現(xiàn)貨成交仍不順暢

　　隨著終端需求回暖,螺紋鋼社會庫存逐漸下降,不過庫存及鋼廠復(fù)工仍對鋼價形成壓制。當(dāng)前鋼廠利潤相較之前雖有所回落,但高利潤狀態(tài)下仍有生產(chǎn)動力,供給仍會增加；終端需求回升但缺乏穩(wěn)定性,現(xiàn)貨成交仍不順暢,后市謹(jǐn)慎樂觀。

　　社會庫存積壓

　　2018年螺紋鋼社會庫存量曾一度攀升至1082.39萬噸高位,但隨著下游開工提升,終端需求逐漸釋放。Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至4月19日,螺紋鋼社會庫存已下降至804.55萬噸。不過,庫存總量雖早已進(jìn)入下行通道,但高庫存基數(shù)仍是鋼價回升的重要阻力。3月之后,隨著環(huán)保限產(chǎn)解除,市場博弈重心由鋼貿(mào)商之間向鋼貿(mào)商與鋼廠之間轉(zhuǎn)移。當(dāng)前,現(xiàn)貨價格已接近鋼貿(mào)商冬儲成本線,甚至有部分商戶出現(xiàn)虧損,雖然商戶低價銷售意愿不強(qiáng),但無奈市場庫存壓力較大,部分商戶不得不降價銷售,加之部分鋼廠已經(jīng)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),螺紋鋼產(chǎn)量不斷增加,因此鋼價回升受阻。

　　鋼廠仍有生產(chǎn)動力

　　自國家嚴(yán)厲打擊“地條鋼”以來,加大生產(chǎn)力度,以量取勝無疑是鋼廠搶占“改革紅利”的最佳選擇。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2018年1月以來,國內(nèi)盈利鋼廠占比長時間維持在85.28%左右,截至4月13日,該數(shù)值雖相較于年初小幅下滑,但與鋼價持續(xù)低迷的3月下旬相比,已經(jīng)開始逐步回升。全國高爐開工率雖然因環(huán)保政策持續(xù)加碼長期維持在60%水平附近,但仍保持小幅上升的態(tài)勢,后期隨著越來越多的地區(qū)限產(chǎn)解除,未來螺紋鋼產(chǎn)量也必將呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢。

　　從產(chǎn)能與產(chǎn)量的關(guān)系分析,雖然之前有關(guān)河北鋼廠采暖季結(jié)束后復(fù)產(chǎn)延遲釋放,以及非采暖季繼續(xù)采取臨時性限產(chǎn)措施等利好刺激,但從長遠(yuǎn)來看,以上利好僅僅只是約束產(chǎn)能釋放,而對產(chǎn)量約束力度卻不強(qiáng)。高爐使用高品鐵礦石以及轉(zhuǎn)爐添加廢鋼都會變相增加產(chǎn)量,所以對價格很難形成重大支撐,而電爐對于高爐有與生俱來的環(huán)保優(yōu)勢,加之有政策扶持和鼓勵引導(dǎo),所以高爐逐漸被電爐替代也將成為重要趨勢,但前提是鋼材利潤繼續(xù)維持高位。

　　終端需求回暖

　　“一年之計在于春”,下游工地開工已悄然回升,但從一些主要的下游房地產(chǎn)、基建等行業(yè)來看,今年的需求能否保持去年的強(qiáng)勢,當(dāng)前還無法做出判斷。加上資金比去年偏緊,物料價格較去年上升,即使總的投資額不變,其有效需求量還是會出現(xiàn)一定下滑,除非有進(jìn)一步的基建項目擴(kuò)投或者更為寬松靈活的資金流動。Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示,2018年4月上旬建材下游需求釋放加速,接受調(diào)研的738家貿(mào)易商建材日成交量高達(dá)46.1萬噸,最高日成交量一度突破50萬噸,但市場成交穩(wěn)定性不強(qiáng),大部分鋼材仍以低價成交為主,鋼廠多次提價未得到市場認(rèn)可,下游采購顯謹(jǐn)慎。

　　綜合來看,雖然螺紋鋼終端需求回暖,庫存加速消耗,但仍以低位成交為主,鋼廠提價困難,后市仍謹(jǐn)慎樂觀。