欧美在线观看免费人成|日韩一区二区三区不卡|永久免费AV无码打屁股|麻豆一区二区99久久久久|中文字幕丰满人妻无码专区|国产精品成人va在线播放|亚洲精品无码久久久久久自慰|亚洲五月婷婷国产中文久久精品

找訂單找產(chǎn)品就上88訂單網(wǎng)
  • 訂單
  • 產(chǎn)品
  • 公司
  • 資訊
  •  
  •  
資訊分類: 化工涂料 建材家裝 五金模具 電工電子 服裝鞋帽 照明儀表安防 醫(yī)療器械 電子商務(wù) 食品農(nóng)業(yè) 數(shù)碼家電 冶金礦產(chǎn) 橡膠塑料 農(nóng)林牧漁 商業(yè)貿(mào)易 商務(wù)服務(wù)

創(chuàng)業(yè)板上演瘋狂大逃亡

2014-3-19 10:11:16  來(lái)源:  字體大。

2014年兩市解禁市值高達(dá)1.62萬(wàn)億元,從主板到中小板、創(chuàng)業(yè)板,部分首發(fā)股東面臨“高位套現(xiàn)”。一邊是新股發(fā)行保持高位,次新股炒作愈演愈烈;一邊卻是曾經(jīng)的上市首發(fā)股東紛紛“出逃”,減持理由五花八門(mén),方式堪稱花樣翻新。


  盤(pán)點(diǎn)林林總總的套現(xiàn)路徑,“解禁”減持、關(guān)聯(lián)交易乃至并購(gòu)重組,均成為“獲利”通道。從管理層、大股東、PE到機(jī)構(gòu)投資者,每當(dāng)市場(chǎng)升溫,便爭(zhēng)先恐后展開(kāi)“大逃亡”。


    PE并購(gòu)吸金讓股民成“冤大頭”


  盡管珠海中富的并購(gòu)泡沫宣告破滅,CVC資本卻從交易中獲得數(shù)億元收購(gòu)款,A股上市公司、股民代其充當(dāng)“冤大頭”。
  隨著上市并購(gòu)日益活躍,關(guān)聯(lián)交易作價(jià)不公允,獨(dú)立性缺陷問(wèn)題凸顯。佛山燃?xì)、京客隆均因此倒在上市“最后一公里”路上。而私募資金的參與,帶來(lái)財(cái)務(wù)性投資的變現(xiàn)問(wèn)題。2013年末被證監(jiān)會(huì)立案的珠海中富便是一例。


  作為國(guó)內(nèi)最大的飲料瓶生產(chǎn)基地,珠海中富是可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等跨國(guó)品牌的灌裝廠。根據(jù)財(cái)報(bào),2007年至2011年的五年間,其年均凈利潤(rùn)達(dá)8753萬(wàn)元。僅登陸A股后的10年間,復(fù)權(quán)股價(jià)就上漲了近9倍。然而,就是這樣一家資本市場(chǎng)的“優(yōu)等生”,卻被一輪堪稱詭異的收購(gòu)合同擊垮。


  而作為全球最大的私募基金之一,在珠海中富大股東CVC資本把持珠海中富首年,上市公司凈利潤(rùn)就下滑約50%。隨后,CVC資本不止一次向珠海中富倒賣旗下公司。2012年9月,珠海中富在一天內(nèi)拋出50多條公告,收購(gòu)海外大股東CVC資本旗下48家子公司股權(quán)。這起交易最初涉及資金8.85億元,幾乎是公司2004年以來(lái)的全部?jī)衾麧?rùn)。


  隨之而來(lái)的,就是股票業(yè)績(jī)的連連跳水。2012年下半年,珠海中富凈利潤(rùn)虧損約1.68億元,全年下滑約500%。2013年上半年,更是創(chuàng)下業(yè)績(jī)同比下滑約46倍的記錄。其股價(jià)從5年來(lái)的15.96元高位,一度跌至2元以下的新低。


  《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),CVC資本全額轉(zhuǎn)讓給珠海中富的48家子公司中,有13家2011年報(bào)虧,20家2012年中期虧損!皬钠髽I(yè)發(fā)展角度,根本看不出交易的合理性!睆(fù)旦大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系教授李若山說(shuō)。盡管珠海中富的并購(gòu)泡沫宣告破滅,CVC資本卻從交易中獲得數(shù)億元收購(gòu)款,A股上市公司、股民代其充當(dāng)“冤大頭”。


