庫(kù)存有所攀升。隨著長(zhǎng)假結(jié)束，近日下游需求企業(yè)積極性穩(wěn)中趨降，接貨動(dòng)作明顯放緩。從現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，臨近長(zhǎng)假前夕買(mǎi)方備貨氛圍已然轉(zhuǎn)淡，由甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)帶來(lái)的供給增加以及緩慢的港口去庫(kù)存化，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)各市場(chǎng)報(bào)價(jià)以穩(wěn)中趨降的姿態(tài)為主。雖說(shuō)長(zhǎng)假期間因�；�品車(chē)輛高速禁運(yùn)帶來(lái)的運(yùn)費(fèi)窄幅上漲和出口增加將對(duì)甲醇現(xiàn)貨形成支撐，但這些因素在長(zhǎng)假過(guò)后已蕩然無(wú)存。

        前期受益于海外甲醇企業(yè)集中停工檢修因素，供應(yīng)端壓力減輕，促使外盤(pán)甲醇價(jià)格堅(jiān)挺，進(jìn)而提振了內(nèi)陸地區(qū)報(bào)價(jià)跟漲。不過(guò)，從長(zhǎng)假期間外盤(pán)走勢(shì)來(lái)看，甲醇市場(chǎng)顯露疲態(tài)，原因有二：一是美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.8萬(wàn)人，強(qiáng)于預(yù)期和前值。同時(shí)，失業(yè)率驟降至5.9%，創(chuàng)2008年7月以來(lái)低位。就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁推升美元指數(shù)創(chuàng)出四年半來(lái)新高，這不但給黃金、原油帶來(lái)巨大壓力，同時(shí)也對(duì)以美元計(jì)價(jià)的外盤(pán)甲醇造成負(fù)面沖擊。二是北美地區(qū)將在四季度集中恢復(fù)甲醇產(chǎn)能。與此同時(shí)，東南亞和中東地區(qū)的甲醇生產(chǎn)裝置也將結(jié)束檢修。未來(lái)外部供應(yīng)端壓力將重新增大并對(duì)內(nèi)盤(pán)甲醇期價(jià)構(gòu)成利空打擊。

        烯烴裝置較難化解甲醇供應(yīng)增量

        今年以來(lái)，多數(shù)投資者寄希望于MTO項(xiàng)目豐富甲醇下游產(chǎn)品，進(jìn)而對(duì)甲醇消費(fèi)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升需求端化解甲醇供應(yīng)增量的能力，不過(guò)，從實(shí)際消化情況看，這一預(yù)期并不樂(lè)觀。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)甲醇產(chǎn)量為375.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.4個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)60.9個(gè)百分點(diǎn)，供應(yīng)仍呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢(shì)。而南京(惠生)能源清潔能源公司甲醇制烯烴年產(chǎn)29.5萬(wàn)噸裝置歷經(jīng)坎坷，雖于日前重新啟動(dòng)，但整體用量并不高。此外，山東兩套甲醇制烯烴項(xiàng)目也多次中斷生產(chǎn)，初步預(yù)計(jì)會(huì)在11—12月再次投產(chǎn)。市場(chǎng)預(yù)期四季度大約會(huì)有170萬(wàn)噸甲醇制烯烴的裝置投放恐怕水分較多，對(duì)于甲醇需求拉動(dòng)存在折扣。

        展望節(jié)后甲醇市場(chǎng)，供大于求格局依舊是制約其價(jià)格上行的主要因素。港口近百萬(wàn)庫(kù)存需要時(shí)間去消化。由于我國(guó)甲醇對(duì)外依賴(lài)度持續(xù)走低和今年?yáng)|南亞需求不濟(jì)影響，外盤(pán)價(jià)格走高對(duì)國(guó)內(nèi)的影響力減弱，出現(xiàn)去年飆漲行情的可能性很小。預(yù)計(jì)10月甲醇期價(jià)仍將維持低位盤(pán)整姿態(tài)，主力1501合約運(yùn)行區(qū)間將在2720—2840元/噸。