阿里巴巴快速瘋狂并購(gòu)背后也留下整合難題,最近典型案例是,阿里收購(gòu)高德后,高德加速向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,業(yè)務(wù)向阿里巴巴生態(tài)遷移,但高德自身營(yíng)收出現(xiàn)急劇下滑,并出現(xiàn)大幅虧損,高德的傳統(tǒng)客戶(hù)也在不斷遠(yuǎn)離高德,阿里更被指出幫高德對(duì)手“扼殺”高德。
阿里巴巴再一次憑借巨額投資吸引了業(yè)界目光。只是這次阿里巴巴投資的對(duì)象既非大家熟悉的互聯(lián)網(wǎng)公司,也非阿里巴巴極力擴(kuò)張的金融領(lǐng)域,而是一間足球俱樂(lè)部。
6月5日,阿里巴巴董事局主席馬云與恒大足球俱樂(lè)部負(fù)責(zé)人許家印宣布,阿里將向恒大方面支付12億元,并持有恒大足球俱樂(lè)部50%股權(quán)。
“從今年1月份我就開(kāi)始忽悠他,有很多快樂(lè),你不進(jìn)來(lái)你不知道足球的快樂(lè)”,許家印表示自己確實(shí)一直在勸說(shuō)馬云進(jìn)入足球領(lǐng)域。馬云也表示,“投資足球就是投資快樂(lè)”。
不過(guò),據(jù)熟悉馬云的人士透露,此番阿里巴巴投資恒大俱樂(lè)部絕非馬云喜歡足球那么簡(jiǎn)單,在一定程度上更是一種向上的示好,為旗下支付寶等業(yè)務(wù)在金融領(lǐng)域擴(kuò)張尋找安全邊界。
當(dāng)然,作為世界第一運(yùn)動(dòng),穆里奇、埃爾克森、迪亞曼蒂等恒大足球隊(duì)的明星球員在中國(guó)球迷們的耳中早已如雷貫耳,他們所能帶來(lái)的影響力,早已不局限在中國(guó)國(guó)內(nèi)。
恒大的明星內(nèi)援和外援結(jié)合的成功,也正好是給阿里巴巴業(yè)務(wù)線上B2B針對(duì)海外市場(chǎng),天貓?zhí)詫氠槍?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一次漂亮代言。對(duì)謀求上市的阿里巴巴來(lái)說(shuō),無(wú)疑增加了很多曝光度。
途牛CFO楊嘉宏就對(duì)騰訊科技表示,買(mǎi)足球可看著是一次企業(yè)廣告費(fèi)用,引起的免費(fèi)宣傳值得,不像廣告費(fèi)花完就沒(méi)有了。2億美元的交易對(duì)市值千億美元的阿里巴巴來(lái)說(shuō),也只是小案子。
除了投資恒大足球俱樂(lè)部,最近2年來(lái)阿里巴巴及其周邊公司一直在進(jìn)行近乎瘋狂的投資,包括新浪微博、優(yōu)酷土豆、高德、UC等互聯(lián)網(wǎng)公司相繼進(jìn)入阿里巴巴陣營(yíng)。
尤其是今年3月到4月,阿里巴巴的動(dòng)作更加狂野,文化中國(guó)、銀泰集團(tuán)、恒生電子、華數(shù)等原本與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系不大的企業(yè),也通過(guò)資本與阿里巴巴更緊密聯(lián)系在一起。
就在昨晚,阿里的投資腳步仍在飛速邁進(jìn)。銀泰董事長(zhǎng)沈國(guó)軍透露,銀泰商業(yè)將與阿里合資成立平臺(tái)公司,銀泰將銀泰網(wǎng)資源注入,而阿里將投入10億元。
據(jù)騰訊科技不完全統(tǒng)計(jì),過(guò)去2年阿里體系相繼通過(guò)投資和并購(gòu)花費(fèi)掉的資金已超80億美元,不僅被喻為買(mǎi)下半個(gè)互聯(lián)網(wǎng),更被指買(mǎi)下整個(gè)世界。一個(gè)好奇的問(wèn)題是,圍繞著阿里巴巴生態(tài)展開(kāi)的這一系列收購(gòu)與阿里集團(tuán)上市間又有何種聯(lián)系?阿里并購(gòu)企業(yè)的這些資金從何而來(lái)?
阿里巴巴投資資金從何而來(lái)?
無(wú)論是戰(zhàn)略入股優(yōu)酷土豆、增持新浪微博、完全控股高德還是現(xiàn)在投資足球俱樂(lè)部,可以說(shuō),今年以來(lái)阿里巴巴玩的都是大手筆,那么,阿里巴巴這些錢(qián)從何而來(lái)?
