7月初,一條不脛而走的“接洽10億美元融資”消息,讓近年來一直高調(diào)的美團(tuán)再一次站在了漩渦中心。一周后,美團(tuán)CEO王興和各事業(yè)群負(fù)責(zé)人傾巢出動召開媒體溝通會曬出半年業(yè)績成績單,并回應(yīng)網(wǎng)上傳言,被有心人戲謔為“逼上梁山”。有意思的是,王興的溝通方式,一如梁山好漢般簡單粗暴——開口即以上半年靚麗的業(yè)績堵住悠悠眾口。

　　本來,事情就此打住�？山�日,知乎上一紙美團(tuán)傭金率已降至2%,月均虧損6億元左右的曝料,讓這個梁山故事有了新的劇情。

　　就此,《經(jīng)濟(jì)參考報》記者多方求證,美團(tuán)的投資方之一紅杉資本表示不方便回應(yīng),美團(tuán)公司則表示,曝料純屬子虛烏有。一邊是公開資料顯示的半年交易額470億,一邊是網(wǎng)上曝料的全線虧損、資金流告急,事實到底如何？

　　公開數(shù)據(jù)存疑

　　網(wǎng)曝美團(tuán)每賺1元凈虧2.7元

　　曝料引述一位參與美團(tuán)最新一輪融資的投資者的原話稱,美團(tuán)各條戰(zhàn)線虧損嚴(yán)重,最近的融資材料中傭金率已經(jīng)下降至2%,上半年,其月均虧損額大約6億元左右,相當(dāng)于每進(jìn)賬1元就同步凈虧損2.7元；而高交易額之下,是低收益低含金量,美團(tuán)新一輪融資疑似受阻。

　　根據(jù)坊間傳言,知乎上的曝料數(shù)據(jù)來自于美團(tuán)為新一輪融資而提交給相關(guān)參與機(jī)構(gòu)的材料。記者就此采訪了從A輪開始一直參與美團(tuán)融資的紅杉資本,對方稱自己只是小股東,對美團(tuán)的事情不方便回應(yīng),建議直接找美團(tuán)求證。

　　而當(dāng)記者撥通美團(tuán)電話時,美團(tuán)表示曝料完全沒有事實依據(jù),是競爭對手惡意策劃的謠言。美團(tuán)法務(wù)部已對此事展開調(diào)查,并搜集到相關(guān)證據(jù),下一步將采取法律行動來維護(hù)美團(tuán)的合法權(quán)益。美團(tuán)的傭金率雖然低,但不會2%那么離譜,現(xiàn)在的傭金大概在5%- 10%之間。

　　去年5月,王興在接受媒體采訪時表示,美團(tuán)交易額將預(yù)計由2013年的160億元人民幣增長到當(dāng)年的400億元人民幣。同時,美團(tuán)營收預(yù)計將增 長兩倍,達(dá)3億美元(19億元人民幣),以此數(shù)據(jù)推算,其2014年的傭金率也僅為4.75%,并未達(dá)到5%,而在2013年的傭金率則為5.9%,數(shù)字 上出現(xiàn)了下滑。在百度入局、大眾點評猛攻三四線市場的情況下,美團(tuán)傭金率不降反增的說法,顯然需要拿出更具有說服力的證明。

　　事實上,在重點城市,美團(tuán)一直在進(jìn)行大手筆的 “保底貼補(bǔ)”。有媒體報道,在上海,美團(tuán)曾6000萬元簽下了小輝哥火鍋,1400萬元簽下“很高興遇見你”；在北京,美團(tuán)則花了1500萬元簽下了俏江南。

　　根據(jù)美團(tuán)公司7月13日最新公布的數(shù)據(jù),截至6月底,公司員工數(shù)超過15000名,其中線下地推團(tuán)隊人數(shù)超過10000名,覆蓋城市達(dá)到 1100個,相比去年8月翻了三番還多；1-6月,美團(tuán)總交易額達(dá)到470億元,比去年同期增長190%,也超過去年全年的總和460億元。這其中,酒店 旅游業(yè)務(wù)交易額71億元,電影60億元,外賣42.5億元,純團(tuán)購296.5億元。

　　“這一數(shù)字不得不說亮眼”。但記者發(fā)現(xiàn),這些靚麗數(shù)字背后,也有不少疑問。

　　首先,一個粗略的對比是,美團(tuán)人力成本今年是去年的三倍,但交易額僅增長190%。實際人均產(chǎn)出,即每個人創(chuàng)造的交易額在無形中下降。而在年初,王興就表示,今年要重點提高公司員工的人均產(chǎn)出。如今看來,效果差強(qiáng)人意。

　　其次,易觀國際最新報告顯示,今年上半年團(tuán)購市場累計成交額約為770億元。美團(tuán)自稱團(tuán)購市場份額占比62%多,超過第二、三名2-3倍。就按 62%計算,上半年其純團(tuán)購交易額應(yīng)為470億元左右。但顯然,美團(tuán)所謂的62%加上了所有事業(yè)線的業(yè)績。而易觀國際在上述報告中稱,美團(tuán)上半年占團(tuán)購市 場的份額為51.9%。