  此外,“做局”的另一個(gè)幫兇則是中介機(jī)構(gòu)。珠海中富報(bào)價(jià)8.85億元的定價(jià)依據(jù)之一,來(lái)自北京一家名為“恒信德律”的評(píng)估公司。然而,這家評(píng)估中介出具的資產(chǎn)估值,不僅較會(huì)計(jì)師審計(jì)的凈資產(chǎn)大增50%,其速度更可謂批量生產(chǎn)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn),該評(píng)估團(tuán)隊(duì)僅用48天,就實(shí)地驗(yàn)明北京、重慶乃至烏魯木齊、哈爾濱、?诘燃s40個(gè)地市的擬收購(gòu)公司,堪稱“奇跡”。


  李若山認(rèn)為,評(píng)估報(bào)告淪為“想評(píng)多少評(píng)多少”。大股東花錢(qián)做高估值,交易的埋單者卻是上市公司。


  而同年成功過(guò)戶的北京利爾非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方案中,標(biāo)的資產(chǎn)金宏礦業(yè)及遼寧中興的股權(quán)增值率也分別高達(dá)1334.26%和103.44%!吧鲜泄緞(dòng)輒出現(xiàn)超高溢價(jià)收購(gòu)顯然并不正常,冠冕堂皇的收購(gòu)理由之外,存在向利益相關(guān)方進(jìn)行利益輸送的可能。即使并購(gòu)方案中欲募集所謂的配套資金,還有可能導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配與浪費(fèi)。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員曹中銘說(shuō)。

 

高管套現(xiàn)理由“五花八門(mén)”


  從“改善生活、提高生活品質(zhì)”,到因“個(gè)人原因”辭職,五花八門(mén)的減持理由難掩背后的利益沖動(dòng)。


  2013年A股從2400點(diǎn)關(guān)口一路下挫,在2000點(diǎn)上下跌宕。相對(duì)于大盤(pán)的反復(fù),創(chuàng)業(yè)板卻連續(xù)走出獨(dú)立行情,文化傳媒、手游概念相繼獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。


  然而,隨著股價(jià)不斷高漲,上述飆升個(gè)股的管理層卻借“改善生活、提高生活品質(zhì)”,到“個(gè)人原因”辭職之由紛紛減持,五花八門(mén)的減持理由卻難掩背后利益沖動(dòng)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,按照公告日期計(jì)算,僅2013年以來(lái),就有320家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生了關(guān)鍵持股人(大股東、董監(jiān)高以及持股比例在5%以上的股東)的股權(quán)變動(dòng),其中,整體呈現(xiàn)減持方向的企業(yè)就高達(dá)298家,凈減持金額則高達(dá)443億元之巨;相比之下,整體呈現(xiàn)增持的公司卻僅有22家,這22家企業(yè)整體凈增持金額僅有5.15億元。從交易細(xì)節(jié)來(lái)看,2013年以來(lái),上述320家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共計(jì)發(fā)生來(lái)自高管(含親屬)的股權(quán)變動(dòng)3082起,其中有2814起為減持,減持總金額高達(dá)235.19億元,而增持的金額卻僅有6.7億元。


  2013年11月,華誼兄弟、海格通信、三川股份、立訊精密紛紛發(fā)布減持公告,減持者均是公司大股東或董事長(zhǎng)。其中,三川股份稱接到公司第一大股東告知函,集團(tuán)稱為改善員工生活、分享企業(yè)發(fā)展成果,減持公司218.4萬(wàn)股。而三川股份董事長(zhǎng)童某則表示,“為了改善生活,提高生活品質(zhì)”,減持公司137萬(wàn)股,成交價(jià)在14.2元/股。


  《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn),對(duì)于管理層減持目的,盡管有些公告有所解釋,但大部分均表示為“個(gè)人原因”,比如,華誼兄弟某高管去年8月通過(guò)大宗交易平臺(tái)兩次減持,公告中則表示:減持主要是因?yàn)楹⒆庸ぷ、個(gè)人理財(cái)、投資新項(xiàng)目。
  又如,某創(chuàng)業(yè)板上市公司兩名董事在季報(bào)前踩點(diǎn)減持,公告回應(yīng)稱“兩位董事收入不高,由于孩子在國(guó)外讀書(shū)等原因,個(gè)人需要通過(guò)減持,換取一些現(xiàn)金以備不時(shí)之需”。


  上海一家基金公司投資部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,特別是在飆升期間的創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股中,頻頻出現(xiàn)的減持熱往往催生“跑得快”,或曰精準(zhǔn)減持現(xiàn)象。


  此外,頻頻上演的套現(xiàn)戲碼,還伴隨創(chuàng)業(yè)板管理層的“辭職減持”熱。


  大股東“資產(chǎn)大挪移”掏空上市公司


  “如果一個(gè)市場(chǎng)只有大股東套現(xiàn)賺錢(qián)、投資者不斷虧錢(qián)失血,股市就會(huì)成為‘合法集資’和‘龐氏騙局’!


