2019年1月以來,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈,期貨1905合約受此利好因素影響,結(jié)束前期下跌走勢,在3400元/500千克附近企穩(wěn),目前價(jià)格反彈回3500元/500千克附近的前期振蕩區(qū)間,技術(shù)上來看,短期走勢偏強(qiáng)。但隨著2019年春節(jié)臨近,預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨后期反彈空間有限,1905合約可逐步建立空單。

　　2019年雞蛋春節(jié)備貨行情已經(jīng)漸入尾聲,目前的現(xiàn)貨價(jià)格水平較高,后期繼續(xù)反彈空間有限：一方面,2019年春節(jié)在2月4日,比2018年早了11天,因此過完1月15日后,各地的雞蛋貿(mào)易商可能就停止收雞蛋,回家過節(jié)了,預(yù)計(jì)未來1—2周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格能得到支撐,但留給雞蛋反彈的時(shí)間并不多。另一方面,從目前的現(xiàn)貨價(jià)格水平來看,目前產(chǎn)區(qū)均價(jià)在3.95元/斤,同比處于歷史偏高的位置,繼續(xù)反彈的空間十分有限。無論是時(shí)間上、還是空間上,都不支持雞蛋現(xiàn)貨繼續(xù)大幅走強(qiáng)。

　　從季節(jié)性來看,春季過后雞蛋消費(fèi)轉(zhuǎn)淡,現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)有一輪下跌走勢,并且會(huì)持續(xù)2—3個(gè)月,直至端午節(jié)前蛋價(jià)才會(huì)企穩(wěn),因此雞蛋1905合約歷來是淡季合約,從歷史走勢上來看,每年上半年1905合約都以偏弱振蕩為主,極少有走強(qiáng)的情況出現(xiàn)。

　　目前1905合約期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨價(jià)格,期貨折合現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3.4—3.5元/斤,高于雞蛋的生產(chǎn)成本,一般來說雞蛋1905合約決定年內(nèi)低點(diǎn),年內(nèi)低點(diǎn)高于生產(chǎn)成本,意味著2019年全年蛋雞養(yǎng)殖收益都將非常好,但是如果未來蛋雞存欄恢復(fù)超預(yù)期,那么1905合約當(dāng)前的估值是偏高的。2018年上半年也有類似的情況出現(xiàn),市場在2018年年初從蛋雞存欄偏低的角度,預(yù)期2018年上半年雞蛋價(jià)格回調(diào)不大,但是在老雞延淘、豬肉價(jià)格大跌等因素的影響下,2018年蛋價(jià)產(chǎn)區(qū)均價(jià)最低跌至3元/斤以下。我們認(rèn)為當(dāng)前1905合約價(jià)格預(yù)期偏樂觀,存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　禽流感一般出現(xiàn)在每年的12月至次年5月,2017年禽流感持續(xù)時(shí)間長,對(duì)雞蛋消費(fèi)影響大,放大了2017年的雞蛋養(yǎng)殖的周期性,造成2017年雞蛋價(jià)格持續(xù)8個(gè)月低于飼料成本。2019年不確定性仍在,目前國內(nèi)各大城市逐漸關(guān)閉活禽交易市場,但農(nóng)村地區(qū)活禽交易仍存在,而每年春節(jié)國內(nèi)人口流動(dòng)大,易于病毒傳播,因此仍需警惕2019年上半年的禽流感情況,一旦發(fā)生,對(duì)蛋價(jià)利空。