　　拿外賣事業(yè)線來說,美團(tuán)7月13日的數(shù)據(jù)提到,上半年的外賣交易額中僅6月單月就達(dá)到12.44億,日均訂單199萬。以這個數(shù)字計算,6月美團(tuán)外賣平均每單價格僅20元多一點,可以說,全是“超低價”訂單。這也讓人對其其他業(yè)務(wù)的含金量存有疑慮。

　　實際上,單從賺錢角度講,交易額數(shù)字的含金量本身就不是太高,營收和凈收入才是關(guān)鍵。知乎曝料中提到,美團(tuán)上一輪融資時傭金率是5%,最新一輪的融資材料中已經(jīng)下降到2%。拿傭金率2%測算,上半年,美團(tuán)營收僅9.4億元(美團(tuán)營收主要為傭金)。

　　而凈收入情況,甚至沒有被美團(tuán)的業(yè)績報告提及。但知乎曝料中,同樣有一組數(shù)據(jù)可窺一二。曝料顯示,美團(tuán)的幾塊主要業(yè)務(wù)——到店事業(yè)群、美團(tuán)外 賣、貓眼電影、酒店,上半年虧損狀況大致是：到店事業(yè)群：3億/月、美團(tuán)外賣：1.5億/月、貓眼電影：1億/月、酒店：0.5億/月。保守估算,美團(tuán)一 個月虧損大約6億元左右,上半年虧損大約36億元左右。一個形象點的說法是：美團(tuán)每進(jìn)賬1元錢,就同步凈虧損2.7元錢。

　　一位O2O行業(yè)高管表示,這一結(jié)果和其內(nèi)部研究推算的美團(tuán)單月虧損差不多。但一直致力于互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)研究的上海交通大學(xué)學(xué)者魏武揮認(rèn)為,每月虧損6億元確實比預(yù)期多了點。不過,他強(qiáng)調(diào),美團(tuán)投資方也沒想讓其立馬賺錢。

　　外擴(kuò)內(nèi)充

　　7億美金只夠燒半年？

　　實際上,一向以穩(wěn)準(zhǔn)狠著稱的美團(tuán)這一年來已經(jīng)讓公眾越來越迷糊。

　　2014年,其為了沖擊400億的銷售額,開始瘋狂的燒錢運動。美團(tuán)外賣大客戶經(jīng)理張楠楠接受媒體采訪時表示,今年以來,除團(tuán)購?fù)?又在酒店、電影、外賣幾條事業(yè)線同時發(fā)力,暑期檔還做了為期兩個月的外賣平臺補(bǔ)貼活動,投資額達(dá)3個億。

　　“O2O本來就是燒錢的行業(yè),現(xiàn)在的市場格局中,美團(tuán)并沒有壓倒性的優(yōu)勢,拿錢火拼很正常�！� 魏武揮分析道。

　　“美團(tuán)的T型戰(zhàn)略決定其在每個業(yè)務(wù)領(lǐng)域都需要大量補(bǔ)貼。他的業(yè)務(wù)模式很簡單,幾乎全部采用自營,然后巨額投入進(jìn)行訂單補(bǔ)貼,用低價出擊,快速攫取用戶和市場份額,宛如一個攻城掠地的狼性殺手�！绷硗庖晃徊辉竿嘎缎彰�的業(yè)內(nèi)專家指出。

　　值得注意的是,除了大規(guī)模擴(kuò)展業(yè)務(wù)線,美團(tuán)后方的招兵買馬動作也非常大刀闊斧。數(shù)據(jù)顯示,美團(tuán)員工數(shù)目前超過1.5萬人,全年將超2萬人。而去年8月,其員工僅僅5000人。這意味著,一年來,美團(tuán)公司人力成本急劇上升。

　　因此,美團(tuán)再求新一輪救助似乎有些無奈和被迫。 “‘內(nèi)憂外患’嘛,無外乎7億美金只夠用半年�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)專家指出。

　　但實際情況好像比外界想象的復(fù)雜得多�！巴跖d的新一輪融資目標(biāo)不止10億美元,但因為虧損,進(jìn)展不是很順利。”知乎上的曝料文章稱。

　　據(jù)了解,該輪融資如若成行,將是美團(tuán)第E輪融資。

　　但在魏武揮看來,美團(tuán)有自己的顧慮。而且,美團(tuán)公司能夠走到今天,看的已不是現(xiàn)在,而是未來,也不會因為一時虧損就致再融資受阻。

　　這與美團(tuán)內(nèi)部人士的想法頗為相似。美團(tuán)一位前員工告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,“美團(tuán)的模式跟京東很像,連續(xù)融資、連續(xù)燒錢、大打價格戰(zhàn),這種公司 不能看盈利,要看現(xiàn)金流。手握現(xiàn)金可以做很多事�！� 他透露,美團(tuán)商家從美團(tuán)提款的周期最少15天。記者查閱資料發(fā)現(xiàn),王興此前也坦言,美團(tuán)平均賬期為十幾天。