  除公司高管為減持拋出花樣百出的理由外,在非整體上市普遍存在的背景下,上市公司背后的大股東套現(xiàn)戲碼更為跌宕起伏。


  作為曾經(jīng)的“農(nóng)業(yè)第一股”,北大荒2013年先是因違規(guī)拆借逾9億元,被上海證券交易所譴責(zé),隨后又因信息披露違規(guī),收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)黑龍江監(jiān)管局下發(fā)的3份行政處罰書(shū)。其一筆大股東關(guān)聯(lián)交易更是陷入質(zhì)疑。


  北大荒宣布以6161萬(wàn)元報(bào)價(jià),向大股東轉(zhuǎn)手十年前以4.76億元收購(gòu)的子公司北大荒米業(yè)股權(quán)。根據(jù)合并財(cái)務(wù)報(bào)表,北大荒米業(yè)2012年合并主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)約83億元,僅一季末的賬面貨幣資金便超過(guò)3億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為,這一交易盡管具有剝離重組資產(chǎn)的戰(zhàn)略意義,但的確存在作價(jià)過(guò)程不夠透明的瑕疵。


  華寶興業(yè)基金董事長(zhǎng)、華寶投資有限公司總經(jīng)理鄭安國(guó)指出,上市公司本應(yīng)通過(guò)規(guī)范治理架構(gòu)和信息披露,制約內(nèi)部人道德風(fēng)險(xiǎn)。上海一位不愿意透露姓名的證券業(yè)人士表示,除了類似北大荒的違規(guī)拆借、挪資,一些上市公司仍在以高估值收購(gòu)大股東資產(chǎn),或?qū)⑸鲜泄镜膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)以低溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)出。


  事實(shí)上,在名噪一時(shí)的明星電力案中,原深圳明倫集團(tuán)董事長(zhǎng)周益明就借虛增母公司及7個(gè)子公司的注冊(cè)資本金3億元,從而完成入主上市公司。此后不到4個(gè)月,就通過(guò)龐大的交易資金流出,幾乎順利“掏空”上市公司。根據(jù)起訴書(shū),該大股東以惡意對(duì)外投資、違規(guī)擔(dān)保、虛假貿(mào)易以及違規(guī)拆借資金等方式,造成了上市公司資金損失4.76億元,以及承擔(dān)違規(guī)擔(dān)保責(zé)任1.91億元。2007年經(jīng)四川省高級(jí)法院終審裁定,周益明成為中國(guó)資本市場(chǎng)上第一個(gè)以“合同詐騙罪”被判處無(wú)期徒刑的上市公司董事長(zhǎng)兼大股東。


  “如果一個(gè)市場(chǎng)只有大股東套現(xiàn)賺錢(qián)、投資者不斷虧錢(qián)失血,股市就會(huì)成為‘合法集資’和‘龐氏騙局’!编嵃矅(guó)說(shuō)。
  而隨著老股轉(zhuǎn)讓被引入,其是否會(huì)淪為大股東套現(xiàn)路徑的擔(dān)憂依然存在:利用老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)一是不存在限售期,二是募資直接歸股東所有,三是相關(guān)費(fèi)用較低。比如,1月上市新股中就有股東發(fā)行老股的費(fèi)用由發(fā)行人承擔(dān)。


  市場(chǎng)人士表示,隨著2014年新股市場(chǎng)及重組概念再度升溫,對(duì)大股東套現(xiàn)行為的監(jiān)管理應(yīng)更為嚴(yán)格,避免“大股東吃飽喝足,小股民失血割肉”的資本游戲重演!氨热纾鲜泄镜臉I(yè)績(jī)承諾等信息披露不能只是流于形式。報(bào)喜不報(bào)憂帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅下滑,受益方理應(yīng)受罰!鄙虾X(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說(shuō)。



