在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,疊加南方高溫梅雨季節(jié)到來,鋼材需求下降在所難免,預(yù)計(jì)7月螺紋鋼價(jià)格下行概率較大。

　　市場避險(xiǎn)情緒升溫

　　中美貿(mào)易摩擦升級(jí)對中國鋼鐵行業(yè)的實(shí)質(zhì)影響十分有限,更多是加劇了市場的悲觀預(yù)期,對中長期黑色商品走勢形成利空影響。隨著國內(nèi)供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn),國內(nèi)鋼材供應(yīng)更加有節(jié)制。鋼價(jià)長期與國際市場倒掛,鋼材出口利潤優(yōu)勢逐漸消失,出口總量削減。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2017年中國對美國出口鋼材數(shù)量為118.13萬噸,自2014年有記載以來逐年遞減,出口量也僅占中國鋼材總出口量的1.5%,也就是說,美國市場對中國鋼鐵業(yè)影響可以說是微乎其微。但是,中美貿(mào)易摩擦升級(jí)加劇了市場對于包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂,市場避險(xiǎn)情緒升溫,將長期利空整個(gè)大宗商品價(jià)格。

　　需求面臨下行壓力

　　5月房地產(chǎn)去庫存較好,各項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)靚麗,但其他以基建為首的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻顯得低迷。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1—5月基建投資增速只有5.0%,而2017年全年增速是15%,較1—4月增速回落7.4%；5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長8.5%,創(chuàng)2003年5月以來最低；5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%,低于預(yù)期和前期的7%；1—5月固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%,增速比1—4月回落0.9個(gè)百分點(diǎn),再創(chuàng)2000年以來的新低；5月出口同比增長3.2%,比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　整體來看,宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。前期螺紋鋼需求強(qiáng)勁主要依靠需求復(fù)蘇預(yù)期和環(huán)保限產(chǎn)的支撐,但6月下旬之后需求明顯減弱,部分區(qū)域庫存開始累積。由于今年春節(jié)較往年更晚,下游需求從4月開始復(fù)蘇,所以需求淡季趕工現(xiàn)象增加,淡季不淡也就更容易理解。然而,隨著6月之后降水和高溫天氣的到來,預(yù)計(jì)7月需求將明顯下降。

　　粗鋼供給依然不弱

　　當(dāng)前高利潤驅(qū)使高產(chǎn)量的邏輯仍未改變。限產(chǎn)政策只是暫時(shí)放緩生產(chǎn)節(jié)奏,高利潤帶來的高供應(yīng)可能會(huì)遲到,但絕對不會(huì)缺席。5月我國粗鋼和生鐵日均產(chǎn)量均再創(chuàng)歷史新高,據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),5月我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8113萬噸、6689萬噸和9707萬噸,同比分別增長8.9%、4%和10.8%。當(dāng)前鋼廠的高爐產(chǎn)能利用率已處于高位,電爐自然成為后期影響產(chǎn)量的重要變量。目前國內(nèi)共有電爐鋼產(chǎn)能約1.4億噸,預(yù)計(jì)今年電爐鋼產(chǎn)量在0.95億—1億噸,其中螺紋鋼產(chǎn)量占比達(dá)到80%左右。后期如果鋼廠利潤不出現(xiàn)大幅收縮,或者環(huán)保限產(chǎn)不超預(yù)期,粗鋼產(chǎn)量依然有增長空間。加上部分地區(qū)鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn),市場資源將逐步得到補(bǔ)充。

　　綜合來看,中美貿(mào)易摩擦升級(jí),國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷,對螺紋鋼走勢形成一定利空影響,但環(huán)保限產(chǎn)仍是其最重要的支撐因素。不過,隨著南方高溫梅雨季節(jié)到來,需求下降在所難免,預(yù)計(jì)7月螺紋鋼價(jià)格下行概率較大。