受中美貿(mào)易摩擦緩和預(yù)期以及南美大豆豐收影響,1月中旬以來,鄭州菜粕期貨主力合約結(jié)束反彈,再度走低,繼續(xù)刷新合約低點(diǎn)。近幾日菜粕期價(jià)雖有所反彈,但力度偏弱。展望后市,巴西大豆上市步伐加快,國(guó)內(nèi)粕類需求難有起色,菜粕期貨仍將偏弱運(yùn)行。

　　利多匱乏美豆上行乏力

　　作為國(guó)內(nèi)外油脂油料期貨的風(fēng)向標(biāo),由于沒有利多消息刺激,美豆近期難有較好表現(xiàn)。中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后,中國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)加大了對(duì)美豆的采購(gòu)力度,目前采購(gòu)量約有500萬噸。但后期能否繼續(xù)大量進(jìn)口尚不確定,無法給美豆帶來持續(xù)性的利多提振。

　　巴西大豆開始上市,由于部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,許多機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量,比最初預(yù)產(chǎn)低300萬—600萬噸,有機(jī)構(gòu)甚至預(yù)計(jì)比上年度減產(chǎn),但即便如此,巴西大豆產(chǎn)量仍屬于歷史較高水平。截至上周,巴西大豆已經(jīng)收獲6.2%,為歷史同期最快水平。巴西大豆上市將進(jìn)一步擠占美豆出口市場(chǎng),利空美豆。此外,阿根廷播種也已接近尾聲,目前雨水較為充沛,不大可能出現(xiàn)去年那樣的嚴(yán)重干旱,實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn)概率較大。

　　到港增加菜粕供應(yīng)充裕

　　在政府停止臨儲(chǔ)菜油拋售后,為滿足市場(chǎng)需求,去年下半年以來,沿海油廠加大了菜籽、菜油進(jìn)口力度,菜籽進(jìn)口量連續(xù)數(shù)月保持較高水平。截至1月11日,沿海油廠菜籽總庫(kù)存為42.75萬噸。值得注意的是,從加拿大進(jìn)口的到港菜籽被有關(guān)部門要求不能卸貨,或卸貨后不準(zhǔn)加工,導(dǎo)致港口油廠菜籽庫(kù)存偏低。據(jù)悉,截至上周末近期到港的8船菜籽已有5船卸貨,但不能加工,其余3船仍未卸貨。不過,實(shí)際到貨量增加。另外,根據(jù)船期統(tǒng)計(jì),1月菜籽進(jìn)口量為54.3萬噸,2月為30萬噸,原料供應(yīng)仍充裕。

　　另一方面,今年以來,沿海油廠菜籽壓榨量急劇下降,連續(xù)兩周在7萬噸以下。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月18日當(dāng)周,全國(guó)納入調(diào)查的101家油廠菜籽壓榨量下降至6.41萬噸,周環(huán)比減少0.242萬噸,降幅為3.64%。但即便如此,由于下游需求不旺,菜粕提貨量低,沿海油廠菜粕庫(kù)存不減反增。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月18日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫(kù)存為2.1萬噸,周環(huán)比增加0.2萬噸,增幅為10.53%。

　　豬瘟肆虐菜粕需求堪憂

　　去年8月以來,國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情開始零星出現(xiàn),由于目前尚未有疫苗以及有效的治療辦法,非洲豬瘟疫情仍在不斷蔓延,對(duì)養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄信心甚至豬肉消費(fèi)都帶來不利影響。據(jù)了解,目前共有24個(gè)省份發(fā)生106起非洲豬瘟疫情,累計(jì)撲殺生豬91.6萬頭。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示,2018年12月國(guó)內(nèi)生豬存欄量月環(huán)比下降3.7%,同比下降4.8%;能繁母豬存欄量月環(huán)比下降2.3%,同比下降8.3%。

　　另外,目前為“三九”隆冬,是水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季,主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求較弱。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月18日當(dāng)周,沿海油廠菜粕成交量為0.73萬噸,周環(huán)比增加4.29%,仍處于歷史單周較低水平。年初至今,累計(jì)成交3.24萬噸,同比去年的6.66萬噸下降51.35%。

　　綜上所述,巴西大豆豐收上市,美豆出口不及預(yù)期,美豆反彈空間有限,難以提振內(nèi)盤菜粕。國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)充裕,而需求端持續(xù)偏弱,菜粕期貨后市仍不容樂觀,繼續(xù)偏弱振蕩概率較大。