在需求端,雞蛋走貨偏難,收貨偏緊,整體表現(xiàn)穩(wěn)定。湖北貿(mào)易庫存過去4周先增后降,最大壓力出現(xiàn)在10月第四周,上周繼續(xù)小幅下降。終端消費(fèi)受豬瘟影響,脈沖式的替代消費(fèi)對短期需求有提振作用。

　　在成本端,玉米價格走強(qiáng)支撐養(yǎng)殖成本。在低存欄的背景下養(yǎng)殖戶和貿(mào)易商有顯著的惜售和挺價動力,同時也具備將成本向下轉(zhuǎn)嫁的能力。補(bǔ)欄方面,上半年弱補(bǔ)欄仍在發(fā)揮影響,10月青年雞存欄占比依舊偏少。

　　觀察現(xiàn)貨蛋價季節(jié)性規(guī)律,在整體存欄偏低的年份,10-12月蛋價大概率從雙節(jié)后的價格低點(diǎn)緩慢回升。根據(jù)6、7、8月的補(bǔ)欄情況,預(yù)計(jì)12月初會出現(xiàn)一批新產(chǎn)蛋雞開產(chǎn),但在整體存欄偏緊、消費(fèi)不弱的條件下,是否對價格帶來短期沖擊尚不能確定,但供應(yīng)偏緊格局不會迅速轉(zhuǎn)變。淘汰雞方面,目前的雞齡結(jié)構(gòu)下即使老雞繼續(xù)延淘影響也較有限。整體而言我們認(rèn)為隨著年底消費(fèi)再次啟動,蛋價中樞可能繼續(xù)向上移動,目前01合約價格并未顯著高估,后期仍有向上空間。近遠(yuǎn)月價今年以來每每能給出優(yōu)秀的正套機(jī)會,這背后是市場對未來供應(yīng)增加的預(yù)期和存欄一直偏低的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾,在1-5價差上,這一矛盾可能仍然沒有演繹完畢。