近4個(gè)交易日,螺紋鋼期貨主力合約震蕩下挫,日K線上形成“四連陰”,累計(jì)跌幅達(dá)9.29%。目前期貨貼水高達(dá)854元/噸。分析人士認(rèn)為,后續(xù)將以現(xiàn)貨價(jià)格下跌的形式修復(fù)貼水。而鋼廠利潤(rùn)高企對(duì)價(jià)格支撐力度減弱,市場(chǎng)短期看空情緒較濃。

　　期貨罕見(jiàn)大幅貼水

　　昨日,螺紋鋼期貨領(lǐng)跌商品市場(chǎng),主力1710合約重挫3.86%或118元/噸,收?qǐng)?bào)2939元/噸,增倉(cāng)85174手至425.94萬(wàn)手。

　　國(guó)信期貨分析師徐超指出,受爐料價(jià)格大跌和噸鋼利潤(rùn)維持高位影響,螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)高位回落。另外,外圍金融去杠桿及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,進(jìn)一步拖累了期價(jià)走勢(shì)。螺紋鋼現(xiàn)貨在去庫(kù)存較快支撐下,維持較高水平,期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步拉大,近期螺紋期貨依舊順勢(shì)回落為主,關(guān)注6月資金面情況,同時(shí)警惕期貨貼水過(guò)大。

　　據(jù)寶城期貨數(shù)據(jù)顯示,昨日螺紋鋼全國(guó)均價(jià)為3793元/噸,期貨貼水高達(dá)854元/噸。

　　長(zhǎng)江證券分析師王鶴濤指出,螺紋期貨貼水修復(fù)有兩條路徑：一是需求上行趨勢(shì)下主動(dòng)修正；二是需求未見(jiàn)上行下的被動(dòng)修正,其中后者以現(xiàn)貨走勢(shì)更弱為修復(fù)路徑,典型案例來(lái)自2016年5月至2016年7月,期間上海螺紋現(xiàn)貨最大跌幅接近30%,而期貨貼水修復(fù)比例則高達(dá)28.11%�，F(xiàn)貨走弱型修復(fù)路徑近兩年成為主流,或源于去產(chǎn)能影響。上漲時(shí),環(huán)保限產(chǎn)手段對(duì)即期供給直接壓制,現(xiàn)貨漲幅更大,期貨貼水不易修復(fù)；往往限產(chǎn)結(jié)束后,在高盈利誘導(dǎo)下產(chǎn)量迅速釋放,現(xiàn)貨供給壓力伴隨著需求轉(zhuǎn)弱而更為凸顯。

　　偏弱運(yùn)行

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,5月中旬,重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為180.5萬(wàn)噸、168.78萬(wàn)噸和172.24萬(wàn)噸,分別較5月上旬增長(zhǎng)0.37%、下降0.88%和增長(zhǎng)1.05%。截至5月中旬末,重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1351.02萬(wàn)噸,較5月上旬末下降1.3%,較4月中旬末下降7.2%。

　　“雖然短期螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存偏低,以及期現(xiàn)價(jià)差大幅倒掛,但金融去杠桿以及房地產(chǎn)投資下行壓力加大,導(dǎo)致市場(chǎng)難改對(duì)于未來(lái)的悲觀預(yù)期,滬鋼期價(jià)連續(xù)下挫。隨著鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整,預(yù)計(jì)滬鋼期價(jià)維持震蕩偏弱運(yùn)行。”寶城期貨分析師湯祚楚表示。

　　混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所指出,4月開(kāi)始表內(nèi)粗鋼增量逐漸彌補(bǔ)部分表外中頻爐減量。后期變量來(lái)自電爐,從調(diào)研來(lái)看,6月增量有限,螺紋鋼仍呈現(xiàn)偏緊平衡,即庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)下降。若政策不干預(yù),電爐7-8月陸續(xù)開(kāi)工,在需求同比持平的情況下,供需格局將從緊缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩。

　　富寶資訊指出,隨著鋼廠利潤(rùn)空間放大,鋼廠生產(chǎn)積極性較高,市場(chǎng)資源短缺現(xiàn)象有望逐步得以改善,對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力減弱。需求面,由于市場(chǎng)心態(tài)看空較為普遍,拿貨操作較為謹(jǐn)慎,整體成交難以放量。短期來(lái)看,鋼價(jià)整體料將繼續(xù)走弱,但不排除出現(xiàn)小幅反彈行情。