2月21日,東證期貨“2019年黑色金屬投資策略會(huì)”在上海舉行,與會(huì)嘉賓詳細(xì)分析了2019年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和鋼礦煤焦市場走勢。分析人士認(rèn)為,今年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降,預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格中樞會(huì)整體下移。

　　東證衍生品研究院分析師元濤認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)2019年的主題是緊縮而非擴(kuò)張,在債務(wù)壓力逐漸增大的情況下,今年出現(xiàn)的只是邊際流動(dòng)性的改善,而非整體信用的完全修復(fù)。

　　在元濤看來,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢將保持不變。消費(fèi)持續(xù)下行,表明需求處于持續(xù)走弱,消費(fèi)受到制約主要是受企業(yè)利潤走低帶來的收入減少和債務(wù)水平上升后支出增加的雙重影響。投資、消費(fèi)、凈出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化,外需走弱和貿(mào)易摩擦使得外貿(mào)受到影響,投資邊際效用遞減,消費(fèi)受到制約。

　　“受限制性政策難以全面松綁、房地產(chǎn)新開工進(jìn)度快于銷售進(jìn)度、土地市場冷卻、消費(fèi)增速下滑等影響,2019年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降,預(yù)計(jì)較2018年下降約2000萬噸�！睎|證衍生品研究院分析師顧萌表示。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,自2018年11月以來,黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種現(xiàn)貨價(jià)格整體回落,鋼材依然是影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種價(jià)格的核心因素。未來產(chǎn)業(yè)鏈利潤延續(xù)下行,利潤拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在8月前后,鋼材及焦化利潤均出現(xiàn)明顯收縮。

　　顧萌預(yù)計(jì),2019年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將超過9.5億噸,同比增加逾2000萬噸,需求下滑2000萬噸左右。實(shí)際上,在出口市場并不順暢的環(huán)境下,鋼廠和終端的鋼材庫存將逐步回升,鋼材價(jià)格中樞會(huì)整體下移。

　　受淡水河谷礦難影響,尾礦壩加速退出,全球鐵礦石供需將會(huì)再平衡。顧萌表示,淡水河谷事故帶來的鐵礦石實(shí)際減產(chǎn)量在5000萬噸左右,淡水河谷兩個(gè)產(chǎn)區(qū)大概率會(huì)錯(cuò)開暫停運(yùn)營時(shí)間段,以減少影響。

　　焦煤方面,顧萌預(yù)計(jì)國內(nèi)供給仍將小幅回落。受去產(chǎn)能影響,加之在建產(chǎn)能有限,國內(nèi)煉焦精煤供應(yīng)量處于低位,2019年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量或繼續(xù)下降。值得一提的是,主焦煤供應(yīng)緊張程度并未加劇,山西主焦煤與山東氣煤價(jià)差收縮,山西煤礦煉焦煤庫存整體高于去年同期水平。

　　對(duì)于黑色產(chǎn)業(yè)鏈套利,顧萌認(rèn)為,應(yīng)以空鋼廠利潤和空焦化利潤思路為主,風(fēng)險(xiǎn)在于鋼價(jià)下行以及進(jìn)口煤政策調(diào)整造成礦價(jià)和焦煤價(jià)格的階段性補(bǔ)跌。螺紋鋼庫存快速走高階段,應(yīng)該多熱卷空螺紋,但是由于熱卷產(chǎn)能過剩,熱卷與螺紋鋼價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大的空間有限。