玻璃行業(yè)落后產(chǎn)能有限,大部分企業(yè)環(huán)保設(shè)備齊全,預(yù)計近期環(huán)保督查主要目的集中在對行業(yè)產(chǎn)能情況的調(diào)查摸底,短期對行業(yè)產(chǎn)能的影響較為有限,但不排除后續(xù)國務(wù)院收到調(diào)查報告后出臺相關(guān)去產(chǎn)能政策的可能。

　　玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴張與收縮較為市場化,具備復(fù)產(chǎn)能力企業(yè)基本已于2016年復(fù)產(chǎn)。2017年冷修復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能或與冷修產(chǎn)能對沖,僵尸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)概率較小,若僅考慮在建產(chǎn)能中2017年有投產(chǎn)意向的產(chǎn)能,預(yù)計產(chǎn)能增量約4%。

　　需求：地產(chǎn)調(diào)控下需求增速或有所回落。玻璃按下游需求分布來看,主要分為房地產(chǎn)、汽車、出口,占比分別約80%、15%、5%。短期微觀需求數(shù)據(jù)尚未明朗,但根據(jù)我們宏觀團隊對地產(chǎn)開發(fā)投資的判斷,預(yù)計2017年地產(chǎn)投資增速(玻璃需求先導(dǎo)指標)將較2016年有所降低,預(yù)計2017年玻璃來自地產(chǎn)端的需求增長壓力較大。

　　庫存：企業(yè)及社會庫存均偏低,短期有補庫需求。企業(yè)庫存：生產(chǎn)企業(yè)庫存處于較低水平；社會庫存：節(jié)前生產(chǎn)企業(yè)淡季讓利幅度不大,預(yù)計春節(jié)前后社會庫存(中間商、深加工商)處于低位。在企業(yè)庫存、社會庫存均較低的情況下,短期玻璃價格表現(xiàn)有望繼續(xù)堅挺。

　　盈利：預(yù)計2017年上半年行業(yè)盈利有望繼續(xù)同比提升。2017年初至今,我們跟蹤玻璃行業(yè)盈利水平較2016年同期仍同比提升。由于目前玻璃企業(yè)庫存不高,而純堿企業(yè)庫存水平較高,短期玻璃與純堿價格差縮小的概率不大。