水泥行業(yè)特性導致去產(chǎn)能存在一定難度。市場化程度高、行業(yè)發(fā)展歷史相對規(guī)范的行業(yè)特性,導致水泥供給側(cè)改革較難獲得政府行政和資金強力支持。同時水泥生產(chǎn)線開關容易,相比鋼鐵、玻璃產(chǎn)能彈性大,水泥生產(chǎn)線的初始資本投入不大,成本回收期較短,目前多數(shù)生產(chǎn)線已收回初始投資成本。水泥行業(yè)特性導致僅通過市場化競爭去做產(chǎn)能出清的進度會非常緩慢。而供給側(cè)改革的緊迫性導致行業(yè)必須采取更為積極、有效的手段。

　　7月蕪湖會議上提出的“水泥行業(yè)去產(chǎn)能方案”充分考慮了參與各主體的利益和訴求,調(diào)動發(fā)揮了各方面的力量,即行政化干預淘汰了違規(guī)產(chǎn)能,提升行業(yè)門檻、壓縮落后企業(yè)生存空間；行業(yè)產(chǎn)量控制提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利,使得其具備行業(yè)并購整合的能力和意愿；再通過市場化手段如去產(chǎn)能基金、并購重組的運用進行市場化產(chǎn)能退出。最終達到集中度提升、落后產(chǎn)能去化、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的終極目標。我們認為“水泥行業(yè)去產(chǎn)能方案”將翻開水泥行業(yè)發(fā)展的新篇章,水泥行業(yè)將從2017年下半年開始,正式進入產(chǎn)能的去化周期。

　　基于我們對行業(yè)“短期產(chǎn)能約束不斷增強,中長期供給側(cè)改革有序推進”的核心判斷下,我們認為行業(yè)龍頭將在未來不斷好轉(zhuǎn)的行業(yè)格局中,進一步增強行業(yè)地位、提升高市場份額、提升盈利能力。