這是一個(gè)荒誕的現(xiàn)實(shí)。

    十幾年前,如果一家公司只是談它的夢(mèng)想、模式,而不關(guān)心如何盈利,回報(bào)股東,就會(huì)被當(dāng)成是一個(gè)徒有其表的公司,公司的領(lǐng)導(dǎo)人一定會(huì)被看作是一個(gè)空想家。而在今天,如果企業(yè)只談賺錢反倒會(huì)被認(rèn)為是落伍了,因?yàn)榇蠹腋鼰嶂哉務(wù)撚脩簟�產(chǎn)品,以及如何融資。

    自從亞馬遜開啟“以盈利換營(yíng)收”的商業(yè)時(shí)尚之后,那些苦苦掙扎在盈利邊緣甚至持續(xù)虧損的企業(yè)一時(shí)間都變得“理直氣壯”起來,它們不停地向公眾和投資者兜售新的模式、新的技術(shù)和新的業(yè)務(wù),而企業(yè)盈利與否或者何時(shí)盈利,似乎成了它們最不屑于提及的話題。

    京東本質(zhì)上就是靠這個(gè)模式發(fā)展。它的歷史就是一直在虧損,一直在融資。赴美上市前一年公司虧損5000萬元人民幣,上市后首年虧損49億元人民幣。今年3月1日,京東發(fā)布2015財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告,繼續(xù)虧損94億元人民幣。初看數(shù)據(jù),京東的虧損簡(jiǎn)直讓你瞠目結(jié)舌。

    到底是什么樣的邏輯,讓一家不賺錢的企業(yè)“大行其道”呢？

    其實(shí),像亞馬遜一樣,京東每年都得找“新故事”講。一般而言,它會(huì)給你一個(gè)“好故事”和一個(gè)“壞故事”,當(dāng)然好故事的權(quán)重會(huì)相對(duì)大一點(diǎn),從而能維持你對(duì)它的信心。比如,2014財(cái)年,京東的“壞消息”是上市前給劉強(qiáng)東個(gè)人股權(quán)激勵(lì)36億元人民幣,“好消息”則是宣布與騰訊戰(zhàn)略合作。再如,2015財(cái)年,京東停運(yùn)拍拍網(wǎng)帶來資產(chǎn)減值是“壞消息”,但它同時(shí)披露京東金融成功融資66.5 億人民幣,估值為466.5 億人民幣,這當(dāng)然是“好消息”。

    其二,雖然不賺錢,但京東可以宣稱：它的交易總額和凈收入每年都在大幅增長(zhǎng)。這也是京東一直以來的殺手锏。因?yàn)闊o論是傳統(tǒng)業(yè)態(tài)還是電商業(yè)態(tài),零售業(yè)實(shí)際上是一個(gè)不太受管制的類金融企業(yè)。既然是金融業(yè),那么利潤(rùn)表就不是核心,資產(chǎn)負(fù)債表才是最重要的。只要企業(yè)的營(yíng)收能夠不斷增長(zhǎng),同時(shí)又能保證資金鏈不斷,那就不會(huì)有問題。京東的投資人顯然是沖著這點(diǎn),才會(huì)容忍京東的年年虧損。

    其三,如果在不同的會(huì)計(jì)口徑下觀察,或許京東的虧損并沒有那么嚴(yán)重。我們看到,京東2015財(cái)年的虧損是94億元人民幣,這個(gè)數(shù)字是美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下的計(jì)算結(jié)果。若按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）計(jì)算,京東2015年的凈虧損為8.5億元人民幣。該數(shù)額也不算小,但相比94億還是好看了很多。

    從這次發(fā)布的財(cái)報(bào)來看,京東還沒有要盈利的意思。京東認(rèn)為,在電子和家電產(chǎn)品領(lǐng)域,該公司的市場(chǎng)份額才剛到10%,未來還有90%的市場(chǎng)可以開發(fā)。此外,京東未來會(huì)將業(yè)務(wù)聚焦在電商、金融和技術(shù)三大領(lǐng)域,電商包含京東商城、京東到家；金融包含京東金融和正在申請(qǐng)的京東財(cái)險(xiǎn)；技術(shù)則以云技術(shù)和京東智能為主。

    也就是說,京東依然準(zhǔn)備講“故事”。只不過由當(dāng)初純電商的故事,變成了現(xiàn)在的“電商是主業(yè),金融是核心,技術(shù)是未來”的立體故事。當(dāng)然,京東的底氣還是在于它有著70-80%,領(lǐng)先行業(yè)的交易額與收入增速。不過,這個(gè)數(shù)字肯定是處于下降趨勢(shì)之中。因?yàn)橐?guī)模越大,增長(zhǎng)就越困難。亞馬遜是在增速降到20%之后,才開始考慮年度盈利的。而種種跡象表明,京東對(duì)標(biāo)的企業(yè)或許正是亞馬遜,所以在它的增速?zèng)]有降到一定程度之前,恐怕京東不會(huì)考慮放棄當(dāng)前的模式。

    至于京東的這種“虧損”游戲能玩多久,其實(shí)可以反過來回答這個(gè)問題。如果京東的“新故事”趨于枯竭,抑或是新故事沒能很好地滿足人們預(yù)期,那么支撐京東的戰(zhàn)略因素將會(huì)不復(fù)存在；如果京東的擴(kuò)張效率下降,導(dǎo)致供應(yīng)鏈和資金鏈出現(xiàn)問題,那么支撐京東的增長(zhǎng)因素將會(huì)突然消失；如果京東的成本控制不力,虧損額度繼續(xù)擴(kuò)大,以致危及京東的本身,那么支撐京東的運(yùn)營(yíng)因素也將迅速崩塌。

    因此,京東最需要做的應(yīng)該是避免上述情況的出現(xiàn)。至于什么時(shí)候入圍財(cái)富500強(qiáng),什么時(shí)候成為“國(guó)民京東”,那倒是其次的事情。