當前正處于元宵節(jié)后,市場仍受到春節(jié)透支性消費的影響。到2月底3月初,銷區(qū)消費有緩慢恢復的可能,但淡季終究是淡季,現(xiàn)貨價格上漲仍然需要供給側(cè)的配合。

　　市場供大于求

　　春節(jié)前,市場已經(jīng)有些許蛋價走弱的端倪顯現(xiàn)。一方面,春節(jié)前的蛋價上漲幅度不高,市場上沒有出現(xiàn)供給緊張或需求旺盛的局面；另一方面,北上廣等主要銷區(qū)價格在高位持續(xù)的時間不長。然而,隨著春節(jié)離去,市場需求大幅下降,渠道庫存急需消化,從而導致春節(jié)后蛋價斷崖式下跌。從跌幅上看,春節(jié)1.2元/斤左右的跌幅仍在正常的范圍內(nèi),并未引起市場恐慌。

　　盡管元宵節(jié)前北方局部地區(qū)蛋價有略微反彈,但是全國主產(chǎn)區(qū)整體價格仍被壓制在盈虧平衡點下。反過來,蛋價低迷也反映了市場整體供大于求的事實。我們根據(jù)過去兩年的調(diào)查發(fā)現(xiàn),盡管湖北、山東等產(chǎn)區(qū)有明顯的養(yǎng)殖去產(chǎn)能情況,但是東北和西南地區(qū)的養(yǎng)殖擴張速度也不可忽視。近年來,人口增長減緩是需求增速下降的直接原因,一增一減之間,逼迫雞蛋養(yǎng)殖行業(yè)回到虧損周期。

　　現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳

　　根據(jù)歷史規(guī)律,雞蛋一年當中至少有兩個消費旺季和一個消費淡季,其中兩個消費旺季以春節(jié)和中秋節(jié)為核心驅(qū)動因素,而淡季一般出現(xiàn)在春節(jié)后。雞蛋消費淡季產(chǎn)生的原因：一是在于春節(jié)的透支性消費導致春節(jié)后短暫的消費真空,加劇庫存壓力；二是春節(jié)和中秋節(jié)之間時間間隔較長,而其中的清明節(jié)、端午節(jié)等節(jié)日的消費拉動作用并不突出。

　　當前正處于元宵節(jié)后,市場仍受到春節(jié)透支性消費的影響。到2月底3月初,由于學生返校和外出務工人潮的配合,銷區(qū)消費有緩慢恢復的可能,但淡季終究是淡季,現(xiàn)貨價格上漲仍然需要供給側(cè)的配合。屆時如果沒有大量的淘雞,那么市場則需要等到中秋節(jié)前備貨啟動之時,才能夠有大幅上漲的機會。

　　近月行情偏弱

　　對于雞蛋1905這個傳統(tǒng)的淡季合約來說,本年度的行情更加偏弱。即便2018年處在盈利周期中,1905合約價格也來到過3200元/500千克的位置,但是在近年來的虧損周期下,1905合約很難獲得反彈動力。操作上可適當參考40日均線,采取逢高沽空的交易策略。相對近月合約來說,1907、1908、1909合約有望收益和中秋節(jié)蛋價上漲,可在持有近月空單的情況下,利用遠月多單進行風險控制。

　　盡管3—5月屬于雞蛋消費淡季,但是仍需注意可能發(fā)生的相關(guān)風險。其一,當前愈演愈烈的非洲豬瘟極有可能引起豬價大幅上漲,從而導致相關(guān)食品價格的波動,屆時盤面有可能會出現(xiàn)情緒性的大幅拉升；其二,盡管當前養(yǎng)殖戶尚沒有恐慌性地淘汰老雞,但是隨著蛋價持續(xù)低迷,后期可能出現(xiàn)的大規(guī)模淘汰也將利好蛋價。不過,在這一切沒有發(fā)生之前,雞蛋仍將維持偏弱局面。