  機(jī)構(gòu)“低買(mǎi)高賣”暗藏尋租


  由于定價(jià)過(guò)程不透明,發(fā)行人、主承銷商與參與詢價(jià)機(jī)構(gòu)往往結(jié)成利益同盟,導(dǎo)致報(bào)價(jià)畸形。而機(jī)構(gòu)借持股成本較低進(jìn)場(chǎng),上市后拋售令中小投資者埋單。


  盡管新一輪新股發(fā)行體制改革“重拳”頻出,但新股上市前機(jī)構(gòu)借持股成本較低進(jìn)場(chǎng),上市后拋售令中小投資者埋單,這一“低買(mǎi)高賣”現(xiàn)象甚至愈演愈烈。


  WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年以來(lái),共有48只新股完成發(fā)行并上市交易,共計(jì)發(fā)行股份24.05億股,其中發(fā)行新股20.08億股,老股轉(zhuǎn)讓3.97億股。從發(fā)行的股份數(shù)量來(lái)看,48家企業(yè)發(fā)行數(shù)量總計(jì)為24.05億股,其中網(wǎng)下配售數(shù)量為13.96億股,網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為10.09億股。與此同時(shí),長(zhǎng)達(dá)一年多的新股發(fā)行暫停,以及發(fā)行人大比例剔除高報(bào)價(jià)壓低價(jià)格發(fā)行,也使得消失已經(jīng)有一段時(shí)間的“新股不敗”再度重返市場(chǎng)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前已經(jīng)上市的48只新股中,上市首日全部上漲,除了陜西煤業(yè)在內(nèi)的4只新股之外,其余44只新股上市首日全部觸及44%的二次臨停限制,48只新股上市首日的平均漲幅則達(dá)到了42.75%,平均首日換手率則達(dá)到了13.22%!靶鹿刹粩 奔由洗蟊壤木W(wǎng)下配售,使得參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)獲得了大量的利益。


  比如,1月17日我國(guó)最大的閥門(mén)制造商紐威股份登陸A股,當(dāng)日即被持股成本較低的機(jī)構(gòu)投資者大筆拋售。根據(jù)上海證券交易所披露的龍虎榜信息,當(dāng)日賣出金額最大的前三家席位中均為機(jī)構(gòu)專用。上市當(dāng)日紐威股份漲幅達(dá)19.58%,同時(shí)前五家機(jī)構(gòu)及券商總部、營(yíng)業(yè)部席位合計(jì)拋售紐威股份3.71億元股份,高價(jià)套現(xiàn)離場(chǎng)。


  

責(zé)任編輯:88訂單網(wǎng)
88訂單網(wǎng)特別聲明:
1、本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與88訂單網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
2、本文為88訂單網(wǎng)原創(chuàng)內(nèi)容,未經(jīng)許可,不得轉(zhuǎn)載。

關(guān)于 創(chuàng)業(yè)板

相關(guān)文章
  • ·聯(lián)建光電9.5億并購(gòu)兩公司 易事達(dá)
    9月26日,聯(lián)建光電發(fā)布重組預(yù)案,公司擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式收購(gòu)上海友拓公關(guān)顧問(wèn)有限公司(以下簡(jiǎn)稱友拓公關(guān))、深圳市易事達(dá)電子股份有限公司
    ·創(chuàng)業(yè)板上演瘋狂大逃亡
    盤(pán)點(diǎn)林林總總的套現(xiàn)路徑,“解禁”減持、關(guān)聯(lián)交易乃至并購(gòu)重組,均成為“獲利”通道。從管理層、大股東、PE到機(jī)構(gòu)投資者,每當(dāng)市場(chǎng)升溫,便爭(zhēng)先恐后展開(kāi)“大逃亡”。
關(guān)于88訂單網(wǎng) | 新手指南 | 誠(chéng)征英才 | 網(wǎng)站地圖 | 服務(wù)條款 | 付款方式 | 聯(lián)系我們 | 廣告服務(wù) | 快遞查詢 | 代理招募
客服:0769-82989878 客服傳真:0769-81181218 電子郵箱:admin#88order.com 訂單網(wǎng) All Rights Reserved 客服:點(diǎn)擊這里給我發(fā)消息
英文網(wǎng)址:m.665816.com 版權(quán)所有 88訂單網(wǎng)備案/許可證:粵ICP備14027189號(hào)-4 Copyright 2013