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中線下跌目標(biāo)看向480元/噸
原材料需求堪憂
鐵礦石需求堪憂，進(jìn)一步加劇的概率較大，原因如下：第一，金九銀十旺季已過，加之天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，終端需求將繼續(xù)回落。從歷史規(guī)律來看，自9月起，全國粗鋼日均產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑，且粗鋼產(chǎn)量下滑之勢將持續(xù)至年底，多數(shù)年份的粗鋼日產(chǎn)量將在12月達(dá)到年內(nèi)最低值。第二，短期內(nèi)較難看到對房屋新開工面積以及房地產(chǎn)投資開發(fā)額產(chǎn)生的積極影響，中國房地產(chǎn)市場當(dāng)前仍處于向下調(diào)整的周期，對鋼材的需求也呈現(xiàn)趨勢性下降。第三，為確保APEC會議期間北京空氣質(zhì)量，北京及周邊5省份指定保障方案，承諾減排污染物三至四成。市場對于鋼廠停產(chǎn)限產(chǎn)的利好炒作持續(xù)升溫，但目前來看炒作已經(jīng)告一段落，將面臨鋼廠對原材料階段性補(bǔ)庫需求降低的直接利空影響。
利多影響逐漸減小
截至10月31日當(dāng)周，Mysteel統(tǒng)計的全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為10203萬噸，環(huán)比增加171萬噸，結(jié)束了連續(xù)四周的下降趨勢。自2月14日當(dāng)周起，鐵礦石港口庫存已經(jīng)連續(xù)逾8個月維持在億噸以上。市場已經(jīng)逐步接受了港口庫存破億噸的事實，港口庫存百萬噸的增減對市場影響甚微，但破億噸的庫存暴露出鐵礦石供應(yīng)過剩、終端需求轉(zhuǎn)差、鋼廠資金緊張等困擾黑色全產(chǎn)業(yè)鏈的問題，對鐵礦石上行產(chǎn)生的抑制作用也將持續(xù)存在。
考慮到10月底鋼廠因APEC會議因素進(jìn)行的較大規(guī)模補(bǔ)庫，預(yù)計11月中上旬原材料的采購情況將明顯受到抑制，原材料成交情況有望在中下旬呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象。
同時，鑒于10月后兩次較大規(guī)模的原材料補(bǔ)庫以及對期貨盤面的影響，我們發(fā)現(xiàn)，原材料集中采購對鐵礦石形成支撐作用，體現(xiàn)在10月底鐵礦石期價沖高回落后振蕩整理。但是，受限于鋼廠對資金以及風(fēng)險等方面的考量，采購規(guī)模大不如前，故原材料補(bǔ)庫單個因素不足以支撐鐵礦石反彈，還需要其他因素的共同配合。
美國退出QE利空大宗商品
國內(nèi)方面，日前國家統(tǒng)計局公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體有所下滑，顯示中國經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，但基本符合市場預(yù)期。國際方面，美聯(lián)儲徹底結(jié)束第三輪量化寬松政策，同時展現(xiàn)出對于美國經(jīng)濟(jì)以及就業(yè)復(fù)蘇前景的信心。退出QE助推美元走強(qiáng)，而以美元計價的大宗商品或面臨新一輪的下跌壓力。綜合上述分析，我們認(rèn)為，金九銀十已過，原材料需求堪憂，尤其是APEC會議期間，將面臨原材料采購需求、終端需求降低等不利因素，加之短期鐵礦石供應(yīng)量將明顯增加，供應(yīng)過剩局面將進(jìn)一步加劇。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長缺乏動能，但是中短期內(nèi)政府再次出臺大規(guī)模刺激政策的可能性較低，同時美國退出QE，將導(dǎo)致以美元計價的大宗商品面臨新一輪的下跌風(fēng)險。
從鐵礦主力1505合約日線圖來看，當(dāng)前期價處于新的一輪的振蕩下行通道，短線期價下跌至500上方弱勢振蕩，市場成交萎縮，但持倉增加，且均線下移令期價承壓，上方520—530壓力明顯。預(yù)計后市期價仍將振蕩下行，中線下跌目標(biāo)看向480。操作上，以1505合約反彈拋空為主。