　　但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,美團(tuán)和京東并不一樣,京東只聚焦于電商一點,美團(tuán)卻是四處出擊。同樣是虧損和燒錢,京東放在物流上,這是電商行業(yè)的核心競爭 力,而美團(tuán)則把燒錢的重心放在補(bǔ)貼商家和用戶�！盁�錢要視市場情況而定,該燒還得燒,但要關(guān)注誰燒得更有效率,而不是單純地?fù)Q流水�！庇袑＜抑毖�。

　　有媒體早前指出,美團(tuán)的“獨家”、“最低價”政策是典型的“雙刃劍”,在成就美團(tuán)平臺、數(shù)據(jù)的同時,也在透支未來,商戶的不滿情緒已經(jīng)越積越 多。不少商戶反映美團(tuán)服務(wù)差、對商戶掠奪式開發(fā)。美團(tuán)經(jīng)過燒錢培養(yǎng)出對價格敏感的普通消費者,對美團(tuán)又完全沒有忠誠度,消費的投機(jī)心理很強(qiáng),似乎又隨時準(zhǔn) 備背離美團(tuán)而去。而美團(tuán)也罕見地在行業(yè)里普遍樹敵。為了討好資本,美團(tuán)不得不在多個行業(yè)尋找自己的立足之地。在交易額重壓下,原本踏實穩(wěn)重的美團(tuán)被迫進(jìn)入 了超高速、超負(fù)荷運轉(zhuǎn)的狀態(tài),只求拿出方便展示的交易額數(shù)字。但因為成本太高,又背負(fù)上了沉重的資金壓力,并在這樣一個發(fā)展怪圈中無法自拔。

　　甚至有消息稱,今年年初宣布新一輪7億美金融資的背后,美團(tuán)與投資人簽訂了“對賭協(xié)議”,一旦在一定時間內(nèi),美團(tuán)的業(yè)績達(dá)不到投資人要求,投資人將有權(quán)在投資額基礎(chǔ)上加上一定的溢價抽回資金。

　　對此,美團(tuán)在回應(yīng)《經(jīng)濟(jì)參考報》的采訪時表示,美團(tuán)從未跟投資方簽署類似條約,不足為信。而融資情況在沒有落地之前,也無相關(guān)信息可披露。

　　強(qiáng)敵環(huán)伺

　　離規(guī)模化盈利越來越遠(yuǎn)？

　　目前,百度大舉向生活服務(wù)O2O進(jìn)軍,李彥宏宣布未來向百度糯米投入200億元,針對美團(tuán)網(wǎng)的意圖十分明顯。而與美團(tuán)網(wǎng)有股權(quán)關(guān)系的阿里巴巴在 2013年11月上線淘點點發(fā)力外賣O2O后,近期又把淘點點整合到螞蟻金服,并上線新口碑網(wǎng)。另一方面,騰訊入股大眾點評和58同城,加上京東和餓了 么,騰訊系的O2O大網(wǎng)也已經(jīng)鋪開,社交+支付+應(yīng)用場景主線相對清晰。

　　而在細(xì)分領(lǐng)域,貓眼電影、美團(tuán)酒店、美團(tuán)外賣的競爭對手們也都在用價格戰(zhàn)的方式與美團(tuán)網(wǎng)正面貼身肉搏。微影與格瓦拉、攜程與藝龍、餓了么與到家美食會等O2O玩家正在竭盡全力,阻擋美團(tuán)網(wǎng)在這些細(xì)分領(lǐng)域一家獨大。

　　“多方夾擊,雖然美團(tuán)網(wǎng)在交易額上依然高歌猛進(jìn),但毛利也在被一步步拖低,離規(guī)�；�盈利越來越遠(yuǎn)�！� 魏武揮表示。

　　而一向被認(rèn)為高格調(diào)的美團(tuán)能通過燒錢和低抽成構(gòu)筑門檻、拖垮對手嗎？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這種可能性并不大。第一、百度和阿里入局,爭奪的重點就是高頻價格敏感型的美團(tuán)用戶,競爭壓力更加空前；第二、因為用戶黏性低, 平臺的價值想象空間有限,即便走廣告模式,難度也很大；第三、高頻帶來巨額沉淀資金。百度、大眾點評等競爭對手喊出T+O的方式,這直接切斷了美團(tuán)的后 路,資金沉淀成為泡影。

　　看來,未來之路,還得期盼王興能創(chuàng)造更加具有門檻的新的收入模式與對手競爭。

　　事實上,王興和他的團(tuán)隊從來都不是坐以待斃之人。聯(lián)想樂基金高級投資經(jīng)理張少謙向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者透露,業(yè)內(nèi)有傳言美團(tuán)欲發(fā)展類金融模式。記者對此求證,美團(tuán)方面坦言,確實有進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)劃。

　　“他們現(xiàn)在體量已經(jīng)足夠大,互聯(lián)網(wǎng)金融會使其業(yè)務(wù)模式變輕,對估值提升也有利�！� 張少謙指出。