4月螺紋鋼期貨主力合約RB1809自3386元/噸低點(diǎn)漲至3593元/噸,漲幅5.96%,全月呈現(xiàn)振蕩上行走勢。整個(gè)4月份,下游成交表現(xiàn)良好,3月被壓制的需求,在4月得到有效釋放。

　　一季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好

　　一季房地產(chǎn)數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。其中,房地產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長10.4%,創(chuàng)出近24個(gè)月新高；房屋新開工面積累計(jì)同比增長9.7%,為2017年6月以來的最高值。同時(shí),新開工面積與竣工面積之比達(dá)到1.67,為2014年以來最高值。良好的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)在一定程度上帶動(dòng)了4月螺紋鋼價(jià)格反彈。

　　不過良好的宏觀數(shù)據(jù)背后仍然蘊(yùn)含著隱憂。一季度商品房銷售額累計(jì)同比增長僅為3.6%,為2015年6月以來的最低值,顯示在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下,銷售乏力。房地產(chǎn)銷售回款占房地產(chǎn)投資資金的比例超過五成,銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑,將影響未來的開工投資。同時(shí),如果將土地購置費(fèi)用從房地產(chǎn)開發(fā)完成額中刨除,我們發(fā)現(xiàn),該指標(biāo)在一季度累計(jì)同比降低0.7%,表明真正與用鋼有關(guān)的投資在下降。

　　此外,3月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)累計(jì)同比增長13%,增幅較上月大幅降低3.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),從PPP項(xiàng)目的數(shù)量變化也可以看出國家對基建投資有明顯的限制傾向。2月PPP項(xiàng)目總?cè)霂鞌?shù)為139700個(gè),較上月減少162個(gè)；而執(zhí)行階段的PPP項(xiàng)目為2882個(gè),較上月減少94個(gè)。

　　環(huán)保壓力下鋼產(chǎn)量提升有限

　　4月27日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率66.42%,周環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn),月環(huán)比小幅下降1.92個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面,4月27日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量302.99萬噸,周環(huán)比下降10.5萬噸,月環(huán)比下降8.75萬噸。

　　螺紋鋼產(chǎn)量下跌,主要是受了各地環(huán)保限產(chǎn)的影響。唐山市要求企業(yè)在執(zhí)行非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)的前提下,鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī),豎爐限產(chǎn)50%。同時(shí),江蘇開展為期一個(gè)月的沿江八市環(huán)保聯(lián)合執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)。目前江蘇不少鋼廠都有減產(chǎn),特別是徐州區(qū)域。長期看,環(huán)保仍將是限制鋼廠提高產(chǎn)量的主要變量之一。據(jù)線下調(diào)研的情況來看,廢鋼的添加也會(huì)產(chǎn)生污染。因此未來廢鋼對鋼鐵產(chǎn)量的貢獻(xiàn)也將面臨瓶頸。

　　4月螺紋鋼大幅去庫存

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì),4月27日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存977.03萬噸,周環(huán)比減少89.05萬噸,月環(huán)比減少366.56萬噸。其中,螺紋鋼社會(huì)庫存751.91萬噸,較上周減少52.64萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存225.12萬噸,較上周減少36.41萬噸。當(dāng)前社會(huì)庫存低于2014年同期,鋼廠庫存低于2015年同期。

　　上一周,螺紋鋼采購量為44231萬噸,好于去年同期。下游持續(xù)成交活躍,顯示3月被過分壓抑的需求,陸續(xù)在4月顯現(xiàn)。

　　4月后三周,去庫存化加速,連續(xù)出現(xiàn)80萬—100萬噸的周庫存降幅。同時(shí),下游成交活躍。4月需求集中釋放為鋼鐵價(jià)格保持強(qiáng)勢提供了支撐。

　　由于今年需求釋放較晚,預(yù)計(jì)至5月中旬之前螺紋鋼下游需求仍將比較旺盛,短期螺紋鋼價(jià)格仍能維持相對強(qiáng)勢。但是,中期來看,房地產(chǎn)行業(yè)并不如表面那么樂觀,一旦宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱,則螺紋鋼期貨價(jià)格有高位回調(diào)的可能。