騰訊科技獲悉,早在2013年4月,阿里以5.86億美元購(gòu)入新浪微博前夕,阿里巴巴就獲得9家銀行總計(jì)80億美元的貸款授信。這也中國(guó)民營(yíng)企業(yè)近年來(lái)獲得的來(lái)自海外銀行的最大規(guī)模授信。
提供貸款的這九家銀行分別是澳新銀行、瑞士信貸集團(tuán)、花旗集團(tuán)、德意志銀行、星展集團(tuán)、匯豐控股有限公司、摩根大通公司、摩根士丹利和瑞穗實(shí)業(yè)銀行。
阿里集團(tuán)這筆融資包括三部分,一筆25億美元的三年期貸款、一筆40億美元的五年期貸款以及一筆15億美元的三年期循環(huán)信貸安排。
據(jù)知情人士透露,阿里巴巴80億美元的貸款授信均為信用貸款,貸款條件寬松,沒(méi)有用任何實(shí)物做抵押。通常,這種信貸安排是基于銀團(tuán)對(duì)貸款企業(yè)的信用實(shí)力所采取的授信計(jì)劃。
在協(xié)定的有效期內(nèi),只要企業(yè)的借款總額未超過(guò)最高限額,銀行須滿(mǎn)足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求,可以隨時(shí)在額度內(nèi)提取使用,也可以提前歸還。
2012年,阿里巴巴還曾申請(qǐng)40億美元的貸款,包括來(lái)自中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的20億美元三年期和四年期貸款、來(lái)自國(guó)際債權(quán)人的20億美元三年期和四年期貸款。
不過(guò),阿里巴巴前后120億美元的貸款授信中有40億美元是為阿里巴巴集團(tuán)私有化旗下上市公司、回購(gòu)雅虎股份所進(jìn)行的同等規(guī)模貸款再融資,真正可用投資的部分是80億美元。
如果阿里巴巴完全用這80億美元進(jìn)行投資與并購(gòu),也意味著阿里巴巴所獲得的授信已所剩無(wú)幾。不過(guò),據(jù)騰訊科技了解,阿里巴巴還有很大一部分自有資金。
據(jù)悉,阿里巴巴利潤(rùn)最近兩年出現(xiàn)暴增,從2012年14.90億美元提升到35.58億美元。其中,2013年第四季度,阿里巴巴集團(tuán)凈利已達(dá)到13.6億美元,超過(guò)同期騰訊與百度凈利綜合。
阿里巴巴營(yíng)收大增主要依靠淘寶和天貓,天貓盈利有兩種形式,一種是直通車(chē),另一種是通過(guò)成交額收取交易費(fèi),正是天貓收取的交易費(fèi)助推阿里巴巴營(yíng)收快速增長(zhǎng),天貓是淘寶變現(xiàn)利器。
一位電商人士對(duì)騰訊科技表示,淘寶將很多免費(fèi)流量導(dǎo)入到天貓,天貓收取交易費(fèi)一般在3%到5%之間,甚至更高,只要天貓平臺(tái)GMV(成交總額)不斷增長(zhǎng),天貓營(yíng)收就能水漲船高。
大量并購(gòu)以私人名義進(jìn)行資金源自阿里
阿里巴巴2013年至迄今為止投資或并購(gòu)案例(未計(jì)入規(guī)模小于1億美元的交易)
阿里巴巴在投資或并購(gòu)資產(chǎn)過(guò)程中有一個(gè)很明顯的特點(diǎn),即很多時(shí)候并不是以阿里巴巴集團(tuán)的名義進(jìn)行。
如今年4月,華數(shù)傳媒發(fā)布定增預(yù)案,向云溪投資非公開(kāi)發(fā)行28667.10萬(wàn)股,募資總額65.36億元。云溪投資普通合伙人是史玉柱和云煌投資,有限合伙人為謝世煌,實(shí)際控制人為史玉柱和馬云。
作為一家廣電系公司,華數(shù)傳媒未來(lái)有成長(zhǎng)為傳媒帝國(guó)潛質(zhì),其業(yè)務(wù)有電視、互動(dòng)電視、互聯(lián)網(wǎng)電視、有線網(wǎng)絡(luò)、IPTV等,有千萬(wàn)級(jí)的固定用戶(hù)。當(dāng)時(shí)就有分析人士指出,如能深入結(jié)合馬云所掌控之阿里系龐大互聯(lián)網(wǎng)資源,再聯(lián)想的新興火爆的客廳互聯(lián)網(wǎng),未來(lái)不可限量。
不過(guò),馬云投資華數(shù)傳媒的并購(gòu)主體并非是阿里集團(tuán),而是做了較為復(fù)雜的安排,如在2014年3月27日、4月2日專(zhuān)門(mén)分別成立云煌投資和云溪投資兩間公司來(lái)完成收購(gòu)并持有華數(shù)傳媒的20%股份,而謝世煌是馬云密友,同時(shí)是阿里巴巴十八位創(chuàng)始人之一。
關(guān)鍵問(wèn)題是,華數(shù)傳媒的融資中的資金并非是來(lái)自云溪投資本身,而是阿里集團(tuán)旗下的浙江天貓技術(shù)有限公司,浙江天貓技術(shù)有限公司向云溪投資出借了60多億貸款,期限10年,年復(fù)合利率8%。這使得出錢(qián)的阿里集團(tuán)看上去與華數(shù)傳媒只是利息收入關(guān)系,卻風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
馬云對(duì)恒生電子的收購(gòu)也沒(méi)有通過(guò)阿里集團(tuán)進(jìn)行,而是利用馬云和謝世煌控制的浙江融信。阿里巴巴對(duì)天弘基金的收購(gòu)?fù)瑯尤绱,真正收?gòu)天弘基金的是支付寶母公司控股。
但從本質(zhì)看,圍繞阿里巴巴生態(tài)展開(kāi)的系列并購(gòu)的大部分資金都來(lái)自阿里巴巴集團(tuán)本身,并非來(lái)自馬云或謝世煌等個(gè)人,這些并購(gòu)大部分是為阿里巴巴集團(tuán)估值做鋪墊。
分析人士指出,在花費(fèi)如此多資金并購(gòu)后,阿里也應(yīng)適當(dāng)放慢腳步,加速與這些公司進(jìn)行業(yè)務(wù)整合,彼此需要真正發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),阿里集團(tuán)不能僅是財(cái)務(wù)投資者,只充當(dāng)“送錢(qián)童子”角色。